黄金近期形成上行趋势

　　在市场普遍关注证券市场私募爆料事件以及比特币大幅调整事件时，黄金市场近期已经悄悄从四月初1700美元/盎司价格上涨至1870美元，一度突破1890美元关口。

　　在传统的黄金表现较弱的时间窗口，为何黄金呈现上涨，我们做个简要的分析：

　　本轮黄金上涨的原因：

　　1、美国通胀预期。美国4月消费者物价指数（CPI）录得近12年来最大升幅。黄金是抵御通胀的一个有效的投资品，因此也是金价上涨的重要因素；

　　2、美国非农数据。美国4月就业增长意外放缓至26.6万，远低于预期的近100万。该数据的公布后，对于刺激政策有了反转性的预期，这也是黄金价格上涨的核心动力。

　　3、加密货币的调整加大黄金的吸引力。虽然央行未必承认，但是数字货币确实具有一定的“货币”属性。当目前加密货币呈现大幅调整后，黄金在硬通货的价值上得到进一步增强。

　　除了上述三个因素之外，美元指数的波动加剧和债券收益率也是让黄金受益的另一个因素。

　　基于此，黄金是否能够在趋势上得到延续？

　　从短期来看，1850美元/盎司的关口对黄金价格能够有较强的支撑，而向上的延续性决定砝码在于美国货币政策是否呈现收紧。我们认为，美国企业和家庭债务的脆弱性以及美联储官员对于通胀预期可控的认知，短期内不会出现政策的拐点。因此，我们仍然看好黄金的进一步反弹，虽然在1900美元存在压力，在下半年目标我们认为仍然有可能再次冲击2000美元。

　　这其中的主要影响因素在于鸽派对于缩减QE的计划。目前全球最大的黄金ETF也处于逐步的增持之中。

　　在黄金重拾升势的背后，对于普通投资人而言最大的价值还是配置的作用。当前通过风险事件和通胀就可以看出，黄金的价值锚可以在风浪之中闪耀着自身的价值。