温彬等：外储规模小幅回落，未来仍将保持基本稳定

中新经纬客户端2月8日电 题：《温彬等：外储规模小幅回落，未来仍将保持基本稳定》

作者 温彬(中国民生银行(600016,股吧)首席研究员) 冯柏(中国民生银行研究员)

外汇局数据显示，2021年1月末，中国外汇储备规模为32107亿美元，较2020年12月末下降59亿美元。此前，2020年12月环比上升380亿美元。

本月外汇储备规模环比小幅下降，是多因素共同作用的结果。

从估值方面看，受疫苗进展预期良好等影响，2021年1月美元指数小幅上涨0.7%，月末达到90.6。非美元货币对美元涨跌互现，欧元下跌0.7%，日元下跌1.4%，英镑上涨0.3%。主要国家资产价格整体下跌，以美元标价的已对冲全球债券指数下跌0.5%，标普500指数下跌1.1%，欧元区斯托克50指数下跌2%，日经225指数上涨0.8%。综合考虑汇率折算和资产价格变化效应，本月外汇储备形成估值损失。

从真实贸易方面看，由于海外圣诞节购物需求提前释放，2020年11月、12月中国出口分别录得20.6%和18.1%的较高增速。近期主要经济体景气指数PMI均有所回落，预计本月外需将有所放缓，出口增速将有所回落，或导致外汇储备规模降低。

从跨境资本流动方面看，1月国内资本市场整体向好，跨境资金呈流入态势。北向资金净流入400亿元，境外持有的人民币债券达到34776亿元，比上月末增加2229亿元。本项对中国外汇储备规模形成支撑，但综合抵消估值和真实贸易因素，本月外汇储备规模环比小幅回落。

下一阶段，中国外汇储备规模将继续保持稳定。中国经济基础强、韧性大，在疫情中首先复苏，中国是2020年唯一实现经济正增长的主要经济体，有力支持了外汇储备规模保持稳定。展望下一阶段，中国经济将延续稳步复苏态势，宏观政策率先在全球逐渐恢复常态，保有充足的政策空间，人民币资产价值被低估，对国际投资者具有较大吸引力，外汇市场整体保持平稳运行，国际收支基本平衡，这些条件为外汇储备规模保持稳定奠定了基础。但同时也要看到，全球经济复苏的基础尚不牢固，疫情反弹仍然对经济复苏形成较大阻碍，近期主要国家经济景气出现回落，金融市场波动有所加大，全球经济复苏过程仍然面临较多的不稳定和不确定因素，风险不容忽视。

图 中国外汇储备规模

(中新经纬APP)