五家上市a股保险公司上半年实现保费收入1.53万亿元

从绝对值来看，五大保险公司保费收入均超过1000亿元，中国人寿、平安保险均超过4000亿元。

具体来看，中国人寿、平安保险、PICC、中国太保、新华保险今年上半年保费收入分别为4426亿元、4222.1亿元、3415.28亿元、2231.86亿元、1006.1亿元，同比增速分别为3.41%、-5.17%、1.93%、36.1亿元

上半年五大保险公司寿险保费持续承压，车险表现好于预期。“上半年寿险保费增速逐月下降，车险保费增速好于预期。由于2020年疫情期间基数较低，预计车险保费年增长率将略有改善。”国泰君安分析师刘新齐表示。

据中国银保监会数据，2021年上半年，整个保险业保费收入达2.9万亿元，同比增长5.2%。换句话说，前五大保险公司上半年保费占比超过一半。

投资端权益资产贡献弹性

保险公司的特点是资产和负债双轮驱动，资产端的投资直接关系到其生存和发展。

根据中国银行业监督管理委员会数据，截至2021年6月末，保险业总资产为24.8万亿元，同比增长12.7%；保险资金运用余额23.1万亿元，同比增长14.9%。

从保险投资占比来看，依然是“固定收益为王”，债券资产和银行定期存款占比相对较高。然而，许多保险行业人士透露，固定收益资产无法满足保险资金配置的需求。

随着长期利率的下行趋势，长期股权投资和基金股票投资对保险公司投资收益的弹性贡献越来越大。

有业内人士表示，在投资方面，现在很多保险公司都在寻求提高股权投资比例，分享资本市场未来发展带来的收益；提高10年期、20年期、30年期债务资产占比，提前锁定债务资产收益。长期来看，随着保险公司提高股权投资和长期债券投资的比例，其投资收益大概率保持稳定，不会像市场预期的那么悲观。

日前，中国银保监会相关部门负责人表示，将继续深化保险资金运用市场化改革，修订保险资金投资理财产品政策，将更多风险收益特征符合保险资金需求的理财产品纳入投资范围。适度放宽保险资金投资创业投资基金和股权投资基金的要求，丰富产业基金和科技基金的长期资金来源。

分析人士表示，上述措施有利于进一步盘活巨额保险资金，提高保险资金利用效率，提高投资收益，缓解债务压力，支持国家战略和产业发展。

东方证券分析师唐子培指出，虽然长期利率在RRR整体减持背景下降至3%以下，但活跃的权益市场仍有一定弹性，预计保险公司估值将在边际改善下修复。

　静待拐点出现

受到负债打击的保险股今年经历了单边下跌。数据显示，今年以来，保险指数下降了近29%，在所有行业中排名第一。

对于今年保险股的表现，多位市场人士告诉记者，“确实是超卖了。”华创证券研究报告指出，下跌的主要原因是债务端表现持续低迷，不及预期。

在唐子培看来，在市场对负债端压力达成共识的背景下，预计上市保险公司年嵌入价值将保持15%的增速，对估值将产生较强的支撑作用。我们看好积极推进改革的大型保险公司，通过技术赋能和交叉销售增加产能。