品钛在美递交上市申请 金融科技to B服务的典型样本_布谷新金融

时隔数月之后，又一家中国金融科技公司叩响了纳斯达克的大门。

美国东部时间7月16日，金融科技解决方案提供商品钛（PINTEC）向美国证券交易委员会(SEC)提交了首次公开招股(IPO)申请书，承销商包括高盛、德意志银行与花旗。

与此前多家已IPO的新金融公司不同，品钛是一家主要为B端提供金融科技解决方案的公司。就在上个月，它刚刚宣布完成总计约1亿美元的系列融资，投资方包括新浪、曼图资本（Mandra Capital）、顺为资本等。

招股书显示，2018年一季度，品钛总收入达2.794亿元人民币，同比增长339%。其中，来自技术服务费的收入占比超过七成。今年一季度，品钛首次实现盈利2350万元人民币（经调整后的non-GAAP口径）。

在强监管的大环境下，新金融市场流量、技术服务、资金等多方分工协作成为必然的趋势。互联网行业处在从to C模式为主导转向to C、to B并举的新阶段，品钛的上市无疑为市场提供了一个有价值的范本。

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技术服务收入超七成

招股书显示，品钛通过开放的技术平台连接商业机构和金融机构两端，提供五类解决方案：场景消费分期解决方案（Point-of-sale financing solutions，即下文提到的POS业务）、个人信贷解决方案、企业信贷解决方案、财富管理解决方案、保险解决方案。

品钛对解决方案的界定为“端对端”的整体解决方案，连接业务流的两端。一端连接商业机构，为其补强金融服务能力，帮助流量变现；另一端则连接金融机构，为其获取、运营海量的互联网用户，助其快速实现智能化转型。

以智能信贷为例，解决方案包括：流量路由、数据处理、风控、信用定价、资金路由、金融机构独立信贷评估、客户运营、还款管理、贷后管理九个模块。每个模块可成独立产品，亦可成整套方案。

根据招股书，商业客户是指各类线上线下商业平台，以及直接面向消费者和小微商家的平台，涵盖了在线旅游、电商、电信、教育、SaaS平台、3 C、医疗、生活服务等领域。截止2018年3月31日，品钛的商业机构客户达179家。

而金融客户是指能提供资金和金融产品的机构，涵盖银行、券商、保险公司、投资基金和信托、消金公司、P2P平台等等。截止2018年3月31日，品钛的金融机构客户为81家。

品钛的客户包括了去哪儿、携程、中国电信翼支付、唯品会、小米、民生证券等。

此外, 今年的4月16日，品钛曾与新加坡第二大商业银行大华银行成立合资公司AVATEC（华钛科技），其核心业务是为东南亚的金融企业和商业机构提供智能信贷的赋能服务。

而更早之前的2017年10月，品钛还曾与香港富卫集团（FWD）达成合作，二者合资在新加坡成立一家金融科技公司PIVOT，面向东南亚地区推广数字化财富管理及智能投顾技术服务。

招股书显示，截止2018年一季度末，品钛通过合作伙伴而服务的终端用户（指品钛通过合作伙伴而服务的人群）包括2100万使用信贷系统的注册用户，和16.8万使用财富管理系统的投资用户。

截止今年一季度末，经由品钛各个解决方案促成的贷款累计达239亿元人民币，财富管理交易额37亿元人民币。

根据招股书，2016年，品钛的总收入为5490万元人民币，2017年的总收入达5.687亿元人民币，同比增长936%。2018年一季度，品钛总收入2.794亿元人民币，同比增长339%。

目前，品钛的收入主要来自三部分：1）提供个人与小微企业信贷的技术服务费，在2017年的总收入中占比为74.7%；2）提供场景分期系统获取的服务费，这部分的收入占2017年总收入的24.5%；3）财富管理系统服务费（目前占比较低）。

但其招股书在风险披露部分也提到，尽管品钛的智能信贷技术服务开始于2015年6月，但是在2016年跟积木拼图集团进行了拆分重组之后，品钛作为一个独立实体的运营时间并不长，仍需一定周期的验证。

此外，作为一家技术服务商，品钛也在科研方面投入了较多的人力和物力。招股书显示，截止2018年3月31日，品钛拥有199名科技员工，占员工总数的47%。2017年，品钛投入的研发费用占总营业收入的12％。

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攫机to B市场

事实上，瞄准新金融to B市场的并非只有品钛一家。

尤其，去年下半年以来，不管是P2P备案还是网络小贷新规，不管是波及金融全行业的资管新规还是金控集团监管消息的传出，这些都对新金融的行业发展和市场格局带来的巨大的改变。

在强监管的大环境下，流量、技术服务、资金三方分工协作成为必然的趋势。包括滴滴、美团等新一代超级平台在介入金融产品和服务上也都选择了合作模式而非自己主导，例如，滴滴与新网银行合作的滴水贷。

但目前市场上的to B合作形式多样，有类似品钛这样提供的全流程解决方案的服务商，也有从资金、流量、技术等不同角度切入，提供相应产品的机构，例如前面提到的新网银行，就是以资金方的角度切入，但同时也提供风控技术支持。

事实上，新金融领域这股“企业服务”的风潮早已出现。去年以来，以蚂蚁金服、京东金融为代表的金融科技巨头更是先后宣布全面开放自己的科技能力，与金融机构有了更全面和深度的合作。

以开放给金融机构的消费信贷产品花呗为例，按照官方的介绍，这并非简单的业务导流，而是从场景、流量、用户到数据、风控、贷后等全流程的合作。但根据不同的机构，以及不同的需求，具体合作的方式和内容会有不同。

近年来，新金融行业得以快速发展壮大，市场和监管环境都发生了极大的变化。品钛上市可能会是一个行业发展的重要节点，因为它所定位的to B服务是与过去十年中国互联网to C为主的模式截然不同的发展路径和盈利模式，

普华永道在近日发布一份《科技赋能B端新趋势》白皮书中提到，研究显示，中国移动互联网在消费者端（下称“C端”）的创新空间不断缩小并随之细化，商业模式已呈现出由C端创新逐渐向企业端（下称“B端”）创新转变的态势。

科技企业（下称，T端）赋能B端、服务C端（下称“T2B2C”）将成为未来主流商业模式， 中国科技企业在2025年市值预计达到40万亿至50万亿元人民币，T2B2C模式将成为科技行业服务B端的利器。