“公开发行一哥”张坤承认 未来五年投资将成为一项艰难的行动

随着公募二季报的密集披露期，期待已久的公募一哥张坤管理的产品二季报于7月20日凌晨发布。在管理规模上，张坤仍保持着累计超千亿元的管理规模。根据Flush iFinD数据，截至二季度末，张坤管理的四只基金总规模为1344.78亿元，较一季度增加13.69亿元。

张坤在E基金蓝筹精选季报中表示，“回顾过去的判断，发现很多错误。我认为未来五年判断行业竞争格局的难度只会增加。总的来说，如果是正确的，可能只能获得平庸的回报率，但一旦是错误的，就会面临很大的损失。在这样的赔率分布下，显然是一个艰难的投资动作。

具体来看，截至二季度末，E基金蓝筹精选组合规模为898.89亿元，较一季度末增加18.73亿元；E基金中小盘股规模由一季度末的314.64亿元下降至287.01亿元；E基金三年混合持有期优质企业和E基金亚洲精选股票最新规模分别从105.75亿元和30.54亿元增至116.98亿元和41.91亿元。

至于权益类资产的持仓，张坤不同程度下调了管理产品。季报数据显示，E基金蓝筹精选的股票仓位已经从一季度末的93.61%下降到90.17%；E基金的中小盘(110011)股票持仓从93.93%暴跌至70.36%，跌幅达23.57个百分点；持有期三年混合的E基金优质企业和E基金亚洲精选股票的权益投资比例也分别从94.57%和93.17%下降至89.24%和86.45%。

此外，张坤在E基金蓝筹精选混合第二季报中提到，该基金在第二季度减少了对计算机等行业的配置，增加了对电子等行业的配置。新披露的十大尴尬股中，电子制造板块的Hikvision持仓比例由一季度末的5.72%上升至6.46%。此外，一些股票已经改变了立场。具体来看，E基金蓝筹精选十大尴尬股中，港股通持仓占基金资产净值的9.9%，排名第一；同时，张坤还增加了招商银行“a股h股”的配置，占比分别为6.81%和3.07%，均较一季度末有所增加；而且该产品十大尴尬股中，白酒股持仓比例也从32.21%上升到39.02%。

同期，张坤还减少了E基金中小产品对食品饮料行业的配置，增加了对计算机等行业的配置。其中，E基金的中小混合前十大尴尬股占白酒股的比例从18.14%上升至13.38%；对于属于计算机行业的恒生电子，其持仓比例从5.47%上升至7.15%。同样，E基金二季度末的十大尴尬股也较一季度有所变化。其在通策医疗的持仓从一季度末的5.57%占基金资产净值的8.31%，成为其最大的尴尬股票；美国健康的持仓比例从9.2%下降到5.71%。

选股方面，张坤表示，他仍然长期持有商业模式优秀、行业格局清晰、竞争力强的优质公司。但对于市场前景的投资策略，从季报的表述中不难看出，张坤似乎有些犹豫。

除了“公募募出一个兄弟”，近期还有多位明星基金经理负责产品的二季报。7月19日，银华基金明星基金经理魏娇担任“掌舵人”，银华丰富主题第二季报披露。

业绩方面，Flush iFinD数据显示，至二季度末，银华丰富主题组合年化收益率为24.49%，优于同类平均水平15.57个百分点。一季度末，该基金年化收益率为-6.14%，平均跑赢同行2.5个百分点。

回顾报告期基金投资策略和运营分析时，魏娇直接总结为：回顾二季度和上半年的感受，下半年继续亏损。

与上述两位基金经理对市场前景的不确定性不同，一些明星基金经理在新披露的第二季度报告中给出了明确的观点。

工银瑞信基金明星基金经理方圆在工银瑞信文化体育产业股第二季度报告中指出，中长期来看，他继续看好成长性优质公司的上升趋势，经济转型、利率环境、居民资产搬迁、资本开放等因素都支撑了此类优质资产的长期提升，这是长期逻辑，不会因为短期波动而改变。短期来看，下半年中国关注信用风险和经济下行压力下的政策应对，海外关注美联储缩减(收紧货币政策)的预期。

“对于下半年a股市场的整体走势，我将其定义为复苏性上涨，即一些被错杀的优质龙头股票在下半年会逐渐呈现出复苏性上涨，个别优质龙头股票的表现会更加强势。因此，当前市场缺乏的是信心，中国经济长期增长势头不变，未来优质龙头股票将走出复苏趋势。”前海开源基金首席经济学家杨德龙表示。