二八轮动策略，在震荡市中表现不佳_布谷新金融

二八轮动策略蛮有名的，也有粉丝在后台留言说买了这个基金，但不知道怎么样，今天我们就来分析看看这个策略。

二八轮动本质上来讲是一个动量效应的量化模型。所谓动量效应，就是相信近期表现好的标的在未来一定时间将持续良好的表现，用通俗的话来讲就是“追涨杀跌”。

雪球上的二八轮动选择沪深300以及中证500两个指数进行轮动，因为沪深300主要包含市场上的蓝筹股，而中证500主要包含了市场上的中小盘股票。蓝筹股与中小盘股票在市场上的数量比接近于2：8，这也就是二八轮动名字的由来。

为什么要使用沪深300以及中证500两个指数呢？第一，这两个指数基本囊括了A股市值排名前800的股票，很具有代表性。第二，中国A股的风格很明显，时而喜欢炒作蓝筹股，时而喜欢炒作中小盘股，将这两者包括进来基本上就不会错过大波的牛市行情。

如下这个是从蛋卷APP截图的二八轮动的旧策略说明：

我们先来看看沪深300跟中证500的20日涨幅，在最近两年的表现：

备选标的物为沪深300和中证500，两者中选择较强势者（20日涨幅较高），在两者都不强势（20日涨幅均小于0）时，选用类似债券基金的分级A进行投资。

根据我们之前说的，这是种追涨杀跌的策略，趋势性要比较明显，才会有不错的收益。

所以可以猜想2015年牛市大起大落的时候，这种策略是相当不错的，而16年的时候，除了年初熔断造成的波动，全年的波动性都比较小，趋势比较明显的机会并不多，估计效果不好。

我们下面来验证一下。

如下图是2015年2月19号到2016年2月19号的回测。大家能看到，各项指标都非常不错，在同时间沪深300指数下跌了12%的情况下，依然取得了翻倍的收益，最大回撤是沪深300指数的三分之一。

如下图是2016年2月19号到2017年2月19号的回测。大家也看到了，在同期沪深300指数上涨12%的情况下，策略收益为负的 -9.8% ，大幅跑输沪深300指数，该策略最大回撤17%也明显大于沪深300的回撤7.74%。

如果放大到比较长的周期，看看这种策略怎么样，如下是从2010年2月19号到2017年2月19号的回测：

大家能看到，这种策略在过去的7年间，平均收益达到近20%，赶上巴菲特的年平均收益了，而最大回撤22%也只有沪深300指数的一半，应该说相当不错了。

需要注意的是，过去七年的历史最高收益在2015年11月25日，为354%。所以我又回测了一下从当天到现在的数据，不贴图了。发现基本上在下跌的通道中，策略累计下跌21%，回扯为22%，而沪深300指数下跌了9.5%，跑输沪深300近15%。

再来看看15年牛市过后的三次股灾中，这种策略的表现。

股灾1.0从2015年6月12日到2015年7月31日，沪深下跌了近29%，而这个策略只下跌了8%。

股灾2.0从2015年8月14日到2015年9月30日，沪深300下跌了21%，而这个策略的收益为正的4.6%。

股灾3.0的2106年1月份，沪深300指数下跌了23%， 而这个策略只下跌了5%。

所以，总的来说，该策略是典型的趋势策略，能较好地跟随大行情得到超额回报，也能有效规避大熊市。但是对于震荡市来说，该策略会频繁地切换基金，实际意义不大。

今天先到这里了，下次我们再来看雪球的二八轮动Plus版本跟旧版的有什么不同。