想了解定增基金？看这篇就够了_布谷TIME

今天，给大家介绍一下定增基金吧。

定向增发股票是指非公开发行，即向特定投资者发行的股票。

根据证监会相关规定，关于非公开发行，除了规定发行对象不得超过10人，发行价不得低于定价基准日前20个交易日均价的90%，发行的股份12个月内（大股东认购的为36个月）不得转让，募资用途需符合国家产业政策、上市公司及其高管不得有违规行为等。

非公开发行并无盈利要求，即使是亏损企业只要有人购买也可私募。

2016年的IPO的进度虽然在加快，但总共募集的资金也只有1500亿左右，而真正闷声发大财的是定增市场，739家公司募集了1.525万亿元的规模，是IPO的10倍有余。

来看定增的流程：一般先是董事会发布增发预案，然后2周后会由股东大会表决，之后再过4个月得到证监会发审委通过，再之后1个半月是证监会的正式批文，然后再过3个月左右最终完成定向增发，此后的一年内定向增发股份不得转让。

定增基金投资的股票，上涨是按照摊余市值法计算净值，如股价跌破定增价，则损失全额计入净值，所以从净值实际走势上看，净值表现是跌得快、涨得慢，经常处于折价交易状态。正是因为折价的存在，才吸引了投资者对这类基金的关注。

来详细说一下摊余市值法，大家不要觉得麻烦，这是理解定增基金折价的核心。具体是这样来计算的，当估值日大于定增价时，按照公式FV=C+(P-C)×(Dl-Dr)/Dl ( 其中，FV为估值日该非公开发行股票的价值；C为该非公开发行股票的初始取得成本；P为估值日在证券交易所上市交易的同一股票的市价；Dl为该非公开发行股票锁定期所含的交易天数；Dr为估值日剩余锁定期，即估值日至锁定期结束所含的交易天数，不含估值日当天 )。

2017年A股全市场解禁市值将达到29103.5亿元，较2016年增长约26.67%。其中，2017年2月、9月和12月，是三个解禁小高峰，均超过3000亿市值，而12月是解禁达高峰，这三个月的解禁规模分别达到3040.63亿元、3531.83 亿元和3359.26亿元。

虽然解禁并不等同于减持，但从历史经验来看，解禁规模往往与减持规模具有较高的同步特征。所以，也要提前做做功课，看定增解禁占股票市值的占比，以便来评估到时候减持的影响，占比越大，对股票的压力越大。

那什么时候买定增基金比较安全呢？

中投在线在研报中表示，通过对2008 年—2015年的定增数据统计表明，

大盘小于2500 点时，定增产品平均收益在70%左右

大盘大于2500 点时平均收益率不足50%

大盘在2500 点以下的定增，有85%的几率可以盈利。

大盘在3500 点以下的定增，有60%~70%的几率可以盈利。

4000 点以上的定增，亏损的几率达到15%。

现在大盘的点位在3200点，按照这种统计，意味着现在做定增基金的配置，预估有70%概率可以盈利。

比如市场上关注度比较高的九泰锐智，我之前自己也做过表格去算实际的公允价，进而得出折价率。坚持了几个月，后来实在有点忙，就没坚持下去。

刚刚回测了一下该基金：

如果从年初，1月末一次性买进去，到年末，赚7.23%。

如果从年初，1月末做定投，每个月末投，到12月末卖出，竟然跌了11.19%。若算上当时的折价率11.3%，才勉强打平。

如果从年初，1月末做定投，每个月末投，到11月末卖出，赚5.81%。

可见，定投卖出的时机对这种基金的影响，似乎找好比较低的点位进去长期持有更好一些。

但问题是，比较低的位置都是相对来说，没有那么容易确定，而做定投只要卖出的时机把握好，不要太贪，似乎也是更容易操作的一种方式。

最后，大家可以关注一下167001，平安鼎泰这只场内定增基金，到明年1月22日就结束了。按今天的价格来看，目前的折价率是12.2%，性价比相对其他的定增基金来说，还不错。

但有安全垫，也不一定就是低风险，这个给大家强调一下。

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