新经济下半场的To B战事 _布谷新金融

上周，我主持了一场新经济企业成长论坛，参会的嘉宾围绕新经济下半场的机会与挑战，分享了不少精彩的观点，于我有很多新的启发，今天整理了一些内容分享给大家。

从去年开始，大家对于宏观经济下行、流量红利消退等外部环境的预期愈发悲观，而过去那些高度倚赖流量和经济增长的商业模式也进入到发展的瓶颈期。具体到新金融行业就更加惨淡，因为还有强监管的约束。

尽管面临诸多挑战，但如果理性来看，随着新经济生态的发展，产业互联网的崛起，新的机会也在孕育。 

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新经济的下半场

在华兴资本集团董事总经理周亮看来，下一阶段，新经济市场所面临的几个新的变化：

✔人口红利消失。这一方面是因为98%的人口都已经上网，未来线上流量的增长空间有限；另一方面人口结构变化（老龄化加速、生育率下降等），劳动力占比在70%的水平，而这一数据会影响整个宏观经济的表现。

✔线上流量的成本越来越高。这一方面是由于人口红利消逝导致的，另一方面流量向头部平台集中更加速了这一趋势，这会让创业型公司的生存与发展变得愈发艰难。

✔产业互联网崛起。在新经济的上半场，很多TMT企业都是从C端发力，但受前两个因素影响，C端的发展方式难以为继。越来越多的企业开始转向B端，以提升B端的产业效率和发展机会

而这也是伴随着C端服务和产品发展进化之后的结果，典型如生鲜、物流领域，冰山之上那10%是C端的部分，但真正决定企业是否具有长久竞争力的是冰山之下的90%，也就是供应链等产业互联网的部分。

✔ 企业管理的效率优化。自2018年下半年以来，包括腾讯、小米、京东、华兴等一批新经济公司都进行大规模组织架构调整。告别过去10年新经济的高成长模式，企业从粗放式发展转为越来越注重管理效率和「内功」修炼。

那么，对面这些新的变化，新经济下半场有哪些机会呢？周亮也提到了三个关注点：

1. 关注「慢牛型」资产。在新经济的上半场有很多公司可以达到每年200%，甚至300%的增长，但持续的时间有限，而另一类公司每年增速是30%，但可以维持20年，这实际上是优于前者的。

所以，在新经济的下半场，我们会看到越来越多to B的企业，可能没法像to C的企业那样成倍地爆发式增长，但因为它服务的企业有持续性需求，所以这些公司可以维持长时间的增长。

2. 关注新增长型企业。由新的底层技术变革、或新的行业趋势带来的机会，比如区块链。

3. 关注新产业里的整合者。在上半场，很多to C 的公司靠烧钱、圈地迅速把C端需求聚拢，进而去撬动B端增长，典型如滴滴、美团等。而在2018年、2019年，我们可以看到很多to B的公司通过投资并购来打造自己的核心竞争力。

因为在产业互联网发展的过程中涉及很多环节、很多企业，它们的核心能力是用了相当长时间来构建的，所以产业链上的大企业可以通过投资并购的方式把核心竞争力快速整合到自己的体系内。

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To B战事升级

在新经济下半场中，To B毫无疑问是最重要的关键词。事实上，从去年开始，我们已经看到了从BAT等互联网巨头、产业巨头，到金融科技、科技领域的中小公司都在发力B端市场。

那么在新经济下半场，To B市场会出现哪些新的特点和趋势呢？

用友集团副总裁张月强在企业服务领域工作了近二十年，在用友和Oracle等多个企业服务领域的头部企业供职。对比中国过去，以及国外的To B市场来看，他认为：

第一个特征，To B和To C服务从商业逻辑到目标客户有着非常大的差异。例如，to B模式下的客户很明确，用户不明确。客户是企业，但真正的用户是企业里的员工。而to C模式下，客户和用户是一致的。

所以，现在的B端服务，不仅要了解客户是谁、需要什么，同时还要考虑用户需要什么。需要带着服务C端的意识、理念去提供B端服务，注重用户体验和效率、效果。

第二个特征，过去中国的B端服务，对象多为大型国企，或者各行业的头部企业，提供的服务更全面、更注重政策的要求、性能的稳定。但新经济时代的企业会出现很多高度垂直的、细分的需求。

第三个特征，由于大量的新经济企业本身也是B2B2C，或者S2B2C，它们不仅仅服务于自己的客户，还会通过科技输出、生态赋能等方式解除到更多小B或其它C端客户。这也意味着我们提供的B端服务，外延也扩展了。

例如，吉利原本是造车企业，但它投资了曹操专车，就从生产汽车延展到了出行服务。或者，居然之家是家居行业，它现在也有提供家装服务的品牌——快屋。越来越多的To B企业往前端发展，延展到了C端用户。

此外，腾讯金融云总经理胡利明总结了四点未来To B服务的特点，也是机会所在：

1.速度快、效率高。互联网时代，唯快不破，尤其新经济企业本身就是处于高增长的阶段，对于企业服务的速度和效率也有了相应的要求。

2.精细化程度高。专业的服务要交给专业的公司去做，尤其在产业互联网的大趋势下，业务链条的每个环节都有效率提升和优化的空间。

3. 线上化、移动化、SAAS化。过去的企业服务特点是一次性交付一个标准化产品，现在则更注重后续的长期服务。

4. 连接和场景无处不在。To B服务不仅是产品的售卖，而是通过To B服务开始连接自己的场景和生态，就是做到S2B2C，或者B2B2C。例如，微保，一端是QQ和微信的用户，一端是各家保险公司的产品。

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新金融的新机会

前两部分主要分享了接下来市场环境和商业趋势的变化，落脚到金融领域同样适用。

一方面是传统金融行业的产业升级，从基础设施（例如，金融云），到业务流程的优化；另一方面是金融科技企业的发展成熟，从技术能力到商业应用进一步完善。而这两个趋势叠加给新金融市场带来了新的机会。

除此之外，相较于其它行业，金融领域对于政策变化更为敏感。在强监管的大环境下，新金融市场流量、技术服务、资金等多方分工协作成为必然，新金融行业从To C模式为主导转向To C、To B并举的趋势更明显。

对于新金融企业来说，迫在眉睫的考验是要把握住大势，厘清思路，在新的生态和新的需求中找到属于自己的机会和位置。

例如，随着美团、小米等新经济巨头的出现，在它们生态中延伸出了不少新的金融需求。还有眼下商业银行发力零售金融，给金融科技企业带来的「助贷」机会等等。

再来一个典型的例子，富途控股作为一家提供证券交易业务为主的企业，按照传统的思路，主要业务一是经纪业务，二是投行业务（IPO承销）。但在新经济时代，它们打开了新的思路。

在这次的活动上，富途控股金融及企业服务总裁邬必伟也提到了类似的观点，对于新经济企业来说，企业员工的使用体验成为了一个关键环节，因为B端产品的迁移成本较高，必须以更加优质和高效的服务来获取企业客户。

按照前面提到的观点，现在很多B端产品最终都会延展到C端，富途的To B产品除了IPO 分销之外，还有一个 ESOP 服务 (Employee Stock Ownership Plans) ，即员工持股激励解决方案。

这是典型的伴随着新经济崛起而出现的商业机会。在过去，极少有企业推行员工持股，即便有，所涉及的员工和期权、股权数量也较小，处理起来相对简单。

但对于新经济企业而言，员工持股成为一种常态，更是薪酬的一部分。不同层级员工的期权、股权安排，不同阶段的期权、股权发放，和后续的行权，及行权后的税务、外汇等政策问题叠加起来是一个非常复杂的体系且对效率要求极高。

而ESOP就是针对企业上市前后的员工持股和行权问题，实现从激励授予到收益回流的一站式管理。往深一层来看，通过为B端企业提供ESOP服务，最终触及C端用户（企业员工），进而加深绑定B端企业，最终形成闭环。

在体量庞大的新经济市场中，无论是「掘金」还是「卖水」都潜藏着巨大的机会，能否抓住机会也决定着一家公司未来的发展走向。做好现在，无疑就是迎接未来的最好方式。