温彬等：供需恢复向好，经济景气回升

中新经纬客户端3月31日电 题：《温彬等：供需恢复向好，经济景气回升》

作者 温彬(中国民生银行(600016,股吧)首席研究员) 冯柏(中国民生银行研究员)

国家统计局发布数据，3月官方制造业PMI为51.9%，前值50.6%，市场预期为50.3%。非制造业PMI为56.3%，前值51.4%。

本月，制造业PMI指数比上月回升1.3个百分点达到51.9%，明显超出市场预期。从结构上看，生产、新订单、原材料库存、从业人员PMI指数均有所回升，表明景气提高；供货商配送时间PMI指数亦有所回升，但因其是反向指标，表明景气回落。总体上看，本月供需等主要景气指标都有明显改善。

需求继续回升。国内需求在春节期间消费回升、天气转暖、投资逐渐加快等带动下继续修复，本月新订单PMI指数达到53.6%，比上月提高2.1个百分点。新订单PMI与在手订单PMI之差达到7个百分点，比上月扩大1.6个百分点，体现了企业接单加快。国外需求在疫情防控整体向好、主要经济体复苏加快的带动下延续较强势头，本月新出口订单PMI指数达到51.2%，比上月提高2.4个百分点，外需走强对制造业加快恢复形成支撑。

生产加快恢复。统计局介绍，在调查的21个行业中有17个行业PMI位于荣枯线以上，景气面较上月有所扩大。本月生产PMI指数达到53.9%，比上月提升2个百分点。企业生产加快恢复主要由如下因素推动：一是2021年提倡就地过年，节后到企业开工时间较往年短。二是需求恢复提振了企业预期，企业开始加大采购加快生产，采购量PMI指数环比回升1.5个百分点达到53.1%。从库存上看，原材料库存PMI指数环比回升0.7个百分点达到48.4%，产成品库存PMI指数环比回落1.3个百分点至46.7%，初现被动去库存特征，预示着需求复苏较好，企业生产或将提速。三是近期大宗商品价格上涨推升生产资料价格，促进企业预期改善、利润修复，生产意愿增强，本月主要原材料购进价格PMI指数环比回升2.7个百分点达到69.4%，创下2017年以来的新高。

企业景气整体回升。本月大中小性企业PMI指数均有改善。大型企业PMI指数环比回升0.5个百分点达到52.7%，连续10个月位于52%之上，说明大型企业复苏基础比较牢固。中小型企业PMI指数由于基数较低，本月改善幅度较大。中型企业PMI指数环比回升2个百分点达到51.6%，重回荣枯线之上。小型企业PMI指数环比回升2.1个百分点达到50.4%，继三个月之后重回荣枯线之上。但也要看到，虽然企业景气整体回升，但中小型企业从业人员PMI指数仍位于荣枯线之下，复苏基础有待进一步牢固。

本月，非制造业商务活动指数环比大幅提升4.9个百分点达到56.3%，疫情发生以来的次新高(2020年11月为56.4%)，表明非制造业扩张步伐加快。随着天气转暖，建筑业进入开工季，支持基建的相关政策有望加快发力，行业生产活动加快，本月建筑业PMI指数环比回升7.6个百分点达到62.3%，创下2019年以来的新高。随着年初部分地区疫情得到有效控制，叠加春节期间服务消费增长较好，服务业PMI指数环比回升4.4个百分点达到55.2%，据介绍，受疫情影响较大的住宿、租赁及商务服务、居民服务等行业商务活动指数回升至景气区间；铁路、航空、信息技术、货币金融服务等行业商务活动指数运行在60%以上的高位水平。

综合来看，本月PMI指数加快回升，说明了中国经济总体延续扩张态势，供需同步回升，企业景气整体恢复，服务业加快恢复。但也要看到，相关指标的加快回升，存在上月基数较低的影响，PMI主要体现环比的改善程度，同时，生产经营活动预期PMI指数较上月回落0.7个百分点，中小企业从业人员等PMI仍位于荣枯线之下，说明复苏过程仍然存在压力。下一阶段，要加快落实政府工作报告中部署的稳市场主体、稳就业等政策，加大对制造业、中小微企业、科技创新、扩大内需等关键领域和薄弱环节的精准支持力度，进一步巩固复苏基础。(中新经纬APP)