货币政策“稳”字当头 与资本市场发展动态匹配

张歆

“稳健的货币政策要灵活精准、合理适度。把服务实体经济放到更加突出的位置，处理好恢复经济与防范风险的关系”――在李克强总理所作政府工作报告中，货币政策的相关表述给资本市场吃下了“定心丸”。

笔者注意到，政府工作报告对于货币政策的工作部署，置于“保持宏观政策连续性稳定性可持续性，促进经济运行在合理区间”部分之中，结合具体政策内容可以看出，今年货币政策工作安排延续了年初央行“稳”字当头的表述。今年1月份，央行行长易纲表示，2021年货币政策要“稳”字当头，保持好正常货币政策空间的可持续性。

面对世界经济环境的复杂多变，我国货币政策的表态彰显了战略定力，也有助于实现与经济发展、乃至资本市场发展动态匹配。

2020年以来，海外主要经济体为了提振经济，选择向市场“大放水”，部分经济体甚至使出负利率的“洪荒之力”，但利率过低可能导致资金大量流向低效率企业，并不真正有利于企业整体的高质量发展；此外，资金更多流入资产市场，加大金融市场价格波动，甚至是资产价格泡沫风险。

而我国货币政策始终强调“保持流动性合理充裕”“把服务实体经济放到更加突出的位置，处理好恢复经济与防范风险的关系”。今年以来，央行政策信号稳定明确，公开市场操作稳健且导向性更加清晰，保持了利率水平、流动性水平与我国经济发展的“动平衡”。

资本市场作为中国经济的晴雨表，自然也能从中受益，并与货币政策或直接或间接的实现动态匹配。一方面，稳健的货币政策为资本市场的改革与发展提供了良好的环境与空间，不仅保证了包括资本市场在内整个金融市场流动性的合理充裕，也通过防风险等安排共同呵护资本市场健康发展；另一方面，能够避免资金“脱实向虚”，保障经济高质量运行，夯实企业发展根基，从而有利于提升作为资本市场主体的上市公司、拟上市公司的发展质量。