从一位P2P平台高管踩雷说起..._布谷新金融

最近一个季度，我们花了很多时间、精力在北上广深等地与P2P平台交流沟通，以尽可能了解行业现状。

在和某平台高管聊天时，他告诉我们，也踩了B平台的雷，而且是重仓。

这位高管是名牌高校金融学硕士，本身也是业内人士，踩雷着实让人诧异。

投资B平台的原因，我们一会再说。

如果认知也算成本，那么贴标签是边际效益最高的做法。

以前，人们选平台，常常会给平台贴标签，标签可以来自不同纬度，比如股东上市系、高管常春藤、资产企业贷、小而美平台….

投资一个平台，也许只需要一个理由。但现在，我们会发现，出问题的平台，各种标签几乎无一幸免。

上市系？

近两个月，上市系是跌落最快的词，确切点说，不少平台被上市公司“拖累”。

6月，仟金所提现困难，而仟金所曾被质疑为关联上市公司中弘股份输血；7月，信融财富发布一份《说明》，披露平台上有4家上市公司及26家关联公司借款逾期，金额共约3.98亿元。

同期，银河天成旗下的壹佰金融、啄米理财和有理树金服纷纷逾期，银河天成顺道还拖累了爱投资，有6000万借款未偿还。

大而不倒？

最近两个月“出事”的平台里，待收规模最大的应该是爱投资，7月18日，爱投资宣布部分标的逾期，当时待收金额共计135.35亿元。

这个待收规模，能排进行业前20名。

而从累计成交规模来看，8月1日宣布展期后又在8月16日宣布所有项目暂停兑付的草根投资，累计成交量已超800亿。

各种资产类型？

由于很多雷台都采用了发企业贷的方式自融，所以不少人对“企业贷”感到害怕。

但也还有很多为小微企业融资的平台，活的好好的。

车贷平台因为政策原因年初遭遇了一波重击，不少做真实业务的平台也宣布逾期，让不少投资人折损了一部分本金。

车贷萧条是因为大部分车抵贷过去的模式过于依赖贷后手段，如果加强贷前审核，车抵贷这项业务也并非没有空间。

以票据资产闻名的牛板金、金银猫、银票网都已折戟。

引发雷潮的祸首之一善林金融，有不少个人信用贷款资产。

8月25日，黄浦区公安局通报，夸客金融的实际控制人郭震洲投案，而夸客金融是典型的“消费贷”平台。（注：案件暂未定性）。

说这么多，并不是想引起大家的恐慌。

我们是想强调，如果还愿意留在这个行业继续投资，今后决定是否投资一家平台，要从各方面去研究与判断。

简单点说，贴标签的打法已经失效。

而近两个月的变故，让大家开始发现资产端的重要性。

即使是真标，有真实债务人可以追偿，但如果逾期控制不好，最后也可能造成损失。

话说回来，背景真的无用吗？

不见得。

本次雷潮爆发的直接原因，来自于流动性紧缺。

表面上，现在还有不少平台依然能做到“回款快”、“提现快”，但在整个行业净流出的大环境下，要说这些平台没有压力是不太可能的。有部分情况是，平台一直在用自己的资金垫付。

而这就需要考验平台的募资能力，募资能力，与股东往往有紧密关系。

以前说过一家平台，坏账率有20%，现在还在正常运营。因为平台背景不错，能拿到低成本的机构资金，收入减去成本仍能覆盖坏账。

即使这样做合规上有问题，但是有能力垫付（或者叫承接债权）的平台，几乎都在这么做。

这个月初有个关于北京头部平台的传言，到现在也没有被验证。但是，对于头部平台的定义，却自此有了争议。

什么是头部平台？待收规模大就是头部？还是背景强就算头部？足够出名就算头部？还是在第三方排名前列就算头部？

每天净流出1个亿的“头部平台”，和每天净流入100万的小平台，哪个的情况更好些呢？

当一个平台的规模，意味着它的风控经过了大数据的验证而不是无序扩张造成堵不了的窟窿；当一个平台成立时间长，代表着它的资产经历过完整的经济周期，而不是各种业务都尝试了却没有做好；当一个平台的股东背景，代表着它可获得的是各种资源而不是被吸血；当一个平台上市，意味着它的盈利能力得到验证，数据足够透明而不是简单的“增信”，或许才算是真正的头部平台。

深挖一家平台，消耗的精力与获得的信息收益边际递减，但可能这点差异最后决定了最后结果的是0还是100。

说回开头踩雷事件的答案，投资B平台的原因是，他认识B平台的一个资产合作方靠谱且优质。但他没想到的是，这个资产合作方的资产，在B平台只占了一小部分。

还是在于，没有全面的去挖掘这个平台。

最后，关于什么样的平台才称得上是头部平台，你是怎么看的？欢迎留言分享！