谭雅玲：人民币升值背后的三个焦点

中新经纬客户端11月11日电 题：《谭雅玲：人民币升值背后的三个焦点》

作者 谭雅玲(中国外汇投资研究院独立经济学家)

近期，人民币升值引起关注，但舆论却有两种不同的偏向。一种认为，人民币升值反映出中国资产价格的魅力，人民币是具有吸引力的避险资产，正在步入升值通道。另一种则担忧对外贸不利，外贸企业实际利润受损，生存与经营面临考验。由于各自所处利益与角度的不同，对于汇率前景与现实的评估差异较大。

从历史经历中，我们可以看到，货币升值削弱经济，货币贬值增强经济。日元升值曾沉重打击日本经济，导致日本经济陷入衰退长周期，虽然衰退的原因不仅仅是汇率问题，但汇率问题是引爆日本经济一蹶不振的关键。现代市场中，美元贬值为美国经济保驾护航初显效果，虽然美国经济和外围比较，优势显而易见，但是美元不升反贬，美元指数控制在91-95，其防范美元升值的行为具有前瞻性。反观欧元，欧元区经济不及美国、政策滞后于美联储，且疫情严重，但欧元升值倾向不变、贬值力度有限，欧元区经济尚未恢复就再陷深渊。这些历史和现实显示出货币取向直接影响经济发展进程。

焦点一：人民币升值幅度与节奏是否合理？

5月27日至今，人民币持续升值，期间尽管中国经济有数据向好的支持，但中国并非经济唯一正增长国家，并不足以支持人民币如此程度的升值。外贸方面，4-5月正是海外疫情暴发期，中国外贸企业订单不足，人民币贬值扩大；6-8月海外疫情相对舒缓，中国外贸订单和复工复产恢复积极向好，人民币升值加速；8月美元贬值1.3%、人民币升值1.8%；9月至今，美元贬值难以推进，稳定态势相对明朗，而人民币超乎寻常的升值，更压制中国政策初衷，为人民币贬值设置技术障碍与预期阻力。

焦点二：人民币升值与新兴市场货币被摆布？

近期外汇市场的焦点是土耳其里拉暴跌和人民币升值，一贬一升两种表现在当前国际背景与市场要素下，或存在资金刻意摆布的可能。此前南非兰特异常升值、俄罗斯卢布异常升值、巴西雷亚尔贬值、墨西哥比索贬值，背离各自经济基础与现实表现，货币走势令人不解。伊朗《金融论坛报》11月8日报道，过去一周伊朗里亚尔处于上升状态，美国大选刺激投资者抛售美元，里亚尔汇率大幅上升，8日早些时候，里亚尔汇率升至1美元对22.89万里亚尔的最高点。但随着美国大选后的兴奋降温，8日德黑兰自由外汇市场上里亚尔汇率开始下跌，当日报收于1美元对25.3万里亚尔。外汇市场上，炒货币升值与贬值的意图在于获取收益，但是否存在国际关系竞争的战略战术安排，也值得警惕与防范。历史上有多次因货币失控导致的金融危机、经济衰退乃至国家信誉下降的教训。目前人民币的持续升值无论对外贸出口利润、外汇储备增加、外贸顺差收入都会产生不良影响，人民币升值虽有利于进口，但同样存在潜在的助推通胀的隐忧。

焦点三：人民币持续升值是否违背中国诉求？

目前中国外汇市场尚未开放，人民币依然为本币，外汇交易时间、规模、影响尚不及海外市场或主要货币。尤其伴随全球央行降息潮，流动性宽泛的投机搅动异常频繁，转场影响已经从中国香港转向新加坡离岸为主，人民币此轮升值由离岸主导的事实显而易见。值得注意的是，新加坡近年来着力发展金融服务业，维持低利率，众多国际大型公司都把东南亚甚至亚洲总部设立在新加坡，这正是新加坡潜在的竞争力。疫情期间外汇市场交易萎缩，新加坡外汇交易则逆势增长超越香港。据各国家和地区外汇行业组织发布的数据显示，4月份，7个传统外汇和货币衍生品市场(澳大利亚、新加坡、中国香港、日本东京、英国伦敦、美国和加拿大)的日均交易额较去年10月份下降11.4%，至4.93万亿美元；新加坡的交易量增长0.3%至每天5495亿美元，超过了中国香港(下降7.8%，5240亿美元)。这种关系影响到香港国际金融中心地位。面对现实，我们必须清醒认识到人民币升值的通道作用与外部较量。

当前，中国经济恢复已经取得一定成果，但疫情发展尚不明朗，中国又处于“十三五”与“十四五”交替的关键时期，此时人民币升值不利于我们目标与目的的实现，也不利于经济升级换代的调整期和协同期。对此，我们必须有清醒的认识，偏激的人民币升值论不利于经济安全、进步与发展，人民币汇率规律与周期应顺应国情化和国际化。(中新经纬APP)

谭雅玲