为什么做定投？或许是因为“身不由己”_布谷新金融

中国的股市毕竟才走过不到30年的历程，即便有后发优势，但现阶段不太成熟也是正常的。

按理来说，在A股应该比在欧美市场更容易获取超越市场平均的阿尔法收益，但现实却是啪啪打脸的。

个人感觉主要原因还是，市场环境不完善与A股不合理的估值高企造成的：

市场环境不完善，突出表现在财务造假、内幕消息屡禁不止。

虽然监管层在努力，但相比行政命令，更应该用严刑峻法，去惩罚财务造假，如果能罚的他们倾家荡产，还有人敢造假么？这毕竟是股市成长的基石，不能睁一只闭一只眼。

关于A股估值高估，我们用最近证券界网红韩志国的例子来聊聊，感觉李大霄的地位不保啊。

韩志国炮轰证监会，跟证监会主席吃饭后，据说双方已达成共识。我先说个人观点，我觉得证监会做的大方向没有错，用加快的IPO来降低股市的估值中枢，尤其是中小创。

第一个炮轰是针对于快速的IPO，说把IPO的堰塞湖转移到股市内，形成解禁的堰塞湖，让股民承担。

表面看起来的确如此，所以针对高企的解禁市值，这把悬在股市头顶的达摩斯克剑，据说两者已经达成共识，新的解禁细则正在制定，客观上这个措施的确可以减少相关股票的剧烈波动。

但真正的原因还是在于，A股大部分股票，尤其是中小创的不合理高估。想想看，如果股票真的降低到合理的估值，估计大股东就舍不得抛弃筹码了，解禁的堰塞湖将不攻自破。

如此，诸如万达、恒大在香港或者美国上市的投资者，还会急着要回A股么，享受高估值的溢价么？

监管层现在在加快IPO来降低股市的估值中枢，我觉得是釜底抽薪的根本办法，虽然短期利空，但却是股市的长期利好。

但也不是说IPO没有问题，IPO的审核要更加从严，比如像白银有色这种过去2年净资产为负、今年一季度业绩巨亏的公司，怎么会允许今年初高价上市的？

记得当时是100多倍的市盈率上市，我还天真的以为股民不会认账，结果被啪啪打脸。。。尽管已经跌了2个月了，但现在这家公司的市盈率依然有235倍，市值达545亿，估计大股东都等不及想马上就解禁出货吧。

第二个炮轰的是，每年退市的企业太少。我个人觉得，估值高也是根本原因。

只要现在炒股的，都知道，这届监管层挺努力的，重拳出击对壳资源的炒作。比如，最低的ST壳资源，*ST黄台的市值虽说还有20亿，但已经比年初低了一半了。

但，主板退市的新规还是5年前的，的确有点跟不上形势，我们来看看条款：

连续三年净资产为负，或者连续三年营业收入低于1000万元，或连续20个交易日收盘价低于股票面值的公司应终止上市。

除了紫金矿业面值是0.1元，其余的股票面值都是1元。

逐条解读：

1. 针对第一条，我查了一下过去2年净资产为负，今年第一季度净资产也为负的上市公司，一共50家企业。但因为还可以变卖子公司，或者股东给钱等“非经常性盈利”的方式，把净资产弄正，所以第一条较难退市。

2. 过去2年营收小于1000万，今年第一季度营收小于250万的，目前主板一家公司都没有。

3. 面值小于1元的也没有，目前只有*ST的两家股票价格在2元之下。

后面两条现在看起来就像是摆设，我看了股价低于2元的*ST海润跟*ST锐电，最近三年每年的营业收入都10亿以上呢。

第一条呢，连续两年亏损会变成*ST，但变成*ST的这一年，如果壳资源没有什么市值，估计大股东才没有动力去捣腾什么非经营性盈利，所以打击壳资源的炒作、加大壳资源并购的审批，是非常必要的。

所以，如果有建议，我的看法是：

1.严刑峻法，打击财务造假。

2. 加强IPO的严格审核，尤其要防止一上市业绩就变脸的公司，如果已经上市，必须用控制解禁的手段去等待估值的下降。对于造假上市的公司，直接退市。

3. 退市条款过宽，而且是5年前定的，应该针对性修正，更容易让*ST自然出局，以便形成良币驱逐劣币的良性循环。

4. 支持监管层新股正常发行，以便降低中小板市值，支持对壳资源的打击。

估计监管层也有监管层的政治任务，比如当下实体经济困难，回报率不高，所以能让民营企业通过上市获取间接融资，也是支持实体经济的一种方式。

但可能让很多投资者不爽的是，监管层似乎对国有企业太宽，跟民营企业形成较鲜明对比。

要不退市的怎么老是民营企业，而国有企业的效率大家都是知道的。

该退的坚决退，无论国企民企，这样才能更好的起到优化资产配置的目的，鉴于我国的国有企业在经济中占很大份额，这样做意义重大。

结合目前现阶段的国情，做基金定投还是相对比较少操心、适合的一种投资方式，大家觉着呢？