最赚钱的火锅店_布谷新金融

海底捞即将赴港上市。

目前港股餐饮股的头把交椅，是另一家火锅公司呷哺呷哺。相信这个位置就快会让出来了。

查看港股餐饮股走势，中餐大多差强人意。比如小南国、翠华、大家乐等等，都是一路向下。

唯独呷哺呷哺，市值一路走高：

呷哺呷哺市值走势

橙线为市值，蓝线为PE

中式餐饮中，火锅的商业价值是最好的。

口味标准化是所有餐饮公司做强的大前提，中餐很难实现。

一家中餐厅，做到好吃很容易，但想大量异地复制，很难。

火锅却在这方面有天然优势，中国餐饮市场中，它的市场份额也是最大的：

我对比了呷哺和海底捞的关键指标：

可以看到，海底捞的营收和净利接近3倍于呷哺。

让我比较意外的是，海底捞的翻台率居然比呷哺还要高。

说说我自己的经历：有次下午四点去排号，结果服务员说，午场还没结束，晚场已经排了几十号了...

之前多次提到过，「量价齐升」是消费大牛股的普遍逻辑。

在价格上，餐饮的人均消费值增速都非常有限，合理定价本身就是餐饮经营的一部分。

财报显示，两家火锅公司的人均消费，每年涨个一两块。

增量都靠异地复制，开分店。比如海底捞，这次上市融到的钱，60%要拿去开店。

火锅不依赖厨师，天然易复制。

从财报的角度看，甚至不用拿它当餐馆，更像是加工厂—把肉和菜拿来加工下，卖给消费者。

凡是涉及到「加工—销售」模式的生意，还有两个维度可以参考：

上游—应付账款

下游—应收账款/存货周转

一般来说，应付帐款的周期越长越好，说明对上游的议价能力很强；

而应收账款或者存货周转天数越短越好，说明下游卖得好；

 我们在5分钟看懂海澜之家中也分析过这个逻辑。

很多人觉得餐饮的扩张关键是和互联网结合做O2O，但外卖的作用只是增加坪效而已。

呷哺的财报显示：外送贡献2%-3%的同店营收增长。

「异地复制」才是线下业态最主要的扩张方式，而扩张最大的问题就是，如何平衡好规模和效率？

海底捞营收保持30%+高速增长的同时，净利润增速却下降巨大—2016年的净利增速137%，2017年骤降至22%。这和快速扩张开店有巨大的关系。

另一方面，招股书显示，海底捞门店一般在1~3个月内实现首月盈亏平衡。

过去两年，大部分新开门店在6~13个月内实现现金投资回报，高于主要中餐品牌的平均水平。

我们来看下中国最牛的五大餐饮品牌是什么样子的：

可以说，海底捞是中国最牛的餐饮公司，大幅领先第二名。

另一个侧面是，前五大餐饮品牌占总市场份额的0.8%，说明这是一个高度分散的市场，难言天花板。

目前市场给呷哺呷哺的估值为32倍，看看能给海底捞多少吧～