马光远：用“双通缩”来解读当下价格趋势和现实不符

中新经纬客户端12月10日电 题：《马光远：用“双通缩”来解读当下价格趋势和现实不符》

作者 马光远(独立经济学家)

国家统计局12月9日公布的物价数据很有意思：数据显示，11月份全国居民消费价格同比下降0.5%，环比下降0.6%。

与此同时，全国工业生产者出厂价格即PPI同比下降1.5%，环比上涨0.5%。

这种CPI和PPI同时进入同比下降的情况在改革开放以来并不多见。

一次是1998年到1999年，中国第一次出现了CPI的负增长，CPI从最高点24%被打到了负数。第二次是10年前全球金融危机的时候。

这两次CPI和PPI的双双下降，虽然都有“危机”的因素，一个是亚洲金融危机，一个是全球金融危机，但第一次出现的通缩主要和当时收紧的货币政策有关。而第二次在危机下出现的CPI和PPI的双降是在危机的冲击下，需求不足导致的经典的通缩。

这一次，因为疫情的影响，中国再次出现CPI和PPI双双下滑的情况。但在我看来，这次的表现和前两次都不同，虽然也是在挑战极大的危机下，但很显然，这次的下降，主要是去年基数太高，以及食品价格，特别是猪肉价格的下降导致的。

受去年同期对比基数较高影响，CPI同比下降0.5%。其中，食品价格由上月上涨2.2%转为下降2.0%，影响CPI下降约0.44个百分点，是带动CPI由涨转降的主要原因。食品中，猪肉价格下降12.5%，影响CPI下降约0.60个百分点；其他的鸡蛋、鸡肉和鸭肉价格分别下降19.1%、17.8%和10.8%。

所以，在我看来，这次CPI的下滑并非物价本身真的出现了整体下滑，而是我们的食品价格所占比重、特别是猪肉价格在整个CPI中所占比重导致的，这是一次结构性的下降，而不是全面性的下降，更不能夸张性地解读为“双通缩”。

首先，扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.5%，连续5个月保持了稳定；

其次，旅游交通等因为受疫情的影响，价格下滑仍然很明显，但医疗保健、教育文化价格同比是上涨的；

再次，PPI虽然持续下滑，但从同比看，PPI下降1.5%，降幅比上月收窄0.6个百分点。

从环比看，PPI由上月持平转为上涨0.5%。

其中，生产资料价格上涨0.7%，涨幅比上月扩大0.6个百分点。调查的40个工业行业大类中，价格上涨的有24个，比上月增加12个，上涨面达六成，这意味着生产复苏的态势是确定的。

这意味着，表面上看是“双通缩”，事实上是物价的结构性下降和生产端的持续恢复，不存在经济层面的“通缩”。一些解读用“双通缩”来解读当下的价格趋势，很显然和现实不符。

我个人从来不担心什么通缩问题！

通缩在改革开放以来主要出现过三次，但都没有给中国经济造成太大的冲击。真正对中国经济造成冲击的是通胀不是通缩。这次疫情的冲击下，全球央行再次开动印钞机狂印钞票，这些放出来的水，最终会通过某种渠道表现出来。

中国11月广义货币M2增速再次达到了10.7%，M2的余额达到了217万亿元，M2连续9个月保持两位数的增长！这是在经济增速不到5%的情况下出现的。现在没有通胀，不代表没有通胀的危险，不代表通胀消失了。

把房价排除在CPI的公式外，不代表房价不是通胀。这些都是能够清醒认识到的。就现在的CPI数字而言，只能说猪二哥价格的下降做出了主要贡献，而不能说，我们又可以肆无忌惮地放点水出来灌灌玩玩。(中新经纬APP)