上半年社会融资规模增量比去年同期多6.22万亿 央行分析三大原因

经济观察网 记者 胡艳明 7月10日，央行公布上半年金融统计数据。初步统计，2020年6月末社会融资规模存量为271.8万亿元，同比增长12.8%，比去年同期高1.9个百分点。上半年社会融资规模增量累计为20.83万亿元，比上年同期多6.22万亿元。

央行调查统计司司长阮健弘在当日举行的发布会上表示，上半年为了积极应对新冠疫情带来的新挑战，金融体系持续加大对疫情防控和对实体经济支持的资金力度。上半年社会融资规模的增量明显高于去年同期，从融资的结构上也有比较突出的特点。

一是金融机构对实体经济的信贷支持力度增强。上半年金融机构对实体经济发放的人民币贷款新增量是12.33万亿元，是历史上最高水平。这个水平比去年同期多增了2.31万亿元。

第二是金融市场对实体经济提供的债券、股票等直接融资的支持幅度大幅度增长，占比明显上升，这也是一个比较突出的特点。上半年企业债的净融资3.33万亿元，去年全年是3.34万亿元，接近去年全年的水平，比去年同期多1.76万亿元。非金融企业的境内股票融资是2461亿元，几乎是比去年翻一番，比去年同期多增1256亿元，未贴现银行承兑汇票增加3862亿元，比去年同期多增4250亿元，相比去年同期是下降的。这三方面的直接融资在社会融资规模增量中的比重达到了19%，这个水平比去年同期高了7.7个百分点，可以看到直接融资的占比明显提高。

第三方面金融体系积极配合财政政策发力，国债和地方政府的专项债融资力度比较大。上半年地方政府专项债净融资2.22万亿元，比上年同期多1.03万亿元。国债净融资9880亿元，比去年同期多5729亿元，尤其是6月份特别国债发行，6月国债净融资4392亿，是去年同期的三倍多。

阮健弘表示，下一步人民银行将继续实施稳健的货币政策，统筹推进疫情防控和经济发展、社会发展的各项工作，保持流动性合理充裕，扎实做好“六稳”工作，全面落实好“六保”任务。

对于下半年的融资趋势，阮健弘表示，从现在的发展情况和调查情况来看，预计下半年货币信贷以及社融会保持平稳增长的态势。

对于下半年的货币政策走势，货币政策司副司长郭凯称，信贷上半年同比多增2.4万亿元，如果按照易纲行长说的“预计带动全年贷款新增近20万亿”，大概可以估计，下半年货币信贷基本和去年相比是略微有所增加的水平，大概就是20万亿元左右。因此预测下半年的信贷需求还是比较平稳。

郭凯表示，货币政策的立场仍然是稳健的，货币政策更加灵活适度，现在更加强调适度这两个字。适度有两个含义，一个含义是总量上要适度，信贷的投放要和经济复苏的节奏相匹配。如果信贷投放节奏过快的话，快于经济复苏就会产生资金淤积，产生信贷资金没法有效使用的问题。第二个是价格上要适度。一方面要引导融资成本进一步降低，向实体经济让利。国务院也有1.5万亿元让利的要求。同时也要认识到利率适当下行并不是利率越低越好，利率过低也是不利的，利率如果严重低于和潜在经济增长率相适应的水平，就会产生套利的问题，产生资源错配的问题，产生资金可能流向不应该流向领域的问题。所以利率适当下行但也不能过低。

郭凯表示，下半年稳健的货币政策要更加灵活适度，保持总量的适度，综合利用各种货币政策工具，保持流动性合理充裕。另外又要抓住合理让利这个关键，保市场主体，特别是更多地关注贷款利率的变化，继续深化LPR改革，推动贷款实际利率持续下行和企业综合融资成本明显下降，为经济发展和稳企业保就业提供有利条件。