宜人贷1季度大赚1.3亿元，中信证券怎么看？_布谷新金融

中国“P2P第一股”宜人贷公布第1季度财报，利润数据相当亮眼。不过，4月末中信证券研究部刚刚对宜人贷进行深度调研，也对几项敏感点做出提示。

据财报披露，Q1净收入8507万美元，折合人民币5.54亿元，同比增长187%；前三个月净利润2013万美元，折合人民币1.31亿元，同比大增355%；这三个月借款规模大增110%至5.35亿美元，折合人民币近35亿元。

宜人贷预计，第2季度总贷款将在6.4亿美元至6.5亿美元；总净收入将在9500万美元至1.00亿美元。整个2016年，宜人贷总贷款将在28亿美元至29亿美元；总净收入将在4亿美元至4.1亿美元。

财报还披露风险备用金、逾期及坏账情况。截至2016年3月31日，宜人贷风险备用金金额为9202万美元（折合人民币约6亿元）；逾期25-89天的总逾期率为1.8%；2015年促成的A、B、C、D借款的净坏账率分别为3.4%、2.9%、3.2%和2.5%。

宜人贷使用了一套由宜信开发的信用评级系统，借款人按其信用分数分为A/B/C/D四个档次，A档风险最低，D档最高，借款人支付给投资人的利息在10%-12.5%，但宜人贷所收取的交易费则根据档次不同而有所差异，A/B/C/D四档的交易费分别为5.6%、18.5%、26.4%、28.2%、，借款人贷款的年利率分别为16.9%、27.4%、33.5%、39.5%。

4月末，中信证券研究部非银组对宜人贷的调研报告出炉。调研认为，随着贷款规模扩大，宜人贷运营成本有进一步下降空间。宜人贷目前线下获客成本6%，随着线下客户贷款额占比提升，综合获客成本有望下降。同时，中信证券的调研纪要也指出，宜人贷平台目前3%的净利润率对坏账率非常敏感。

详细报告如下：