「布谷学塾」首席风控官揭秘分期乐优势：小额分散创造有竞争力回报（多图）_布谷新金融

前言

这是布谷TIME新上线的线下互动交流平台布谷学塾的首次亮相，活动主题是《消费金融，给我们创造怎样的回报？》，前来分享交流的主嘉宾是分期乐首席风控官刘华年、有利网理财产品负责人刁梁以及知名沙龙香水玩家、香评人颂元。

布谷TIME团队在本次活动中公开亮相，相信不少谷粒已经合影留念。

由于篇幅有点长，所以本特辑分两次刊出。上半场主要是布谷TIME创始人叶威的开场致辞和分期乐首席风控官刘华年的演讲及互动。

在开场致辞中，布谷TIME创始人叶威向出席活动的粉丝阐述了布谷TIME团队创办布谷学塾这个线下互动交流平台的初衷，也就是通过这种面对面的形式，让投资人直面理财平台，通过与平台方相关负责人的互动加深对目标平台的了解，进而提高决策效率。

作为首个演讲嘉宾，分期乐首席风控官刘华年在演讲中除了讲解分期乐以及子公司桔子理财的业务模式外，还向在场投资人强调了风险与收益的正向关系。

刘华年表示，以分期乐为代表的互联网消费金融公司在资产端生产了大量小额分散的债权，这些债权对应的是有着旺盛消费能力的年轻人群，这部分人群中的很多人在大学阶段享受不到传统金融机构提供的贷款服务。分期乐的优势就是比银行等传统金融机构早四年接触到这批未来的白领，也就是消费主力。

刘华年认为，桔子理财最大的特点是资产小额、分散，能够用数学去预测交易和管理风险。而通过小额、分散给到用户一个相对来说有竞争力的回报，这个是桔子理财最大的优势。

相对于很多P2P网贷同行，桔子理财由于资产全部来自分期乐，对于债权的全部数据都能够及时掌握，在风控上形成自己的独特优势。

但是，刘华年一直认为，回报往往蕴藏着风险，风险跟回报永远是相对的，永远没有无风险套利。他提醒广大投资人在投资之前一定注意查看标的平台的信息披露情况。

50位高净值投资人汇聚一堂！

开始进入正题：本次活动由美女菜菜主持，下面是由官方整理的布谷学塾首期活动的精华之上半场！（基于速记内容的精简版）

中间这位美女就是菜菜

主持人菜菜：

欢迎大家来到我们的活动现场，这是布谷学塾的首期活动，很高兴大家聚集到线下跟理财行业里的优质平台进行交流。

今天的主题是《消费金融，给我们创造怎样的回报？》，首先请布谷TIME的创始人叶威跟我们打个招呼，先来交流一下，谢谢！

布谷TIME的创始人叶威

布谷TIME创始人叶威：

大家下午好，首先感谢大家的到来，特别是从外地赶过来的朋友。我是布谷TIME的创始人叶威。

相信在座的诸位对布谷TIME这个平台以及布谷君都不太陌生，今天借布谷学塾线下活动的机会，给大家介绍一下我们这个平台以及布谷君这个人。

布谷TIME团队目前有12人，主要来自知名财经媒体和理财平台。我们的主要工作其实大家都能看到，大家每天手机上会收到我们推送的理财平台以及理财产品的信息，我们想通过这样的一种形式，帮助大家提高投资决策的效率。

谈到布谷君这个人，相信很多人都很好奇，其实布谷君背后就是我们团队的12个人。大家看到的布谷君其实并不是我个人，而是我们团队。

我想跟大家聊一下为什么我们会从线上走到线下？目前我们的产品线包括线上的平台评测、产品报道，还有布谷学院这样的投资人财商教育产品，这些产品我们已经打磨了快半年时间。但是，从实际的反馈来看，这些还不够。在我们建立的8个投资人微信交流群，特别是3个高净值投资人群里，很多谷粒有走到线下直面理财平台的需求。

我们团队也认为，与理财平台的相关负责人面对面的沟通、交流，可能是了解被投资对象一种更重要的解决方案，所以我们联合Fin Social共同创办布谷学塾。我觉得这样一个平台有可能能够让大家更直观、更深刻的了解到一些我们正在投资或者有意向投资的平台更多的信息，能够帮助大家更科学的决策，这个是我们创办这个平台的初衷。

最后，感谢大家的到来，感谢今天的三位嘉宾：分期乐首席风控官刘华年、有利网理财产品负责人刁梁以及知名沙龙香水玩家、香评人颂元。也十分感谢我们的合作伙伴Fin Social，谢谢大家！

主持人菜菜：

今天为什么会选择消费金融这个话题？从过去来看，对于GDP拉动非常大的是出口和投资两块，但是近两年可以看到经济结构的转型，包括整个经济结构的调整，消费是非常重要的一块，而且被很多金融机构所重视。近两年，各种各样的消费金融公司都涌现出来，为我们提供服务。

今天我们请到了分期乐的首席风控官刘华年给我们分享一下消费金融的商业模式以及消费金融究竟能给我们的生活带来什么，下面有请刘总。

分期乐首席风控官刘华年

分期乐首席风控官刘华年：

首先非常感谢各位今天参加这个活动。

我之前一直是在传统金融机构工作，15年里有12年是在做风险管理。

去年我加入分期乐，担任首席风控官，现在分期乐所有的风险管理，包括对内、对外的操作风险、法律合规风险等等都由我负责。

在介绍分期乐之前，我先介绍一下桔子理财。桔子理财是分期乐旗下子公司，专门负责分期乐资产端的一个理财平台，它对接的所有资产都来自于分期乐。换句话说，桔子理财所面临的风险其实就是分期乐的资产运营风险。其实，现在整个市场上不缺资金，包括银行、金融机构，到外面的各种渠道，完全不缺资金，缺的是资产，各个机构都拼命在找一些靠谱的资产。

但是从今天的话题来说，消费金融的回报，往往蕴藏着风险，因为风险跟回报是相对的，永远不存在无风险套利。当你要面对4个点收益的资产时，那你是面对着4个点回报的风险；当你要面对15%到20%收益的时候，那你就要面对的是另外一个风险。所以在消费金融领域，我们是更加愿意把风险跟回报绑在一起来看，在什么样的一个风险前提下，我们能享受什么样的回报。

在座的各位我相信都是高净值客户，你们在做资产配置的时候不会把所有钱都放在一个地方，会区分哪些是低风险领域，哪些是中等风险领域，哪些是高风险领域。

分期乐成立快三年，开创了互联网消费金融模式。这个模式在消费金融分期领域是第一家，甚至早于天猫、京东金融。

当时做这个业务，我们非常看好年轻人的成长，到目前为止我们拥有最多的高增长型年轻用户群。这些用户群绝大多数来自于校园，他们是以后能够成为主流白领的这么一个人群。

十年以后，中国80%的白领都是受过高等教育的，把握了这个度，十年以后，中国80%的白领都会是分期乐的用户。我们比银行以及任何其他金融机构都要早四年接触到这群白领，早四年拿到他们的数据，这个就是分期乐最有价值的地方。

经过三年的运营，分期乐已成为全国最大的年轻人消费金融平台和深圳第二大互联网公司，仅次于腾讯。

注：来自刘华年演讲现场PPT

分期乐的模式是把平台电商跟消费金融紧密地结合在一起。你可以把它想象成天猫跟蚂蚁金服的绑定，或者京东金融跟京东商城的绑定，这个就是我们的模式。

为什么要绑定？我们认为在电商上的运营会极大地促进用户在平台上的黏性。通过电商场景的运营，我们能够掌握用户的动向。举个例子，用户在分期乐平台上如果想买一台iPhone 6S手机，是第一次打开我们这个平台就下单呢，还是前面几天每天在里面挑各种品牌，过了三五天之后最后下单决定买个iPhone 6S呢？每一个用户的行为以及背后的风险都是不一样的。如果今天第一个打开就下单，跟你看十天然后你再不停地做比较和浏览，这些消费行为会产生完全不一样的风险。

我们的电商平台上就积累了很多这样的数据，所以通过我们这个电商平台，以及通过大数据的分析，对于公司风险管理体系也好，对于人群的风险反映度也好，都会有一个很大的进步。

相对于其他的互联网金融企业，我们可以通过电商的场景运营拿到所有的数据，拥有场景是我们的一个核心价值点。

但是光有场景也不够，这就是为什么我们引进了消费金融。电商平台中国有很多，包括唯品会、当当网。电商真正要赚钱，要变现，那是另外一个事情。电商是一个很烧钱的生意，包括京东现在还在亏钱。

但是我们在运营的时候，只要稍微加一点注意，就能把消费金融切入到电商平台上来。分期乐从6月份开始正式盈利，今年最后盈利数字会比较庞大，那明年这个数字会更大。我们把消费金融跟电商两个做一个绑定之后，能够产生1+1大于2的结局。

原来我在银行管理很多贷款类产品的时候，发现发一笔贷款给到客户，客户其实对于贷款这件事情他品牌认知度会非常低，客户永远都在追求最低的利率，更高的金额，更快的速度，然后一笔贷款就结束了。如果有另外一个平台贷款给他更好的利率的话，完全会转向另外一个平台。

但通过我们这个平台让用户在我们这里得到持续地运营，就会产生黏性。能把贷款这么一个低频交易的金融行为，变成一个高频交易，这个就是我们所谓的金融壁垒。

同时因为平台电商的运营，产生了大数据。通过这些能更好地做一些大数据的风控，在我的场景下进行运营，然后把我的风险管理做得更加好一些。还有很重要的因素就是资金。因为我拥有场景，我拥有大数据，我拥有很强大的用户群，所以说我们能够持续不断地追求一个低成本的资金，这个就是为什么市场上面会看到分期乐在发行一些ABS。这个能够使我们整个的商业模式产生正向循环。

这个是我们现在采取的一个双闭环的模式，一个是从前端我们的电商平台，到后面资金端的一个闭环。

我记得分期乐13年只做了几千万，2014年做了6个亿，15年已经做了100亿，到今年5月份的时候已经超过了100亿，所以我们的成长远远超出了市场的预期。

我是做风险管理的，所以我会说好的地方和不好的地方。在业务量高速增长的时候，我们一些货物的供给是不是跟得上？资金端能不能跟得上？

另外一方面，我们和其他金融机构也在合作。资金端会通过很多渠道，桔子理财是非常重要的一块，同时还会有很多的金融机构、银行、资管、保险公司，所有的资金都会源源不断地进来。

我们公司有接近400人的研发团队，我们公司所有的这些对接都是系统与系统的对接，基本不会产生人工介入。我们公司大概有七、八十个系统，核心东西都是自己开发。自主开发一个很大的优点就是能够快速迭代，我能够在很短的时间内不停地做迭代，不停地优化，能够响应用户需求。就是因为这样的一个封闭环的流程，所以到现在累计的用户授信已经有800万。我们的重复购买率已经达到40%，很多人都是远远超过40%。

因为桔子理财主要是对接我们自己的那些资产，不需要做很大的宣传。因为我们的创始人团队来自于腾讯，最开始在腾讯刷脸，因为相对来说成本最低，现在线上获客成本越来越高。

当时我们创始人都是腾讯出来的，在跟他的一些同学、同事做交流，说你们来桔子理财怎么样？所以我们最一开始的这帮用户就是从腾讯起来的。

注：来自刘华年演讲现场PPT

根据我刚刚说的，如果要分体系来做，会分四个体系来搭建我们整个的业务架构。第一个是线下推广的体系，第二个是线上消费平台，第三个是风险管理，第四个是资金供给。

我曾经看过一个案例，有一个网站，什么都没干，也没做推广，就是花了大概三、五万块钱做了网站上线，第二天就把网站关掉了，中间还是拿了30多万元的投资款。这说明老百姓的投资渠道是非常匮乏。但是老百姓对于好平台的判断其实是非常弱的。

另一点其实很重要，就是看哪家公司在市场上面能够公开它的信息。公开信息分两块，一块在公募市场，或者在一些大的私募市场里面，发行ABS，这个是最明显的公开信息。

还有一个渠道是有没有足够大的一线风险投资基金进来做投资，特别在近期，近一年里面做投资。因为大家都知道整个资本寒冬，在这种情况下，如果还有一线的基金愿意进来做投资的，那比较靠谱。

分期乐D轮融资方一共有3家，其中，华晟资本是华兴资本底下的一个PE。

再回到我们的风险管理体系里面。其实我们的风险管理体系就是依赖着我们自己的场景和我们自己的线下团队。我们通过整合反欺诈、风险策略、资产管理、催收管理，这是外围的一些功能，核心是我们的评测引擎、评测科学。我们大概建立了20多个模型，授信、交易和用户的增长性全部都是由模型在驱动。

图注：来自刘华年演讲现场PPT

正是因为这样，我们在今年年初发行了上交所的第一笔资产证券化（ABS）——消费金融资产证券化。通过这个发行，外界会感觉分期乐忽然间上了一个台阶。因为之前所有的互联网金融企业，你跟他说一些细节，大家都会觉得你公说公有理、婆说婆有理，每个人都说自己好。

整个行业在资本市场里面，能够发行ABS的就那么几家。分期乐、蚂蚁金服，还有京东金融和宜人贷，这个意味着我们四家愿意公开地把数据披露给任何投资人看。

互联网会产生烧钱这种模式，先烧钱才能赚钱。互联网金融在我看来本质还是金融，互联网只是一个手段，一个渠道，能够提高你效率的工具。如果把互联网金融本质放到互联网，这个就会出现很多的问题，所以本质还是金融。

再来看看我们的部分管理团队，创始人肖文杰在财付通工作了接近5年。总裁吴毅原来是微信支付总经理，微信红包是他发明的。分期乐的整个架构是一半金融，一半互联网。

接下来再说一下桔子理财。大家如果不了解分期乐是一家什么样的公司，对桔子理财的理解就不会那么透彻。桔子理财是专注于小微消费金融的一个理财平台。分期乐的资产足够分散、足够小额，这就让桔子理财的标的物就是这么一个比例。所以桔子理财整个的坏帐率远远低于银行的坏帐率。

其实我们最近的一个平均借款金额大概一千元左右，这个就是为什么我们的金额会足够小、足够分散，能够足够多地匹配，不会做一些长拆短、大拆小，这些问题就是现在很多P2P公司产生流动性问题的主要风险。

桔子理财目前累积为用户赚取了大概10个亿左右，风险备付金是5300万元。

现在我们有周周升、月月升，包括新手理财等固定收益产品。我们是在提供低风险的前提下，能够提供相对的高收益这么一个产品。

刚刚对于风险的阐述，希望大家能够理解，我们现在大概是怎么样做一个风险管理，包括整个的商业逻辑是什么样的。因为很多时候风险管理是离不开商业逻辑，如果你这个逻辑不对，你的风险管理再怎么做，都是不行的。

最后谢谢大家，不知道大家有什么问题？

主持人菜菜：

谢谢刘总的分享，我可以很明显地看到消费金融这四个字其实可以拆成两个词，一个是消费，一个是金融。我们消费金融公司一方面是在找消费者的需求，找资产端，另一方面也是在找资金端，能够提供给这些消费者的资金。分期乐作为一家从校园的学生群体，现在拓展到白领群体，其实市场份额在不断扩大。我们现在有什么样的问题想问一下刘总？

提问1：

刘总好，感谢刚才的发言，我其实也是一直在互联网金融行业，也在做学生分期类的产品，关注的时间也相对比较长。

我想问您的问题是风控方面的。因为近期国际上有一种声音，就是在质疑FICO打分体系对于这种快速授信效率的影响，我想问问您对于咱们消费金融这块风控的影响是怎么看？包括对于它的一个基于数据长久的发展有没有信心？

分期乐首席风控官刘华年：

我认为在国际上FICO这些评分工作，其实是一个非常成熟的体系，只是在怎么样应用上。我们不拿FICO来说，其实很多时候在国内有央行征信，银行基本上依赖央行征信。但央行征信为什么做学生做不了呢？这是一个很大的问题，其实就跟FICO一样，因为学生没有数据。FICO是完全针对有收入的这些人群，基于它来建这块的模型。

在美国，金融是发展非常快的，绝大部分金融市场的用户，银行的用户基本上都有FICO的分数。

Lending Club为什么能够起来呢？它就是为了做那些没有FICO评分的人。

主持人菜菜：

大家还有什么其他的问题？今天桔子理财产品负责人也来到了现场，大家有没有关于资金方面的问题或者是理财方面的问题？

提问2：

因为您提到有一个400人的研发团队，那么我想这个人工成本，研发费用还是很高的一块，我不知道您怎么考虑？将来桔子理财有没有盈利的规划？谢谢！

分期乐首席风控官刘华年：

非常感谢，我们是从6月份开始盈利，大概是400万还是500万，上个月就接近两千万，这个月接近八千万左右。

桔子理财在最开始的时候就是保持盈利，成立第一天就没亏过钱。

一般来说投入会分几块，人力成本会是一块，广告投入会是一块，然后资产获取会是一块。资产是我们的，我们是中介公司，相对来说会保持一个相对稳定的。广告投入基本没有，剩下就是人力成本。

其实在所有的支出中，只要是一家健康的公司，对于研发的投入会大，所以我们公司内部会非常看中ROI（投入产出比），你这个团队只要ROI高，我不会限制你，但你这个团队如果ROI低，那我就要开除你。

我觉得在公司投入上，对研发这些ROI高的团队会持续投入，我们从来不觉得这是一个负担。但是对ROI低的团队，希望公司保持一个比较精简的状态，希望大家都是产能更高。

其实我非常羡慕《愤怒的小鸟》那家公司，就那么几个人赚那么多钱。游戏公司可以这样，但是金融公司不行，金融公司是一个非常闭环，非常流程化的一个公司，哪个环节都非常重要，缺一不可。所以我经常在跟我团队说，包括在跟我们CEO说，风险管理是全公司的事情，不是我一个部门的事情。你如果把所有的希望都寄托在我这里做风险管理，我觉得肯定就不行。每个人必须要有风险管理意识，你必须要了解风险管理是怎么回事，你才会去从内心敬畏风险管理，才会去做到要求的东西。不然的话，风险管理搞不好，你前面如果进来都是很垃圾的人，最后再怎么做也不可能管理得很好。

提问3：

我就是一个普通的投资者，想找一些分散化、多元化的方式去理财，所以现在的平台也特别多式。您前面讲了很多公司的一些运营模式，包括风控。我想了解一下，如果用一句话或者用几句话来讲的话，你会怎么样让我知道桔子理财跟所有其他的P2P平台有什么地方不一样？对理财人来讲，对我们打理这个资产来讲，投资它有哪些优势是我绝对不可以错过的？

分期乐首席风控官刘华年：

从风控角度上来说，其实我很少做广告的，因为这个不是我的擅长。

桔子理财最大的优点就是资产小额、分散。因为很多其他的平台，它的资产，你并不太了解，它很复杂。举个例子，陆金所可能会拿一些央企征信数据大的资产或其他的资产来做一些结构化产品。但是我们非常专注于做小额分散的消费金融，这个是我最大的特点。因为每个资产都有好跟坏，每个资产在不一样的回报率的前提下，面临的风险不一样，所以不能说百分之百安全。只能说桔子理财的最大优点是小额、分散。

为什么风险可控呢？就是因为我小额、分散，所以我能用数学去管理它的一些风险，我能用数学来预测它的交易。就是因为它小，如果它很大的话，每笔进来举个例子都是几百万、几千万，你用一些概率论来管理的话会有一些缺失。但我每笔进来都是一千多块，这个相对来说会更加容易一些。我认为我们小额分散，给到用户一个相对来说有竞争力的回报，这个我认为是我们一个最大的特点。

接下来交给桔子理财运营负责人Venus（容海宁），看看她有什么补充？

桔子理财产品总监Venus：

其实我们桔子理财有一个比较突出的特点，就是我们给投资人的产品足够简单。 

借款人是12期的一个产品去借款，他分12期来还款。作为投资者，你投了一笔钱进来，借款用户他每个月还款，这笔债，1/12不在，它是会消失的。那我们会用运营手段，去帮你把你的资金重新去匹配一笔新的1/12的债权过来，就是说，你也不用时时刻刻盯着那个账户说，今天有一笔款回来了，又要重新操作去投资。

另外我们把这些分散、小额的债权打包在一起的时候，您如果有一笔大的资金的话，我们是帮你打包成非散标的，前端看到的理财产品。你有50万、100万，你就一笔投进来。投进来完了之后，我们会在当天做匹配，在你投资的账户里面可以看到你的匹配列表，你可以看到钱分别投资给了哪些人。

当然，你不一定看得到他的全名，因为我们要保护借款用户。但是你可以看到你的钱借给了谁，分了多少笔，每一笔拿去干嘛了，金额是多少。这个应该是我们在业界里面比较创新的一个做法。因为我们的团队有400多人的技术团队，就有足够的能力去做这种自动化的匹配跟实时匹配的能力。

这是我的一点理解，谢谢大家！

小结

以上是布谷学塾首期活动上半场的精华，下半场将在明天推出，敬请期待！

另外，现场视频在剪辑完成后也会公布，等不及的谷粒可以去花椒直播订阅布谷TIME（搜索“布谷TIME”即可）查看。