微贷网成交近千亿，贷款余额才百亿｜解析背后逻辑_布谷新金融

最近平台评测写的少了，布谷TIME的“老伙伴”们有些不满了。

好吧，你们想看哪家平台或者哪款产品的情况，欢迎留言，关注度比较高的，布谷君择时评测，尽量满足大家的要求。

前两天，谷粒们突然在群里讨论微贷网会不会跑路的问题，我略有诧异。

跑路的风险肯定是没有的，更何况去年刚赚了3个多亿元。

原来是多名用户集中收到微贷网3月份提现失败的短信，有的还收到5个相同信息，但实际上他们的提现早已成功入账。

乌龙过后，我们来看看微贷网，去年布谷君也写过它家，不过今天却不能同日而语了。

最大的两个显性变化：

1.成交量极速狂奔，千亿规模指日可待

去年6月份微贷网成交量约355亿，且以大约每月20亿的速度在增长。而到现在仅仅10个月的时间，成交额已经高达970亿了，3月份的单月成交量更是超过79亿元。

4月24日微贷网的成交量是3.81亿元，照此量增长，跨过千亿规模也就10天左右的事。

2. 利率10个月下调2次，总体降了3-4个百分点

去年6月，3个月以内理财项目年化收益率为6%-11.2%，3个月以上理财项目的年化收益率是11%-13.2%；

目前，3个月以内理财项目年化收益率为3%-7.3%，3个月以上理财项目的年化收益率是7.5%-11%。

微贷网这10个月来的发展可谓顺风顺水占尽先机。

自从去年8月24日，监管层关于借款额度的限制出台后，车贷和个人信贷领域凭借其额度优势与较低的准入门槛愈加火爆起来，其中车贷由于有抵押物保障，更是受到投资人的追捧，受宠程度不可小觑。

4月中旬，微贷网发布了2017年第一季度运营报告，让我们一起结合数据来看下这10个月它发生了什么。

一、成交量极速膨胀，但贷款余额没有“疯狂”

数据显示，去年上半年微贷网月均成交量约为20亿元，这在行业内已经是一个很高的水平了，进入下半年，尤其是9月开始，更是突破，详情可见下图。

（成交规模月变化图）

微贷网一个月的成交量都七八十亿元，这比许多平台一整年的交易量都要高。

与交易量的急速扩张紧密相关，微贷网的投资人数38.8万，环比上一季度也增加了20.5%。

不过，微贷网的贷款余额（资产规模）却并不大，增长也比较平缓。今年2月比1月只增加了1亿多，截至三月底贷款余额为133.62亿元。

那么，成交量的极速增长和贷款规模增速的巨大反差背后是？

循环投资！借款期限较短，成交规模可以翻倍增加，如下图所示，微贷网3个月内的借款占比超90%。

热衷于用成交量来衡量平台的投资者要留个心眼，可以说微贷网人气很高，但规模增速算平稳，3个月以内的短期标高达90%以上，背后的续贷标或者循环贷（还款后再抵押）的比例应该也不少。

二、堪称车贷界一哥，门店超400家、仍有大额标的

在车贷行业前三的格局去年就已形成：微贷网、投哪网、人人聚财，基本上占了网贷行业的“半壁江山”。

微贷网去年的快速增加的门店数量对其交易量的增长也做出了很大的贡献。据了解，截至去年年底，微贷网在全国已经有403家营业部，按照每家门店每天放5笔贷款，每笔10万元来算，每天就有超过2亿的成交额了。

在门店方面，微贷有一个“五年五百店”的目标，按照这个速度，应该在今年就能够实现了。

值得注意的是，虽然微贷网官方公布的的人均借款金额一直都在10万元以下，但平台上依然有大量超过20万元限额的标的，甚至还有很多500万以上的借款标。

早期微贷网上的“循环贷”曾引媒体关注，如果循环贷比例过大，在限额新规的要求下，微贷网资产的增速挑战可能更大。

合规性上，微贷网在快速奔跑中还需要调整。

三、坏账率控制在0.3%之内，保障措施花样多

那么，规模的急速扩张是否会影响到资产的质量呢？

根据官方信息，微贷网截至第一季度的坏账率为0.28%，环比有所上升，但去年下半年开始扩张的贷款风险应该还没有完全释放。

另外，绝对来看，这个坏账率算是比较低的，官方公布的计算标准为逾期90天及以上的标的物灭且无法催回的贷款金额/历史应还金额，在微贷网B轮投资方、上市公司汉鼎宇佑的2015年年报中也有提到，微贷网2015年的坏债率控制在0.3%以内。

在风险保障方面，微贷网采用提取保证金的方式，3月底余额为9901万元。

除此之外，微贷网还会在官网公布逾期人的黑名单，不过只有姓名信息是完整的，感觉警示作用并不是太强。

微贷网还有一个比较特色的民间组织——投监会（投资人监督委员会），主要代表投资人鉴别微贷网发标的真实情况以及考察微贷网的经营情况并提出建议，可以查看借款资料真伪、发标真实性及平台财务状况等，还能优先以低于市场水平的价格购买预期客户的抵押车辆。

目前来看，这个投监会确实起到了一定作用，大部分成员都在认真地进行考察和报告。不巧的是，2016年投监会的成员中，有一位是我的朋友，本想跟她打探下消息，不过她坦白说只是挂个名……

四、规模增加、理财端利率下调，盈利不错，未来挑战很大

网贷之家公布微贷网的综合收益率为7.67%，总体下降了3-4个百分点，这个收益在行业属于偏低水平。

除了降息之外，微贷网还会收取其它费用，因此投资人实际获得的收入就更少了。（微贷网对投资人的主要收费为资金管理费和提现费用，前者为利息的6%；提现时，充值未投资的资金提现会收取0.5%的手续费，投资后回款的资金每月前三笔提现免费，超过三笔后每笔手续费2元）

交易规模的增加、投资人收益的下降都给微贷网的盈利助了一臂之力。根据B轮融资方汉鼎股份的公告，微贷金服在2016年实现营业收入17.76亿元，净利润3.25亿元。

根据2015年引入资本时的对赌协议，2016年的盈利要超3亿元、2017年5亿元、2018年7亿元。

五、结语

微贷网这么快的发展速度，虽说让平台和股东都有所收获，但还是希望它能够冷静下来审视，在规模扩张的时候，应该更加注重风险控制和资产质量；同时也不能为了冲量而忽视合规性。

目前来看，微贷网已小幅超额完成了2016年的承诺，在合规这个利剑下今明两年的压力还是巨大的。

对投资者而言，微贷网已进化为稳健类平台，新手标利率约10%，半年标约8%，偏好安全的用户可以去筛选下标的。

上周发了熊猫金库的评测，结果一群小伙伴去关注银湖网，这个算是布谷君的功劳么？（囧）