互金转型中的生存之道：什么样的公司可以穿越周期？

美股上市互金公司陆续发布了2019年第三季度财报，这次的财报季非比寻常，因为在过去的一年多里，“转型”几乎是所有互金平台的主旋律。

因此，这次财报，既可以被看做转型的“期中成绩单”，也可以被视作通向未来的“路线图”。市场关心的，不仅是Q3财报披露的财务数据，更希望从中看到平台的应对策略。

2019年，整个互金行业里，有太多人体会到了“周期”的滋味。从宏观的经济周期，中观的行业周期，再到微观的公司周期，个个都是挑战。如何穿越周期，成为互金平台的一道必答题。

现在可以清楚的看到，随着金融严监管时代的到来，非持牌的金融科技公司，直接开展金融业务已经是不可能的了，退出似乎是唯一的选择。

但消金界同时认为，对金融科技平台的未来过度悲观，既没有必要，也是对未来的一种误判。因为必须看到，一边是互金平台转型的阵痛，而另一边则是绝大多数的传统持牌金融机构，无法通过自身能力完成数字化转型。

根据奥纬咨询的数据，2018年，中国金融机构的科技支出总额为1522亿元，而到2023年，这一数字将达到4008亿元。

面对如此体量的金融科技市场，可以预见的是，金融科技平台的价值将会越来越明显。而问题的关键则是：金融科技平台怎样切入这样一个越来越规范的市场。

就在前不久，拍拍贷发布了2019年第三季度财报，值得关注的是，拍拍贷将品牌升级为了信也科技。

外界解读为，老牌P2P“拍拍贷”将成为历史，“信也科技”将肩负穿越周期的重任。

 转型的“期中成绩单”：稳健未失速 

向来“疾风知劲草”，2019年，互联网金融监管进一步趋严，涉及互金的全产业链。对平台而言，既要求得生存，又要某得发展。因此，过去几年基础打的如何，到了一试便知的时候了。

消金界注意到，虽然刚刚将品牌升级为“信也科技”，但是拍拍贷业务的转型已经进行了一年多了，升级转型成果如何，也能在第三季度财报里一探究竟。

主要财务数据方面，2019年第三季度，拍拍贷实现总营收15.124亿元，同比增长35.0%，净利润5.985亿元。第三季度撮合额为246亿元，同比增长66.4%，环比增长13.7%。

资产质量上，逾期水平表现稳定，，截至2019年9月30日，拍拍贷15-29天、30-59天、60-89天、90-119天、120-149天、150-179天的逾期率分别是0.90%、1.50%、1.35%、1.31%、1.17%、1.20%，与上季度末基本持平。

新业务业绩上，2019年4月上线的场景消费业务，累计成交额已近5亿元。截至2019年10月30日，小微金融业务覆盖小微企业4万余家，累计成交额近8亿元。

“我们的资产负债状况表现良好，现金和短期流动资金约为人民币22亿元。” 拍拍贷CFO何德亮对外表示。充足的现金流，稳定的营收和利润，从三季度的数据看，拍拍贷的转型称得上“稳健”。

大到一个经济体，小到一个公司，转型中最怕的是增长“失速”，因为只有稳定营收和利润才能为转型提供充足的弹药，赢得充足的时间和空间。但有时候船大并不好调头，转型更多考验的是平台的执行力和管理能力。

在转型“信也科技”之前，拍拍贷自2007年在上海成立之后，已经历经了12年的发展和积累。

虽然已经与P2P网贷没有了任何关系，但作为国内第一家网络信用借贷平台，拍拍贷在小额分散的线上信用贷业务中，积累了大量的数据和模型，为后期的大数据风控、人工智能打下了基础。

2015年3月，拍拍贷推出业内首个基于大数据的风控模型“魔镜”风控系统。此后，还将大数据分析、AI、云计算应用到获客、反欺诈、风险定价、贷后催收等业务全流程之中。2017年在纽交所上市之后，还成立了研究院，深化大数据、人工智能和区块链技术的研究和应用。

由此可见，转型不是“无源之水无本之木”，正是有了前期的积累，转型才不至于失速。

 转换赛道：AII IN To B

提及转型，拍拍贷并不是网贷行业里最早的。今年早些时候，同为在美上市的宜人贷在完成业务重组后，也进行的品牌升级。

出于监管“三降”的要求，加之金融严监管的整个政策背景，网贷转型有点“不得以而为之”的意味，但是即使抛开这些因素，也应该看到，ToC的赛道上，已经布满了支付宝、微信以及大银行等巨无霸，随着经济下行压力的加大，共债风险也在不断提升。

对于头部互金平台而言，及早切换赛道不失为一个明智之举。

根据奥纬咨询的估计，截止2018年底，中国金融服务业的总资产为334.9万亿元，创造收入14.1万亿，在金融科技上的支出为1522亿元，而金融科技支出将以21.4%的复合年增长率，到2023年达到4008亿元的体量。

就在前段时间，消金界与一位信托公司消费金融业务负责人交流，虽然被业内普遍认为是较早开展消费金融业务的信托公司，但是他向消金界透露，技术、数据并不是他们的优势，消费金融对技术和数据的要求非常高，现在风险的把控很难由他们自己完成，还是要依靠外部技术平台的支持以及合作平台的运营能力。

大量的中小银行面临同样的问题。在数字化转型方面，他们越来越力不从心。对很多城商行、农商行甚至村镇银行来说，自己进行技术开发的成本太高。

某农商行贷款业务负责人对消金界说，他们新上线了一款针对当地“白领人群”的线上消费贷产品，而在建模与运营方面，全都要仰仗外部技术平台的支持。

“一个系统的研发，成本动不动就上百万，先不说钱的问题，我们自己也没有人能做的了，只能找外部供应商来做。”这位负责人这样对消金界表示。

根据中国银监会的发布的数据，中国的银行平均只有3%到5%的员工从事技术工作，这一比例很难支撑银行业自己完成数字化转型。

由此可见，中国的金融科技平台面临是一个体量大、增长快、未充分渗透的ToB市场。拍拍贷联席CEO章峰认为，金融科技市场仍然潜力巨大，但竞争也会随之加剧，只有拥有硬实力的公司才能获得长远发展。他表示，信也及其旗下业务在金融科技这一细分领域深耕了十余年，其科技实力受到了业内的普遍认可。未来希望能够与更多需要技术支持的机构建立合作，实现共赢。

消金界了解到，信也科技基于自身成熟的业务积累和科技能力，与各持牌机构开展了广泛的开环合作，对外输出标准化数据模型产品和BOT科技赋能服务。

据信也科技介绍，目前已经分别与20余家银行、消金、信托的合作伙伴进行了业务落地，输出包括风险评级模型、BI数据报表解决方案、明镜反欺诈平台等技术和整套消费信贷解决方案，深度帮助传统金融机构进行线上化、数字化的消费金融业务发展。

财报显示，2019年第三季度信也科技研发费用为1.082亿元，较去年同比增长31.7%，较上季度环比增长6.5%，科技投入力度在上市金融科技公司中处于领先水平。

消金界了解到，拍拍贷升级为信也科技之后，集团旗下业务主要包括三大板块：针对服务和赋能的金融科技业务，面向海外业务拓展的国际业务以及关注未来科技发展的科技生态孵化业务。

对于三大板块的业务，信也科技相关负责人介绍说，“三大业务板块既相互独立又彼此促进。具体来看，金融科技业务的不断发展将使集团进一步由闭环走向开环，与国内金融机构共同打造开放共赢的金融科技生态。国际业务的探索和建设又将集团在金融科技领域多年积累的技术实力从国内拓展至海外，服务全球更多国家。而科技生态孵化业务对未来科技的关注和孵化则可以不断反哺金融科技实际业务的发展，为其技术应用注入新的血液。”

从第三季度财报可以看到，这样的模式设定正在进一步落地。

数据显示，信也科技的机构合作伙伴通过平台完成的成交金额占总撮合额的比例，已从2018年第四季度的20.4%上升至2019年第三季度的75.1%。而在10月以后，所有撮合额均会来自机构。

另外，信也科技与持牌金融机构的合作数量不断增加。

据了解，目前其对接的持牌金融机构已达20余家。同时，10月份，银行和消费金融机构通过平台完成的成交金额占当月总撮合额的80%以上，资金结构不断优化。

而从整体来看，资金优化带来企业全方位的结构优化，结构优化正是转型的目标，这是在过去一年多的时间里，多家头部互金平台都在摸索的。

毫无疑问，大家都看重了ToB赛道。包括软件、IT解决方案、内部服务、数据中心系统、运营解决方案，金融科技平台可以做的有很多。对于信也科技而言，业务结构优化代表的是赛道切换完成，ToB的项目落地，更是表明这一业务与自身基因匹配，走得通。

复盘行业来看，老牌互金平台华丽转身，让人不免唏嘘；但信也科技如果成功，则会给行业更多希望。行业是否会涌现出多个可以穿越周期的样板，我们拭目以待。