上市系P2P平台难盈利，资不抵债或被抛弃_布谷新金融

曾经的香饽饽P2P如今盈利艰难，有的甚至资不抵债，上市公司不再热衷，但恰恰经过此轮洗盘，网贷平台会更加规范前行。 

随着A股上市公司年报披露完毕，不少上市系P2P平台的业绩也浮出水面。有的平台在2016年终于实现盈利增长。当然，也有持续亏损，个别平台甚至资不抵债。 

对上市公司而言，布局P2P网贷，有的是为增强公司的盈利能力，带动公司其他互联网业务板块的发展，进而提升公司的综合竞争力；有的是出于整合自身供应链的角度出发，构建供应链金融体系；有的是为了实施互联网金融战略，实现业务资源协同价值。 

到底成效如何？年报一看便知。值得注意的是，前两年盛行的上市公司涉足P2P平台的热潮，到今年已经偃旗息鼓。今年仅有一家上市公司入股网贷平台。网贷之家分析师刘美茹告诉《投资者报》记者，随着网贷行业监管政策的陆续出台，上市公司是持续和P2P平台共进退，还是在压力下分道扬镳，与平台合规程度和发展前景、上市公司发展战略以及资本市场大环境紧密关联。 

艰难的扭亏为盈 

据网贷之家研究中心不完全统计，A股上市公司控股的P2P网贷平台共34家。其中，A股上市公司间接或直接持有平台100%比例的有12家。当前布局P2P网贷行业的上市公司所属行业分布广泛，房地产、有色金属、医疗、农业等多个传统行业均有涉足；同时也不乏有同一家上市公司同时参股或控股多家P2P网贷平台，比如熊猫金控同时控股的银湖网和熊猫金库等平台。 

4月18日，熊猫金控股份有限公司（下称“熊猫金控”）发布2016年度财报。财报数据显示，2016年营收3.34亿元，同比增长12.83%；净利润2071万元，同比增长3.97%。 

值得一提的是，在去年前三个季度依然处于亏损（1~9月亏损约240万元）的颓势下，熊猫金控却凭第四季度扭亏为盈。 

其中，熊猫金控金融业务的5家公司已有3家盈利：熊猫小贷营业收入2887万元，本期盈利1898万元；旗下P2P平台银湖网营业收入5091万元，本期扭亏为盈，盈利240万元；西藏熊猫小贷营业收入257万元，本期盈利72万元。 

另外两家公司账面仍是呈现亏损的：融信通2016年营业收入12081万元，亏损3792万元；熊猫金库（熊猫镇投资管理有限公司）全年营业收入1311万元，亏损967万元。 

银湖网的盈利，给“誓将互联网金融进行到底”的熊猫金控点亮了希望。但在去年三季度持续亏损的情况下，熊猫金控的每一个金融业务板块能否都能实现盈利还需要时间来证明。 

两平台资不抵债 

P2P平台丰收贷是上市公司康达尔旗下的互联网金融平台，运营主体为深圳市康达尔金融信息服务有限公司。上市公司康达尔是中国农牧第一股，其核心业务为现代农牧，所以丰收贷专注于开展农业互联网金融业务。目前，丰收贷已经运营800余天，平均预期年化利率为10.78%，累计成交量为4.885亿元。 

康达尔的年报显示，2016年公司金融营收167万元，亏损1941万元；2015年营收592万元，亏损862万元，两年合计亏损超过2800万元。 

由于注册资本只有1000万元且连续亏损，康达尔金融的股东权益由正转负，从2015年末的44.44万元减少至2016年年末的1850.27万元，出现资不抵债的情况。 

无独有偶，P2P平台铜掌柜也出现了连续亏损之后股东权益为负的情况。铜掌柜系杭州铜米互联网金融服务有限公司旗下运营的网络借贷信息中介平台，由上市公司中来股份战略入股，持股比例为27.55%。 

中来股份在2016年年报中披露，其对于杭州铜米互联网金融服务有限公司的长期股权投资损失为843.5万元。年报还显示，2015和2016年铜米互联网金融营收分别为133万元和3142万元，亏损3873万元和3011万元。由于连续两年亏损超过3000万元，铜米互联网金融的股东权益由正转负至-205.98万元。 

此外，上市公司报喜鸟的“第二主业”也不给力，两年亏了5406万元。根据财报，报喜鸟旗下的互联网金融平台小凌鱼金服2016年营收为5734万元，亏损3509万元；而2015年小凌鱼金服营收为1714万元，亏损1898万元。 

仍面临诸多变数 

网贷之家分析师刘美茹表示，前两年上市公司大举涌入P2P领域，主要有3个方面的原因，一是布局P2P平台，有利于增强公司盈利能力，带动公司其他互联网业务板块的发展；二是能够借助P2P平台发展互联网金融，提高公司在互联网行业的市场覆盖率；三是能享受互联网金融实体经济的政策福利的同时，拓宽公司盈利渠道、增加上市公司新的业绩增长点。 

然而，这一热潮在今年彻底降温。至今，只有一家上市公司入股P2P平台。与此同时，上市公司冠城大通2016年年报表明，2017年1月转让原控股公司海投汇（北京冠城瑞富信息技术有限公司），退出P2P网贷行业， 进一步调整行业布局。 

种种迹象表明，上市公司与P2P平台的“牵手”并未实现1+1>2的效果，所以二者共同的未来到底如何，存在着诸多不确定因素。对于资不抵债的平台，如果2017年能够实现盈利股东权益可能由负转正，尚有机会。但如果平台发展不被股东看好，不排除上市公司在未来出售股份退出的可能。 

刘美茹认为，上市公司退出P2P行业，一方面是随着监管趋严，不看好平台未来发展前景；另一方面是为优化资产结构及资源配置，聚焦发展公司主业。 

她还表示，随着网贷行业监管政策的陆续出台，上市公司布局P2P网贷速度放缓，但P2P网贷行业经过此轮洗盘之后，也必然规范前行。后续上市公司如何布局P2P网贷平台，与平台合规程度和发展前景、上市公司发展战略以及资本市场大环境紧密关联。