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央妈的工具箱,可以的!

老钱说钱

央妈的主要任务,就是控制市场上的「货币」与「信贷」数量,并维持市场流动性。

为了完成任务,她有两种方法:

调节利率

发行货币

方法虽少,但具体到手段就多种多样了。这些手段就是央妈的工具箱:

我们根据这张表格来逐一解释下。

p.s. 下文有两个主角:央妈—中央银行,儿子—商业银行。

利率政策

利率就是用钱成本。

而利率的高低,央妈说了算。

她可以调节再贷款、再贴现、SLF、MLF等货币工具的利率。

一旦成本上升,这些工具用得少了,就可以直接影响「货币供给量」。

她还可以调节存贷款基准利率:

存款利率高,大家就会更愿意储蓄;反之,则更愿意消费。

贷款利率低,企业就更愿意贷款并扩大生产。

再贷款

当儿子们想放贷但钱不够时,央妈要管。她可以通过「再贷款」工具借钱给商业银行。

但这钱也不白借。如上一条所说,每种货币工具都是有成本的,这种成本就是利率

有「再贷款」,就有再贷款利率。

央妈通过调整再贷款利率,可以调节儿子们用钱的成本和额度。

其次她要求儿子们尽量用「再贷款」得来的钱去支持三农、中小微企业。

再贴现

所谓再贴现,就是儿子们把手里的票据抵押,和央妈借钱。

老规矩,用钱是有成本的。

儿子手里有100块面值的票据,把它抵押给央妈,借出来98块钱。那么再贴现率就是2%

到期之后,儿子要还给央妈100块,赎回票据。

4、5 正回购和逆回购

先说「正回购」,是指央妈在银行间市场(公开市场)把债券包卖给儿子,并承诺到期回购回来。

相当于央妈用这个手段吸收了商业银行手里的资金,回收流动性。

逆回购则反之,儿子们用手里的债券包跟央妈借钱。这是在释放流动性。

这些公开市场操作都是在调节「短期流动性」,因此正/逆回购的周期也都不长,分为7/14/21/28天。

存款准备金率

终于说到存款准备金了,这也是前两天宏观新闻的主角。

最近一次降准后,大型金融机构的存款准备金率为14.5%,小型金融机构的存款准备金率为12.5%,平均13%左右。

我们都知道,儿子们赚钱的主要路子就是利用「存贷差」,即存款基准利率的上限<贷款基准利率的下限。

但是为了防止儿子们出现流动性风险,央妈要求儿子们收到的每一笔存款(注意是每一笔)都要拿出一定比例来上交。

这个“比例”,就是「存款准备金率」。接下来是重点!

为什么我们总在新闻里看到“降准会释放xxx亿流动性”这种话呢?

因为存款准备金率直接影响「货币乘数」

用大白话解释货币乘数就是:

央妈释放一元钱,经过儿子们的反复借贷存取,最终在市面上会多出多少钱?如果多出来6元,那么「货币乘数」就是6。

有个简单粗暴的计算方法:

货币乘数=1/存款准备金率

之所以说这个方法简单粗暴,是因为它确实有效,但不够精准—因为儿子不可能上缴存款准备金后,把每一分钱都拿出去放贷。

为了更准确地描述这个过程,我做了张图:

从上图不难看出,存款准备金率也是调节市场流动性的有效手段。

SLF

民间俗称“酸辣粉”,它其实也是央妈给儿子们常备的短期借款便利工具。

儿子们如果没钱了,一般会在银行间市场互相借钱,利率比较便宜。

可一旦赶上钱荒,儿子们都没钱,借不出来,就可以问央妈申请借SLF,虽然利率更高一些,但能解燃眉之急。

MLF

“麻辣粉”,央妈给儿子们准备的中期借款便利工具。

从名字也能看出来,MLF的周期比SLF更长一些,最长可以借1年左右。

但是这个工具的政策引导意图很明显,钱可以借,但是必须用于支持三农和小微企业。

PSL

也叫抵押补充贷款,央妈工具箱里的一种货币投放渠道。

主要是定向支持基础设置建设、民生支出等项目,最典型的就是棚户区改造。

因为PSL是一种周期较长的贷款,它的利率水平高低也对我们的中长期利率水平有一定引导作用。

今天的文章比较长,我们系统地介绍了央妈工具箱里几种常用货币工具。

工具虽多,但总目标只有一个,就是本文开头的第一句话。

我之前写过一篇关于经济机器如何运行的文章,和此文搭配结合起来看,效果会更好。

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标签: 货币
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