在美股很有效的策略，A股玩的赚么？_布谷新金融

华泰证券研究员吐槽说，茅台+五粮液+洋河=军工板块的市值。

没毛病，事实的确如此。

如果小白感觉军工这么低估，去盲目投资，那就被套路了。先不说军工上市企业占比多少，光看一下中证军工100倍的市盈率，就该悄悄走开了。

在66只中证军工成分股中，个人觉得目前只有一只票：贵航股份，从估值来看，是相对最值得投资的，PE29倍，是唯一一只低于30倍的股票；PB2.38倍也属于行业偏下的水平。

长期做个波段似乎不错，刚刚发现，今天竟然是股权登记日，每10股分红1.8元，但个人目前并未持有。

市净率PB<1，意味着你可以用低于账面价值的价格去购买股票，才能买到便宜货，这是生活中的常识，也是非常简单直观的一个指标。

美国保守派投资大师，沃尔特·施洛斯就是其中的代表，他长期坚守着，这种简单的价值投资原则。

沃尔特一生经历过18次经济衰退，但他却在1955年到2002年的48年里，为WJS的所有股东赢得了20%的年复合回报率，他管理的基金在扣除费用后的年复合回报率达到15.3%，远高于标普500指数10%的表现，期间回报近1000倍。

他不收管理费，但在盈利的年份，收取25%的业绩提成。

他曾经表示，相对于价值来说，价格是最重要的因素。他寻找那些交易价格是账面价值80%或者更低的公司，股息收益率超过3%，最好没有或者很少债务，管理层持有一定比例的股票。

我们以此思路，看看在A股市场应用的可行性。

目前，A股市场市场上市净率小于1的，一共有46只，占总A股的比例为1.42%，也从侧面反映出非银油的市值高估。其中，6只是ST，13只是银行，剩余只有27只。

也就是说3000多只A股，如果只看能不能以低于净资产去买入的话，只有可怜的27只股票符合标准，如果再筛选一下股息率3%以上的票，只有4只。

再说说沃尔特，他刚成立自己公司WJS的时候，有19个股东，规模仅10万美元，刚开始只有一个工作人员，就是沃尔特自己，后来他的儿子埃德温加入进来，二人共用同一部电话，在一个小到被巴菲特戏称为“壁橱”的办公室里工作了几十年。

WJS没有证券分析师，没有交易员，甚至连个秘书都没有。沃尔特几乎不与外界沟通，不去调研也不与管理层进行沟通，没有任何特别的信息渠道，他只是在办公室里通过电话向上市公司索取财务报告，然后认真阅读，平均每两周寻找一只新的股票。

他甚至不对自己的投资人披露投资组合，仅每年出具一封简单的信说明一下合伙基金的投资业绩和成本支出等情况。 

即使是这样，很少有股东离开WJS，有的股东的父母就曾是他的股东，有的甚至一家三代都是他的股东。WJS的股东中很多人并不是有钱人，这笔投资对他们的家庭来说非常重要，因此，沃尔特坚持将资产安全性放在首位。 

好羡慕，我什么时候也能成立个这样的公司呢。

还没说完，如果我们把筛选条件放宽一点，在A股剔除ST跟银行两个板块，净资产的选择标准是0~1，选出来的股票再按照扣非市盈率，从小到大排列，当前符合条件的共13只。

用这种策略，回测了最近7年多的数据，不择时，一个季度检查调仓一次，各项指标似乎还不错：

年化收益近30%，回撤也小于沪深300，年均超越沪深300的阿尔法收益达28.39%。

期待以后的实盘也能走好，需要继续观察。

今天有点忙，忘了整理中证500入表格，明天哈。

推荐顺序不变：

1. 宽基指数有3只：香港国企>上证红利>中证红利。

2. 行业指数有2只，排序分别为：银行>证券。