央妈的工具箱，可以的！_布谷新金融

央妈的主要任务，就是控制市场上的「货币」与「信贷」数量，并维持市场流动性。

为了完成任务，她有两种方法：

调节利率

发行货币

方法虽少，但具体到手段就多种多样了。这些手段就是央妈的工具箱：

我们根据这张表格来逐一解释下。

p.s. 下文有两个主角：央妈—中央银行，儿子—商业银行。

1 利率政策

利率就是用钱成本。

而利率的高低，央妈说了算。

她可以调节再贷款、再贴现、SLF、MLF等货币工具的利率。

一旦成本上升，这些工具用得少了，就可以直接影响「货币供给量」。

她还可以调节存贷款基准利率：

存款利率高，大家就会更愿意储蓄；反之，则更愿意消费。

贷款利率低，企业就更愿意贷款并扩大生产。

2 再贷款

当儿子们想放贷但钱不够时，央妈要管。她可以通过「再贷款」工具借钱给商业银行。

但这钱也不白借。如上一条所说，每种货币工具都是有成本的，这种成本就是利率。

有「再贷款」，就有再贷款利率。

央妈通过调整再贷款利率，可以调节儿子们用钱的成本和额度。

其次她要求儿子们尽量用「再贷款」得来的钱去支持三农、中小微企业。

3 再贴现

所谓再贴现，就是儿子们把手里的票据抵押，和央妈借钱。

老规矩，用钱是有成本的。

儿子手里有100块面值的票据，把它抵押给央妈，借出来98块钱。那么再贴现率就是2%

到期之后，儿子要还给央妈100块，赎回票据。

4、5 正回购和逆回购

先说「正回购」，是指央妈在银行间市场（公开市场）把债券包卖给儿子，并承诺到期回购回来。

相当于央妈用这个手段吸收了商业银行手里的资金，回收流动性。

逆回购则反之，儿子们用手里的债券包跟央妈借钱。这是在释放流动性。

这些公开市场操作都是在调节「短期流动性」，因此正/逆回购的周期也都不长，分为7/14/21/28天。

6 存款准备金率

终于说到存款准备金了，这也是前两天宏观新闻的主角。

最近一次降准后，大型金融机构的存款准备金率为14.5%，小型金融机构的存款准备金率为12.5%，平均13%左右。

我们都知道，儿子们赚钱的主要路子就是利用「存贷差」，即存款基准利率的上限<贷款基准利率的下限。

但是为了防止儿子们出现流动性风险，央妈要求儿子们收到的每一笔存款（注意是每一笔）都要拿出一定比例来上交。

这个“比例”，就是「存款准备金率」。接下来是重点！

为什么我们总在新闻里看到“降准会释放xxx亿流动性”这种话呢？

因为存款准备金率直接影响「货币乘数」。

用大白话解释货币乘数就是：

央妈释放一元钱，经过儿子们的反复借贷存取，最终在市面上会多出多少钱？如果多出来6元，那么「货币乘数」就是6。

有个简单粗暴的计算方法：

货币乘数=1/存款准备金率

之所以说这个方法简单粗暴，是因为它确实有效，但不够精准—因为儿子不可能上缴存款准备金后，把每一分钱都拿出去放贷。

为了更准确地描述这个过程，我做了张图：

从上图不难看出，存款准备金率也是调节市场流动性的有效手段。

7 SLF

民间俗称“酸辣粉”，它其实也是央妈给儿子们常备的短期借款便利工具。

儿子们如果没钱了，一般会在银行间市场互相借钱，利率比较便宜。

可一旦赶上钱荒，儿子们都没钱，借不出来，就可以问央妈申请借SLF，虽然利率更高一些，但能解燃眉之急。

8 MLF

“麻辣粉”，央妈给儿子们准备的中期借款便利工具。

从名字也能看出来，MLF的周期比SLF更长一些，最长可以借1年左右。

但是这个工具的政策引导意图很明显，钱可以借，但是必须用于支持三农和小微企业。

9 PSL

也叫抵押补充贷款，央妈工具箱里的一种货币投放渠道。

主要是定向支持基础设置建设、民生支出等项目，最典型的就是棚户区改造。

因为PSL是一种周期较长的贷款，它的利率水平高低也对我们的中长期利率水平有一定引导作用。

今天的文章比较长，我们系统地介绍了央妈工具箱里几种常用货币工具。

工具虽多，但总目标只有一个，就是本文开头的第一句话。

我之前写过一篇关于经济机器如何运行的文章，和此文搭配结合起来看，效果会更好。