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赵洋:构建新发展格局需发挥好资本市场战略作用

2021-04-22 23:59:26 来源:蔚蓝财经

中新经纬客户端12月21日电 题:《赵洋:构建新发展格局需发挥好资本市场战略作用》

作者 赵洋(西南财经大学中国金融研究中心博士生)

当前,中国发展面临的内外部环境正发生深刻变化,中国经济进入新的发展阶段和历史时期。党的十九届五中全会通过的《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十四个五年规划和二��三五年远景目标的建议》提出,要加快构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局。这一战略抉择是对“十四五”和未来更长时期中国经济发展战略作出的重大调整,是新形势下提升中国经济发展水平、塑造竞争新优势的战略部署,将深刻影响中国经济发展全局和一系列政策安排。

作为优化资源配置的重要平台,资本市场在金融体系运行中扮演着“牵一发动全身”的关键角色,对推动资本形成、科技创新和实体经济发展具有枢纽作用。今年是中国资本市场成立30周年。经过过去30年的改革发展,中国多层次资本市场体系逐渐完善,基础性制度不断健全,各项功能有效发挥。加快构建新发展格局的部署,对中国资本市场改革发展提出了更高的要求和目标,意味着资本市场将迎来新的发展机遇和历史使命。

一、充分认识构建新发展格局的意义和内涵

新冠肺炎疫情的暴发和持续蔓延,让2020年成为极其不平凡的一年,深刻影响着全球经济发展和国际金融市场变化,也使得一些长期积累的历史性问题和矛盾进一步凸显。加快构建新发展格局,是根据当前国际国内经济形势、发展阶段和条件变化做出的战略应对,具有重大意义和深刻内涵。

构建新发展格局是顺应百年未有之大变局,应对国际经济环境变化的必然选择。过去二十年,新一轮科技革命和产业发展方兴未艾,全球产业分工和贸易格局发生重大变化。受2008年国际金融危机冲击,全球经济增长陷入低迷,外部需求持续下降。与此同时,全球政治形势错综复杂,逆全球化趋势明显,西方国家民粹主义、贸易保护主义抬头,“卡脖子”问题日渐突出。这些因素叠加,给中国的外部政治经济环境带来新的挑战和机遇。在这一背景下,从“国际大循环”转向“双循环”新发展格局,成为中国经济应对国际环境变化的必然之路。

构建新发展格局是中国进入新的发展阶段,推动经济高质量发展的必然要求。改革开放以来,中国充分发挥劳动力低等成本优势和资源禀赋,通过“两头在外”的生产贸易模式,迅速融入国际经济大循环中,推动经济持续快速增长,创造了“中国奇迹”。随着经济水平的提升,中国发展中一些不平衡不充分问题和矛盾逐渐凸显,经济结构亟待调整,发展质量亟需提升。在这种情况下,调结构转方式、大力发展创新驱动战略、构建新的产业结构和发展模式、推动经济高质量发展,成为中国进入新发展阶段的主动选择。

构建新发展格局的关键是畅通经济循环,即立足国内大循环、促进国内国际双循环,这就需要以坚持扩大内需为战略基点,形成开放的国内国际双循环。中国是全球第二大经济体,拥有14亿人口,人均GDP已经超过1万美元。这样一个庞大市场的潜力和禀赋优势,意味着我们构建“双循环”新发展格局具有条件和基础。

构建新发展格局的关键点之一,就是要牢牢抓住扩大内需战略,推动供给侧改革深化,处理好供给和需求的关系,以高质量供给创造需求,以新需求带动新供给。近日召开的中央政治局会议指出,“要扭住供给侧结构性改革,同时注重需求侧改革,打通堵点,补齐短板,贯通生产、分配、流通、消费各环节,形成需求牵引供给、供给创造需求的更高水平动态平衡。”构建新发展格局的关键点之二,是要深化改革扩大开放,在更高开放水平上促进国内国际双循环。以国内大循环为主体强调国内循环是基础,但不是封闭的自我循环,而是要坚持开放、分工合作、相互促进的双循环,是在更大范围、更高开放水平上要素资源的配置和优化。

二、资本市场在构建新发展格局中具有战略支撑作用

资本市场是现代金融体系的核心,是资源优化配置的枢纽平台。资本市场各项功能的有效发挥,对于提高直接融资比重、推动科技创新、支持实体经济发展和产业链完善、促进消费扩大和升级等,具有重要作用。也正因此,在构建新发展格局中,资本市场的战略支撑作用广受期待。

资本市场是发展直接融资的重要渠道,对于融资结构改善、资源优化配置具有重要意义。一直以来,中国融资结构中间接融资持续占比较高,金融资源更多流向传统产业和投资领域,并造成杠杆率居高难下。构建新发展格局,就是要让更多要素资源配置到高效领域,提升效率,这对融资结构优化提出迫切要求。资本市场是提高直接融资的主渠道,是让市场发挥配置资源决定性作用的重要举措,有利于深化供给侧结构性改革、助力新发展格局构建。

资本市场是推动科技创新发展的重要平台,对于支持实体经济发展、产业结构调整具有重要推动作用。科技是第一生产力。科技创新是推动产业结构调整、实现跨越式发展的关键,是畅通国内大循环、塑造中国竞争新优势的核心所在。国际经验显示,资本市场在推动科技创新、促进新兴产业发展方面,具有不可替代的优势和作用。大力发展多层次资本市场,增强市场的包容性,可以让更多科创型企业与资本市场有效对接,助推创新发展战略的实施和相关产业链的完善,解决一些领域的“卡脖子”问题。

资本市场是财富管理的重要方式,对于居民财产保值增值、消费扩大和升级具有重要支持作用。中央多次强调要千方百计增加居民财产性收入。此前,中国居民理财渠道匮乏,不少资金涌入房地产等领域。近年来,随着中国资本市场规模发展壮大,市场各项制度逐步完善,市场吸引力持续提升,公募基金、银行理财等长期资金逐渐成为资本市场重要机构投资者,也是居民财富管理的重要渠道。因此,资本市场的稳定健康发展,有利于提升居民财产性收入,对于扩大国内消费需求、促进消费升级、进而以“内循环”推动“双循环”具有重要意义。

三、助力新发展格局构建需要进一步深化资本市场改革

经过过去30年的发展,中国资本市场在改革开放中逐渐发展壮大,在国民经济中发挥着越来越重要的作用。多层次市场体系不断完善,基础制度逐步健全,市场结构持续优化。中国股票市场和债券市场规模均位居全球第二位,上市公司数量已经达到4100家,债券市场托管规模约为115万亿元。资本市场开放水平不断提升,国际影响力和吸引力持续增强。但与此同时,我们也要看到,中国资本市场“新兴加转轨”特征依旧明显,各项功能发育依然不够成熟,比如直接融资占比偏低、制度建设与成熟市场相比还有一定差距、市场化法治化国际化水平仍待提高。

构建新发展格局,既给中国资本市场发展带来历史性机遇,同时也需要资本市场加快改革开放步伐,夯实基础性制度,提升市场活力,促进资本市场枢纽功能发挥与实体经济发展形成良好循环。

一是要进一步深化资本市场基础性制度改革,补短板、锻长板,促进资本市场的资源配置、政策传导、风险防范化解以及预期引导等各项枢纽功能有效发挥。过去两年,中国股票发行注册制已经从科创板增量试点向创业板存量改革推广,与之相伴的一系列配套制度也相继落地。未来一段时间,全面推行注册制将是中国资本市场改革的重点任务,并由此进一步带动信息披露、退市、交易等基础制度的改革完善。同时也要继续加强市场法治化建设水平,强化投资者合法权益保护力度。

二是要继续完善多层次资本市场体系,增强市场包容性,提升直接融资比重。当前,中国资本市场形成了主板、中小板、创业板和科创板等层次分明的股票市场,以及银行间债市和交易所债市协同发展的债券市场,新三板市场、区域性股权市场、私募股权市场等也在规范中健康发展。助力“双循环”新发展格局,既需要推进资本市场关键制度创新,深化创业板新三板等改革,让更多科创类新兴企业对接资本市场,也要加快债券市场、区域性股权市场以及私募股权投资的发展。

三是要进一步扩大开放水平,推动资本市场制度型开放。新发展格局不是自我封闭的国内循环,而是在更高开放水平上的国内国际双循环。近年来,中国资本市场开放程度稳步提升,开放的大门越开越大,但与成熟市场相比国际化依然需要提高。面向未来,中国资本市场与境外市场互联互通程度将继续提升,更多境外投资者将通过多渠道进入中国股票市场、债券市场等,证券基金期货等机构也将迎来更多外资同行。资本市场更高水平的制度型开放,将进一步助推国内大循环与国际循环有机融合。(中新经纬APP)

(责任编辑: HN666)

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