消费金融ABS井喷式增长，区块链技术首次落地ABS领域_布谷新金融

在刚刚过去的2016年，消费金融行业经历了如火如荼的发展，南都最新发布的《2017年消费金融行业报告》显示，截至2016年末，中国消费贷款余额大约5.4万亿元左右。同时，消费金融年均复合增长率达到了16.4%，远高于整体信贷规模的年均复合增长率9.1%。万亿蓝海的厮杀还在继续，而如何度过这个“资本寒冬”却是越来越多的企业要面临的问题。

消费金融ABS井喷式增长

资金是企业命脉。一直以来，消费金融公司的外部融资渠道往往依靠高成本的私募融资、P2P渠道等，融资成本大多集中在9%-11%之间，而近年来兴起的ABS发行渠道，可使整体融资成本降低1-3个百分点，这种低成本的融资渠道逐渐成为众多消费金融企业的首选。

据清流消费金融不完全统计，自2015年以来，京东金融、蚂蚁金服、阿里小微小贷、宜人贷、分期乐、捷信消费金融、百度金融、中银消费金融、唯品会、拉卡拉等多家企业陆续发行ABS产品。

与此同时，券商、信托公司、基金子公司、评级、会计师事务所等中介服务机构也相继涌入，抢占这一新兴市场。仅承销商方面，就有德邦证券、中金公司、华泰资管、国金证券、国信证券、华润信托、华能信托等近十家公司。

在众多中介服务机构的助力下，2016年消费金融ABS发行数量呈井喷式增长。据零壹财经发布的《2016年资产证券化年报》显示，2016年个人消费贷款ABS发行数量相较于2015年增长733.33%，发行金额较2015年的147.7亿元增加60%。

京东金融ABS云平台化解行业痛点，尝试区块链技术

随着消费金融ABS的火热发行，一些问题也逐渐显现。

业内分析称，国内资产证券化市场目前仍面临诸多考验，包括征信体系不完善、缺乏精细化风险管理；资产评估非标准化、没有完善的定价机制；资产证券化交易市场缺乏流动性、不能反映真实资产状况；不良资产催收体系不完善等，专业的服务商在国内依然缺失。

去年9月，京东金融曾推出“ABS云平台”，尝试化解行业的诸多痛点。

据了解，京东金融ABS云平台，包括资产证券化服务商的基础设施服务业务、资产云工厂的资本中介业务和夹层基金投资业务三大引擎。ABS云平台的一整套业务体系可赋能所有参与的中介机构，促进ABS产品发行效率、提升服务标准，以及降低服务成本。

去年12月底，京东金融ABS云平台成功发行首单产品——首期“京东中腾信ABS”，发行规模为5.89亿元，优先A级资产发行利率为5.5%-5.8%。此次“京东中腾信ABS”的机构投资者以信托、银行和券商为主，且发行成本远低于互联网消费金融公司的平均融资成本。

京东金融结构金融部总经理郝延山表示：“京东金融的ABS云平台体系正在成为一道桥梁，促进资本市场的资源配置更加有效。”

而就在近日，京东金融又宣布推出基于区块链技术的资产云工厂底层资产管理系统，目前已帮助消费金融服务公司落地到京东金融的资产云工厂业务中。

郝延山分析称，“区块链技术是一种新型的去中心化协议，能安全的存储交易数据，保证信息不可伪造和篡改，并可以自动执行智能合约，无需任何中心化机构的审核。它能够联合ABS交易过程中所有市场参与者，共同维护一套交易账本数据，实时掌握并验证账本内容，并维护账本的真实性和完整性，如此一来，就可以提高资产证券化系统的透明度和可追责性。”

详解区块链技术应用

据介绍，在一个典型的资产云工厂业务场景中，京东金融作为资金方，与合作的消费金融服务公司共同参与每一条资产的风控、放款和还款环节，并负责资产包形成后的结构化发行全流程管理。

在底层资产包形成的过程中往往涉及多个参与方，包括资产方，资金方，SPV（信托）等多个不同金融机构；参与的各方都有自己的业务系统；由于交易量大，交易频次高，机构间信息传输的准确性问题、对账清算问题，以及在资产包形成后，交易各方对底层资产质量真实性的信任问题一直都是行业痛点。

京东金融的区块链资产管理系统设置了三个验证节点，底层资产池中每笔贷款的申请、审批、放款等资金流转都将通过区块链由各个验证节点共识完成。

底层资产生成过程中，资产方、资金方（京东金融）、SPV方（信托公司）各掌握一把私钥，一旦一笔借款通过京东金融的投资决策引擎审核，交由支付通道完成放款后，支付通道就会实时返回交易流水的唯一凭证，并写入区块链中，即完成了一笔贷款资产的入链。

通过区块链技术的应用，可保证消费金融服务公司的底层资产数据真实性，且不可纂改，帮助消费金融服务公司实现资产保真，从而增加机构投资者信心，并降低融资成本。

同时，各家机构间信息和资金通过分布式账本和共识机制保持实时同步，有效解决了机构间费时费力的对账清算问题。

业内分析人士认为，京东金融的资产云工厂区块链系统通过其指定的支付通道将现金流信息直接入链，确保其底层资产的产生和流转与区块链之间的强耦合，保证了入链资产和链下资产之间的一致性和真实性，可以说这是区块链技术在商用环境中的一次完美落地。

对于小而优质的消费金融公司而言，区块链技术应用的优势在于降低ABS的发行成本，这些中小型的消费金融公司也就可以摆脱高成本渠道，选择资产证券化方式进行直接融资。

据悉，接下来京东金融资产云工厂业务还将引入更多具有公信力的第三方机构，参与京东金融与合作的消费金融服务公司发行ABS的全程，为区块链内数据的进一步增信。未来三年京东金融还将加大技术领域的资金、资源投入，每年资金投入的增幅将不低于100%。