牛板金：8%－12%收益活期产品，可投吗？_布谷新金融

最近在VIP群里跟大家聊天，发现“靠谱活期产品”真的是刚需啊，动不动就有粉丝要求布谷君推荐。本来布谷君之前评测了好几家活期产品，想把这一块放一放了，但是感觉盛情难却，于是今天研究了下这家呼声很高的平台——牛板金，一家主打票据贴现业务的平台。

牛板金活期产品利率8%－12%，号称“低风险”、“强流动”、“高收益”，它靠谱吗？

基本面：成立半年规模23亿，活期产品主打票据转贴现

牛板金是浙江佐助金服旗下平台，以类活期产品“牛钱包”为主要业务，上线半年，成交量已突破23亿，发展算比较快了。今年3月，平台还推出了名为“牛钱罐”的定期产品，据了解是为了分流投资者的资金。

活期产品－牛钱包，基础年化收益率8%，最高可达12%。想要加息，要通过积分拿加息券，加息券也分蓝色、黄色、橙色和红色，每个券都可以加息1%，但兑换不同的券需要的积分不同，而且同时凑够131200分，难度也比较大。不过，同时凑够1200分就可以享受加息两个点，即30天10%收益，这个一般人尤其是新手投资的时候，应该都能拿到。综合来讲，这个收益在活期产品里也算是翘楚了。

定期产品－牛钱罐，有30天、90天和180天三种期限，利率分别为10.2%、11.6%、13%，在市场上都处于较高水平。

佐助金服注册资本5000万元，管理团队中有6名联合创始人，分管不同业务，背景既有传统金融也有互联网行业背景。牛板金一直以来都宣称自己有“上市公司背景”，事实是其获得了佐力控股的战略投资，占股10%。而佐力控股是A股上市公司佐力药业和H股上市公司佐力小贷的母公司。佐助金服董事长沈海鹰同时也是佐力控股的副董事长、总经理。

依靠浙江著名民企佐力控股，公司背景还算靠谱，收益绝对算的上高息，那个平台到底怎样？且听实测。

布谷TIME实测：将银行票据转贴现做成活期，利润空间不小

牛板金是从app端做起来的，pc端是后来上线的，但也有一段时间了。然而到现在，pc端还不能注册，也不能提现，只能登陆和充值。布谷君咨询客服，其表示后面会陆续跟进。爱用电脑的布谷君，其实意见很大。

一、银行票据转贴现的业务逻辑

虽然牛板金平台上不断强调牛钱包是“真实的T+0活期理财产品”，但布谷君研究其业务及提现规则发现，牛钱包算不上严格意义上的活期，也不能说是“真实的T+0”。其提现规则如下：

工作日14:30前申请当日出账，出账后预计2小时内到账(具体到账时间以银行为准)；14:30后申请次日出账，出账后预计2小时内到账(具体到账时间以银行为准)；周末节假日顺延。

牛钱包的业务模式，不像一般的P2P那样好懂，所以在这里先给大家简单解释下。这个体现规则，也跟其从事的票据转贴现业务有关。

所谓银行承兑汇票，是由企业出具、银行承诺支付的一种债权、一种赊账证明，是企业间付款很常见的一种形式。企业在经营的时候，经常会需要大量的现金用以采购等，但一时间拿不出来，只能先欠着，后面有营收之后再还。因此，经营能力比较好的企业，缴纳一定额的保证金后，银行就会愿意为其垫付这笔钱，并开具这张证明，即银行承兑汇票。

借用牛板金官方的实例（有改动），可以这样理解：

假设海尔卖给苏宁一批冰箱，苏宁要给海尔1000万，但是由于种种原因，苏宁拿不出那么多现金，于是就给了海尔一张1000万的银行承兑汇票，180天到期，到期后，海尔就可以拿着这张汇票去银行兑换等额的现金，这个兑换现金的操作，就叫贴现。

但是在到期之前，海尔就需要这笔钱，因此想把汇票提前贴现，而提前贴现就需要一定的手续费，在这里我们假设是30万。这时牛板金合作的借款人聚值保理公司就可以登场了。

这家公司因为票据量大，和银行关系比较好，可以让银行不花力气增加一些业务收入，所以去银行贴现只需付27万手续费，但是他们跟海尔收28万的手续费帮海尔贴现，并在中赚一个差价，海尔显然也愿意接受。

因此，聚值就从这单生意赚到了1万的价差，即0.1%的收益率；而聚值每天下午做一次贴现，额度不限，累计一年就成产生较为可观的收益率。

聚值保理公司去收购企业的银票肯定是需要当即出款的，也就是聚值需要融资来收购票据，那就是投资人上场的时候了。

聚值保理2014年成立，是一家相对成熟的保理中介，手头有很多票源，也有一些自有票据。它可以将当天需要贴现的票据低息转让给投资者，拿到资金来扩充票源，下午从银行贴现后有投资者提取的即可还给投资者，没有提取的那部分自动滚入第二天需要贴现票据融资中。

从这个过程中可以看出，如若聚值保理票据贴现价差是0.1%的日收益，折合成年化收益就会有33.5%，但是扣除周末和节假日银行暂停票据贴现业务，综合下来收益约20%以上，而给到投资者的利率为8%－12%，利润空间着实不小。

牛板金平台上多次强调自己没有资金池，通过票据转贴现（T＋0）这种高流动性的操作来实现类活期，那么会不会出现投资金额过大而票据不足而导致的资金池？

平台的客服有如下回应：

不过，据某业内人士透露，聚值保理的票据业务规模在十亿级，对目前的牛板金的规模来说，可能挑战不大。

二、牛板金的票据贴现业务中的风险点

1、银行终止该保理公司票据贴现，利差空间消失。比如票据贴现业务相关政策的调整，或者银行需求的调整等等。

2、银行拒绝对所持票据贴现的风险。牛板金现在业务全部是电子汇票，规避了票据造假风险，但是当出票银行的主体信用不被认可时，其他银行可能不予贴现，但去开票行贴现应该问题不大。

3、票据业务过程中的数据风险。由于电票的操作都是在央行系统或银行系统内进行的交易，除非银行系统出现问题，否则交易过程中的数据是绝对安全的。

4、聚值保理的道德风险，一般来讲，这种高流动性票据贴现业务号称当日贴现，但也不排除在资金量充足的情况下，聚值保理持票到期后再兑现。

三、供应链金融定期产品：只有一家借款企业，累计借了两个亿

牛板金的定期产品牛钱罐，打出了供应链金融的旗号，每天都会发标，但借款企业都是上海业瀚贸易有限公司，担保企业都是上海宏能实业公司。

这个上海宏能实业公司成立于1993年8 月，是由上海发改委（原计划经济委员会）设立、国资委监管的全民所有制国有全资子公司，业务广泛。

布谷君觉得这种现象非常奇怪，难道不应该是宏能实业的各家上下游企业来借款吗？为什么会只有这一家呢？

牛板金对此的官方解释为：“每个借款人都有借款上限的约定，风控团队在贷前会根据借款企业的年经营规模和自有资金情况做出综合评估，目前在额度未满的情况下暂时只有一家。”

牛钱罐是3月30日上线的，目前，三种期限的产品加起来一共有341期了。其中，期限30天的产品有114期，额度为50万，已经到期了还款一次，所以可以算成114/2*50=2850万的额度；90天的有72期额度50万，180天的有125期额度100万，都还没有到期，所以可以算成72*50+125*100=16100的额度。

也就是说，该公司已经在牛板金上借款接近两亿，这个额度布谷君不予置评。

另外，投资协议中显示会向投资人公布上图中标蓝的信息，但布谷君投资满标后，也并没有找到（只有打码的营业执照）。官方解释为担心信息被盗用，“如果用户有疑问想看担保函原件和其他相关合同信息，可以直接来我方公司查看”。

最后再啰嗦一点，布谷君发现投资人在牛板金上的钱只有“存入牛钱包”或者“购买牛钱罐”两种“归宿”，而没有“余额”这个概念。牛钱包内的资金可以直接用于购买牛钱罐，而牛钱罐的资金到期后本息会在次日自动返还牛钱包，提前赎回的话会返还至银行卡。

结语：牛板金把银行票据贴现业务做成活期产品的创意是很好的，T＋0 的转贴现把流动性、收益和安全性三者做了一个平衡，也算是一家后起之秀。不过平台的整个业务风险全部压到了聚值保理，集中度过高。