陆金所调整，桔子理财抛弃，活期产品还能活多久？_布谷新金融

前天，桔子理财发布了将下线活期产品的公告，布谷TIME顺便盘点了一下最近下线或调整了活期产品的平台，点击这里查看，于是布谷君的后台总是会收到大家的询问“XX平台也有活期，安全吗？”“XX平台的活期什么时候下线？”“XX平台的活期是不是不能投了？”。

所以，笔者决定好好与大家研究下“活期产品”这些事。

目前互金平台上的活期产品主要分为三种：

一、债权转让

代表平台：拍拍贷-拍活宝、简理财、爱钱进-零存宝+、桔子理财-爱活期、饭饭金服-饭盒

这类活期产品，投资人买的是平台打包的各种各样的债权，投资人退出时则是将未到期的债权转让给别人。

二、资管产品

代表平台：陆金所、惠金所、360你财富

这类产品对接的是开放式现金管理类理财产品，一般投资范围为货币基金、现金、银行存款、可转让存单、债券回购、信托计划、券商资管计划、保险资管计划、票据、应收账款、股权、委托贷款、非金融企业债务融资工具、企业债、公司债、利率债、质押之回购、买断式回购、收益或受益权凭证等等。

三、货币基金

代表平台：余额宝、苏宁金融

“宝宝类”产品基本都是货币基金，货基资产主要投资于短期货币工具（一般期限在一年以内，平均期限120天），如国债、央行票据、商业票据、银行定期存单、政府短期债券、企业债券（信用等级较高）、同业存款等短期有价证券。

我们先来讨论第一种情况，也是我们这次重点讨论的内容。

为什么说活期容易涉及到资金池问题？资金池（Cash Pooling）也称现金总库，其实就是像蓄水池一样的储存资金的空间。

监管要求网贷平台必须做信息中介而非信用中介，也就是说投资用户的钱应该直接通到借款用户的账户里，还款也是一样，资金不经过平台，不能存在资金池。

如果用户投资了债权包信息不透明的平台，用户就不知道钱去了哪，那么，支付给用户的利息从哪里来？真的是借款人还的利息吗？亦或者是后面投资人投进来的钱？

所以，这类活期产品要能存在，债权真实、信息透明是第一步。

在债权对应的情况下，在投资端，很多P2P平台的债权匹配都不是实时的，基本都是钱先进入到平台账户，然后再匹配相应的债权，中间存在一定的时间差，造成资金池。

还有一种情况，用户手上的债权是长长短短不同的标的，要想中途出来，就需将手中的债权转让给新的投资用户，就会有产生两种情况。

1、转让债权需要时间，无法做到“活期”短时间提现。

2、平台使用自有资金购买债权，在有投资人投资时匹配给投资人。

第二种情况涉及到了垫资问题。

那就只能走第一条路了。理论上，其实活期是可以与合规共存的，只要第一种情况转让足够快，但这就要求平台有足够大的流量，持续有人在平台投资才能实现。

这很难。

也有平台因存管下线活期产品因为要上银行存管，也许是因为技术无法实现实时匹配，也有可能是活期资金流动频繁会造成高昂的中间费用。

那真活期是不是就彻底狗带了？

目前来看，是的。

但是，类活期还可以。现在一些平台的活期产品比如拍拍贷、饭饭金服的饭盒，爱钱进的零活宝+做的就是T+1到账的“类活期”。

让我们来假设一种极端情况，如果你想转出的债权没有人接手，是不是只能等自己手头的债权陆续到期呢？

爱钱进CEO杨帆提出了几点解决方案：

1、转让时效是我们一直在跟踪的数字，这个数字的情况会决定我们在推广和运营上的投入，实际上是一个动态的变化，我们会不断调整，确保两端的平衡。

2、我们有大量的外部机构资金的合作伙伴，如果资金供给出现问题，会通过引入机构资金的方式缓解压力。

3、停止新业务，这样就不会有新放款。

4、在前端，限制活期产品的个人额度和退出总额及资产规模。”

巧的是，最近刚好有一个案例。

近日，专做活期投资的懒财网上线了银行存管，根据懒财网的介绍，其存管银行华瑞银行对懒财网的资产流动性授信升级为实时授信，授予其数亿元的实时授信额度。

人话解释就是：假如用户发起提现请求，短时间没有合适的资产接收人，将由华瑞银行暂时买入，等到有用户申购的时候再卖出，就像由华瑞银行来做了一个“债权池”。

笔者也不知道这样是否合规，但是如果这样的模式能成功，或许会成为各个平台做活期产品的新方向。

当然，首先，你要有个合作机构，最好是银行。

不过，未来肯定会有更多平台下线活期产品，如果真正在监管框架下做活期理财，对于平台来说成本和要求都太高。

通过上面的讨论，笔者的结论是：下线活期的平台拥抱监管，而不下线的活期不代表一定违规，能上银行存管的类活期产品暂时也可以放心。

说完了重点，我们再来谈谈后另外两种形式的活期产品，它们也并非毫无风险。

资管产品：此前陆金所分别暂停了智能宝和零活宝两款类活期产品，两者分别为：专项资产管理计划或信托计划和净值管理型专项资产管理计划，这两款产品不仅存在资金池的嫌疑，还有规避私募管理办法的监管套利嫌疑，并且受托人与平台方存在关联。

后来陆金所将两者换为了开放式现金管理类定向投资项目。目前360你财富和惠金所上线的活期产品也为开放式现金管理类定向投资项目。

货币基金：货币基金本身就是传统金融产品，本身没有问题。不过如果通过平台购买，资金进入基金公司账户上会有延迟，过程也可能产生合规。还需要注意的是，如果是P2P平台代销基金，也许会面临混业经营的监管风险。

活期业务最早也是平台为了获客和留住用户的手段，在行业发展早期，同样为培养用户和投资者教育立下了汗马功劳。

如今互金平台上的活期产品似乎走到了“十字路口”。它们在强监管下或许会消失，但也许在技术推动下找到存管突破的口子，重新成为主流产品。