上半年银行理财产品收益率下降 净值型产品占比大幅提升

新资产管理条例的过渡期即将到来。在银行理财业务整顿和净值化转型的背景下，理财产品收益率不断下降，竞争力不断减弱。

根据溥仪标准数据，记者发现，2021年上半年，全国共发行理财产品25684只，其中净值型产品16023只，占总发行量的62%，较去年同期增长32%。今年1-5月，全国银行理财收益率分别持续下降3.5%、3.47%、3.46%、3.43%和3.4%。6月份小幅上涨至3.46%。

同时，今年二季度以来，虽然理财产品发行数量也逐月下降，但净值化程度不断提升。6月新发行的理财产品中，净值型产品占比77%。

从近期产品发行数量和收益率来看，上周新发行银行理财产品(包括封闭式净值产品、开放式净值产品和非净值产品)共计765只，产品发行量环比减少89只。发行量连续四周下降，降至近两个月来的最低水平。营收方面，上周新发行封闭式净值产品的基准平均整体表现为4.17%，环比下降0.03个百分点。

至于银行理财产品收益率逐月下降的原因，中南财经政法大学数字经济研究院执行院长、教授潘鹤林对《证券日报》记者表示，中国目前的政策利率并没有下行，而是市场利率在下行。随着RRR降息和公开市场推出增加了流动性，市场利率下降；此外，当前经济处于上行周期，风险资产的吸引力优于固定收益，大量资本追求权益投资回报，降低了固定收益产品的相对流动性。

“目前市场利率下行趋势明显。国际上，主要发达经济体货币政策仍然极度宽松，所以目前不太可能收紧。在此背景下，实际利率水平仍以下行为主。但是，当世界主要经济体从疫情中复苏后，一些国家会促进回收市场的流动性，从而使全球经济形势发生逆转。这时候，理财产品等固定收益投资将重新受到青睐。”潘鹤林进一步解释道。

《证券日报》，记者注意到，今年以来实施了多项与理财相关的新规，这是影响银行理财产品收益率下行的因素之一，但相关政策将进一步加速银行理财产品向标准化转型。具体来看，6月11日，中国银保监会和央行联合发布《证券日报》(以下简称《关于规范现金管理类理财产品管理有关事项的通知》)，规定了现金管理产品的投资范围和投资集中度要求，加强了组合流动性管理和杠杆控制。

普益标准研究员余科对《通知》记者表示，《证券日报》细化了现金管理理财产品的管理要求，有利于防范单一机构和系统性风险；也有利于促进资产管理行业公平竞争，防止监管套利。这会导致现金管理产品规模萎缩，收益率下降。除了股票整改带来的痛苦外，银行在这类理财产品的盈利效果上也会面临很大的折扣，从而影响银行中间业务的收入。

6月27日，中国银行业监督管理委员会发布的《通知》(以下简称《理财公司理财产品销售管理暂行办法》)正式实施。《办法》不仅进一步明确了适用机构的范围，还进一步完善了禁止性规定，划了18条红线。例如，明确禁止“预测理财产品的投资业绩，或发布、宣传理财产品的预期收益率”。

招联金融首席研究员董希淼对《办法》记者表示，目前的整改应该说是在有序推进。《证券日报》、《办法》的颁布，说明在新的资产管理规定背景下，制度在不断完善，使得银行的理财改革更加规范。长期来看，理财产品转型将更加理性，机构服务能力和水平将持续提升。2021年是新资产管理条例过渡期延长后的最后一年。银行理财要加快转型创新，加强投资者教育和保护，推动理财业务稳健、深远。