老乡，别走_布谷新金融

天天被打，今天终于给我一根鸡腿。

今天传资管新规放松，银行板块暴涨了5.29%。

小实盘昨天跌了0.32%，今天估计会大涨一下了。等小实盘这个月末实现调仓功能后，打算把之前持有的美股抛了，到时候会发消息给大家。

美股现在处于高估，不仅是从PE/PB的绝对值或历史分位点来看，从估值表中的股息率来看，也佐证了这一点。

标普500目前的股息率为1.76%，纳斯达克100指数的股息率为0.52%。

但据西格尔的《股市长线法宝》中研究显示，从1871年到2012年这一个多世纪期间，尽管历经两次世界大战与多次金融危机，美股的股息率平均仍然为4.4%。

高估值的美股，这把高悬的达摩斯克剑，的确是投资权益类资产最大的一个不确定因素了。

虽然，A股目前有相对低估值的优势，但全球股市的相关性都在上升，很希望将来A股能凭借估值优势，尽快走出自己独立的行情。

这点就算是我YY的，感觉可能有点很傻很天真。

投资期过短，关键因素是运气、还是技能很难分清楚，但长期投资的话，估值指标如ROE、股息率等指标还是蛮有效的。

昨天，去泰达宏利基金公司拜访，听他们量化基金经理说，现在投资中证500指数，3年后赚钱的几率为100%，投资中证全指，5年后赚钱的几率为100%。

这个数据的真实性我无法验证，但泰达的中证500指数增强型基金，是他们的明星产品。

在我之前统计过的5年期以上的全市场所有同类型基金中，他们这款增强指基的超额收益是排第二名的，详情可以看我之前写的这篇-->最好的中证500指数增强型基金。

今天来重点说一下ROE，不仅仅是财务指标，按照杜邦分析法分拆后，更是一些关键的经营性指标。

ROE，即净资产收益率，是巴菲特最看重的一个财务指标，他曾经说过：如果只能选择一个指标来衡量经营业绩的话，那就选净资产收益率吧。

从左至右：

第一个是净利率，这是3个指标中的最关键的一项指标，能否持续维持一个长时间、高利率，是一个好公司有竞争力、护城河的表现。

第二个是周转率，总收入/总资产。

第三个是杠杆率。如果只是因为杠杆增加，使得ROE增加，那么这种盈利质量是不太好的。

我看了最近5年长安与吉利的周转率、净利率、杠杆率走势图，对比很是明显。

从18年开始，两家公司的杠杆率相差不大，但周转率、净利率的相反走势，造成了两家公司ROE的巨大差异。

大家可以很方便的从同花顺的个股财务概况页面的最下面，找到每一只股票的ROE杜邦分解法，这个功能很赞，完全免费。

比如，茅台的ROE分解图：

评估一家公司经营好坏的首要标准，是其能否保持一个较高的股东权益报酬率ROE，而非每股收益的持续增长。

利润数据的最大问题是显示不出来其背后使用了多少资金，毕竟货币都是有成本的，ROE中的杠杆率可以反映这点。

巴菲特曾说，他买的公司，都是ROE大于20%的好公司，某种程度上也说明了这点。

大家周末快乐哈~