金鹰基金：通胀近忧虽有所俱 科技消费升级势不可挡

　　时至年中，面对复杂的政治经济环境，如何抽丝剥茧，寻找未来股票投资的核心趋势呢？金鹰基金基金经理韩广哲认为，还是要在大的发展趋势中寻找答案。改革开放40年来，中国经济走过了外需与投资拉动阶段，出口、城镇化、重化工业、人口红利逐渐成了过去式，现在进入了消费驱动时期，科技发展动力与外部压力同样大。可以说，科技与消费升级是显而易见的趋势力量，未来的投资机会大概率也来自这两个方向。

　　向内部看，虽然2020年以来新冠肺炎疫情扰乱了一下中国发展节奏，绿色减碳、双循环是主要关键词，中长期依然看好科技与消费升级相关的行业，新能源汽车、半导体、生物医药、光伏、5G、高端白酒、医疗服务、免税等行业，都因其较大的成长空间或较大确定性，而受到持续关注。

　　向外部看，需要关注全球新冠肺炎疫情控制情况以及欧美经济复苏节奏，同时关注美版大规模基建刺激计划，其获批实施将推高大宗商品价格，而高位的通货膨胀率，可能会促发主要国家央行货币政策取向。

　　综合来看，金鹰基金认为，后续市场预计A股仍将在更高中枢上有所表现，但短期向上空间或有限，短期市场情绪扰动将加大波动。将重点关注央妈政策变化和货币市场利率，追踪国内流动性预期变化；5月我国和美国通胀数据，预计仍较前期往上，届时通胀担忧可能升温；6月16日美联储议息会议，美联储释放Taper信号仍存不确定，市场情绪会受其扰动。届时这些因素均可能对市场反弹形成压制。此外，近期中美间贸易谈判的顺利进展，或将对相关行业的风险偏好带来改善。

　　行业配置上，近期在5月PPI冲高的催化下，顺周期板块将有超跌反弹的机会，但过后，市场风格或将持续转向前期抱团的赛道型品种；对于新能源、医药等前期抱团的赛道型品种，应重点围绕性价比择股。另外，关注能通过自身产品涨价、溢价能力较强、需求旺盛对抗成本压力的部分中游制造业，尤其是行业龙头，包括家电、汽车、机械等。银行等高股息的“类债”资产，仍是中期看好的重要方向，券商有短期估值修复机会。