军工主题基金净值回升 投资逻辑转向业绩驱动

　　本周以来，军工行业表现抢眼，部分军工主题基金净值强势回升。展望后市，公募投研人士认为，军工行业投资逻辑已经转向“实打实”的业绩驱动，军工行业发展前景广阔。

　　净值上涨明显

　　本周以来，军工行业反弹明显。数据显示，7月5日至7月8日，申万一级行业中，国防军工上涨7.37%，仅次于有色金属8.15%的涨幅，在28个行业中排名第二。细分来看，在申万二级行业中，航空装备与航天装备短期也涨幅居前。

　　在申万一级国防军工行业当中，本周有22家上市公司涨幅超过10%，其中钢研高纳（300034）上涨22.21%、中航沈飞（600760）上涨22.06%。

　　近日部分军工相关主题基金净值上涨明显，例如博时军工主题基金、易方达国防军工基金等。不少军工ETF产品净值单日上涨超3%，周内回报超6%。

　　长城基金研究部军工行业研究员翁煜平表示，从2020年开始，军工行业的投资逻辑开始发生变化，推动股价上涨的逻辑不再是猜测资产注入带来的想象空间，而是实打实的业绩增长。可以看到，从去年下半年开始，很多军工公司的业绩增速非常快，而且大部分公司未来三年都能维持比较快的增长。也可以说，去年是军工行业投资逻辑发生变化的分水岭，军工板块上涨的驱动力已经切换到业绩增长。展望下半年，军工行业会有较大的投资机会，行业的基本面向好，上半年已经有所验证，后市会逐渐对明年的业绩产生信心。由于行业里很多公司明年会继续维持高增长，这些公司在下半年会有估值切换的行情。

　　行业估值体系将出现变化

　　宝盈基金表示，军工行业在“十四五”迎来了少有的快速发展期。2021年以来，军工行业涨幅不大，走势与行业高速发展的趋势明显背离。在确定向好的产业趋势下，未来板块上涨只是时间问题。业绩高增长将逐渐兑现，同时会有更多数据验证，行业的估值体系都会随之发生重大变化。

　　翁煜平指出，就军工领域内具体细分赛道而言，未来三年，整个航空航天产业链会维持高景气度，产业链里那些“卡位”的公司会有比较高的增幅，另外受益于行业整体信息化水平提高的公司也会有比较好的投资机会。

　　天弘高端制造混合拟任基金经理李佳明表示，军工板块投资机会值得关注。尽管军工行业今年经历调整，但不影响长期投资价值，其中具备先进技术与生产优势的相关公司市场空间可期。

　　博时军工主题基金经理兰乔表示，军工板块受外部事件驱动的影响较大，具有较强的主题投资色彩。从长期的维度来看，军工企业的股价由基本面因素决定。在未来5-10年军工行业确定性增长的背景下，军工行业会出现很多投资机会。一些质地好的军工企业市值有较大成长空间，依然看好基本面向好、未来增长潜力大的赛道上的好公司。