香港中小盘指数估值测评，新鲜出炉啦_布谷新金融

其实早都想写了，无奈标普不公布持仓及权重数据，因而一直没有好的办法做估值。

虽然今年恒生中小盘指数上涨了27.7%，但横向跟中美中小盘比较，仍然有很大的估值优势，慢慢来看。

恒生综合指数，根据市值规模大小，把港股分成了三大类，包括大型股、中型股及小型股指数，分别涵盖港股总市值的首80%、 紧接的15%以及最后的5% 。

用数据来说话：

从上图中可以看到，随着市值从大到小，市盈率在逐渐递增，这点跟A股一样，只是港股中小盘的估值比A股小不少。

恒生中小盘指数与A股中小盘指数做个估值对比来看，目前恒生中小盘的滚动市盈率为14.23，市净率为1.29，而A股中小盘对应的数据为35.55、2.81，后者是前者的2.5倍、2.2倍。

我查了一下美股中小盘的估值：中盘的市盈率为31.4倍、2.34倍，小盘的市盈率为44倍、2.4倍，跟大A股不差上下。

由此可见，尽管今年恒生中小盘指数上涨了27.7%，但横向跟中美中小盘比较，仍然有很大的估值优势。

针对相对低估的港股中小盘，继续来探讨分析一下。

目前市面上主要有四种指数，除了下面表格中列的3种，还有1个指数是MSCI香港中小盘指数，但因为该指数没有对应的基金可以投资，而且很不好找资料，就暂时按照下面三个指数来分析。

不同的选股与加权方式，使得两只指数呈现出各自风格：华宝兴业偏向中盘股，而鹏华的中盘和小盘股权重相对更均衡，中型企业每只赋予1%的权重，小型企业每只赋予0.5%的权重，虽然两个成分股的个数都差不多。

但从过去1年的涨幅来看，标普红利机会指数大幅跑赢其他两个指数：

猜测一下是不是因为恒生中盘最近一年的表现比小盘更好呢，从估值方面来看中盘也比小盘有低估值的优势。

去查了一下，果不其然，恒生中盘在过去一年上涨了25.67%，而恒生小盘只上涨了9.43%，差距也太大了。。

所以，广发上个月也成立了一只专门跟踪恒生中盘的指数基金，费率方面也不错，期待ing。

单独来看一下三大指数对应的基金，均只有一只被动型基金：

中证香港中小企：目前只有鹏华一家，代码是501023，成立于2016年9月份，基金规模1.8亿，开放申赎，管理费0.75%，托管费0.15%。

恒生综合中小型：目前只有大成一只被动型的指数基金，代码是160922，成立于2016年12月份，目前规模1.2亿，开放申赎，管理费1%，托管费0.25%。

工商银行有一只工银香港中小盘 002379，但因为是主动基金，而且不是直接跟踪中小盘指数，所以这里就不谈了。

标普香港中小盘：目前只有华宝一家，代码是501021，成立于2016年6月，基金规模18.8亿，开放申赎，管理费1%，托管费0.25%。

因为基金定期更新与指数调仓的时间差异太大，标普香港中小盘没办法使用基金持仓倒推法去估算指数估值，我有发邮件去问基金经理咨询，估计能拿到参数的希望渺茫。

标普公司会在每个月的第5个工作日，公布上个月该指数的估值数据，也可以大概参考一下去投资。

在没有办法对标普香港中小盘做有效、及时的估值前，还有一种变通的办法是：

如果我们看好香港的中盘，将来可以投上个月刚成立的广发香港中盘，代码是501303，近似替代标普香港中小盘；

如果我们看好恒生中盘与小盘的前景，可以直接投鹏华香港中小盘更好。

打算明天把恒生中盘、中证恒生中小盘两个指数的估值都放到估值表中，方便大家投资参考。

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