明星平台真融宝艰难转型：旗下现金贷涉及砍头息和714高炮，踩线运营智能存款推高成交量_布谷新金融

随着监管定调，P2P网贷的终局已经有了大致框架，过去风光无限的明星平台一家接一家落幕，这其中计划清盘上岸者居多，也有一小批平台在转型自救。后者除了刚刚经历大裁员的掌众，还有真融宝。这两家平台有很多相似点，比如都运营/曾经运营过P2P网贷平台，都有现金贷业务，并且都布局海外现金贷市场。

说起真融宝，很多P2P投资人都不会陌生，这家平台以活期产品起家，成立之初就拿到传奇人物李一男的天使轮投资，其后相继拿到经纬中国和红杉资本的风险投资，算是一家被资本市场看好的明星平台。

在经历初创时期的高光时刻后，随着监管趋严，真融宝经历了多次转型，拳头产品活期也早已下线。目前，平台上的资产主要为P2P债权和银行智能存款，曾经的特色产品分级基金、股票配资等均已下线。

然而，真融宝的运营风险并没有随着活期产品下线一起消失。

一度被质疑设立资金池，现在银行存款和网贷产品混着卖

在行业发展早期，活期产品十分流行，一度成为各大平台获客利器。由于活期产品存在较大流动性风险，且不可避免会触碰资金池红线，因此被监管重点规范。

2016年的824监管新规发布后，不少平台纷纷主动下架活期产品拥抱监管，但是真融宝的下架公告直到2018年1月4日才发布，平台于2018年1月8日起停售活期产品。

（图注：真融宝公告）

巧合的是，真融宝的银行存管系统也在1月8日当天正式上线。事实上，涉嫌资金池、债权难以一一对应的活期产品正是银行存管上线的最大障碍。而据一位真融宝前员工透露，真融宝当时的活期产品确实存在资金池并以平台贴息的方式实现随存随取。

活期曾是真融宝的名片，其早期的活期产品挂钩P2P网贷资产、货币基金、股指分级基金和供应链金融等多项债权组合，深受用户青睐，基本都是抢购状态，交易量也占据相当比例。

据媒体报道，真融宝累计交易额达到1200亿元左右时，活期交易额就已超过535亿元，占比逾4成。

（图注：2017年12月前后真融宝活期累计交易额）

因此，活期的下架对平台不可避免会产生影响。不过在今年9月份，其替代品中关村银行智能存悄然上线，而中关村银行正是真融宝旗下网贷平台真金服的存管合作银行。

中关村银行智能存为智能存款产品，可以做到全年24小时随存随取，预期年化利率为3.8%。

类似产品在众多理财App都有销售，3.8%的年利率也没有太大优势。毫无疑问，银行智能存款产品的安全性远高于网贷产品，两种产品的类型也完全不同。

然而我们发现，真融宝似乎在有意模糊二者的差异，或者意图以银行存款产品给网贷产品增信。

（图片来源：真融宝App）

我们看到，真融宝App产品页面中，这两类产品在布局上几乎没有区分度，只能通过产品名称辨认。更巧妙的是，网贷产品没有给出明确标注，且经常展示“少，剩余不多了”的提醒，引导投资人购买利率更高的网贷产品。

作为对比，我们看下另一个综合理财平台的产品页面，上面是银行精选，下面是网贷出借，清晰明了。

（图片来源：某理财App）

从数据上看，真融宝上线智能存款产品以及这一细节设计非常成功。根据北京互联网金融协会披露数据，真金服10月份的借贷金额创造今年新高，止住了5月份以来的下滑势头，而中关村银行智能存在9月份刚刚上线。

（数据来源：北京互联网金融协会）

真融宝与中关村银行此次在存管业务之外的合作对双方都有积极影响：真融宝促进了成交，中关村银行拓展了销售渠道，且获取大量用户。页面显示，仅中关村银行智能存的日销售额就高达千万级。

当然，对于真融宝来说，由此产生的合规问题也不容忽视。

按照监管精神，网贷平台销售银行存款产品属于违规，不少综合理财平台都会单独成立公司运营网贷平台，并剥离非网贷业务。

虽然真融宝的网贷业务由真金服运营，但真融宝和真金服的运营主体都是北京快快网络技术有限公司（以下简称：快快网络）。因此，真金服作为网贷平台的定位并不清晰。

此外，我们在真金服2018年财务审计报告中还看到，平台有超过5800万元的应收款，主要债务人有北京快快信安信息技术有限公司、北京快网快讯网络信息技术有限公司（以下简称：快网快讯）、真融宝联合创始人吴雅楠等。除了吴雅楠，前面两家公司也与真融宝有关联关系。

（图片来源：真金服2018年审计报告）

资产依赖第三方：今年新增10亿代偿、项目逾期率超54%

截至上月底，真金服的累计借贷金额接近600亿元，借贷余额接近67亿元，体量还不小。然而与已经出现兑付问题的铜板街一样，真金服也是一家资产端严重依赖第三方的平台。

信批显示，真金服目前4大资产提供方及占比分别为：我来贷（68.52%）、大数金融（18.66%）、还呗（11.66%）、微贷网（1.06%），总占比高达99.9%，该数据每日更新。

平台2018年合规性审查报告显示，真金服目前合作的资产推介方有19家之多，但未提供具体清单。

据不完全统计，真融宝曾合作的资产端还有分期乐、第一车贷、找钢网、投哪网、买单侠、佰仟租赁等。其中，第一车贷已于去年底因为资金链断裂濒临倒闭。

对于资产依赖第三方的网贷平台，最大问题就是涉嫌违反监管政策中“网贷机构与第三方机构合作，不得将信用信息核实、资信评估等核心业务外包”的规定。

2018年合规性审查报告还提到，真金服与资产推介方约定了推介方承担相应的担保责任，但这种模式依然存在其他不可控风险。

（图片来源：真金服2018年合规性审查报告）

例如铜板街在今年9月份受资产提供方厚本金融被立案的影响，平台上厚本金融提供的中华财险承保产品出现逾期，至今都没有妥善解决，对平台造成较大负面影响。

随后在前几天，美利金融被警方调查，作为曾经的合作方，铜板街的存管账户也被同步冻结，投资人无法提现，进一步产生恐慌情绪。

由此可见，第三方问题往往不可控，无论是因暴力催收、买卖数据、资金链断裂甚至被保险公司举报这种黑天鹅事件等引发连锁反应，资金方都可能无辜躺枪。

实际上，我们深入了解发现，真金服的资产质量已经出现变化。

根据真金服披露数据，截至2018年底，平台累计代偿金额为2.93亿元，截至2019年10月底，该数据攀升至12.9亿元，仅10个月代偿金额就增加近10亿元，差不多1个月新增1个亿的节奏。

此外，截至2018年底，平台累计借贷笔数为527.85万笔，累计代偿笔数为32.07万笔；截至2019年10月底，平台累计借贷笔数为828.49万笔，累计代偿笔数为194.46万笔。

可以得知，真金服2019年前10个月新增借贷笔数为300.64万笔，新增代偿笔数为162.39万笔，据此计算出真金服今年前10个月的项目逾期率超过54%。

（图片来源：真金服官网）

自营现金贷问题重重：持牌机构代扣砍头息、曾卷入714高炮诉讼案 

除了外接资产，真融宝在现金贷上也有布局，但合规问题同样严峻。 

2018年合规性审查报告显示，真金服自营借款端有松紧贷App，由快快网络全资子公司快网快讯开发。         

     （图片来源：2018年合规性审查报告）

 今年9月底，快快网络退出快网快讯，新股东为北京普公英数字科技有限公司，其两位股东代里琦和李强都是真融宝联合创始人，目前也是真融宝的股东和高管。 

除了松紧贷，快网快讯还开发了多款现金贷App，包括柯基贷、金柯贷、财小仙、阔啦、指间贷等，且这些平台大多与松紧贷的客服咨询电话一致。

 值得关注的是，松紧贷、柯基贷、金柯贷等一直存在踩线经营行为，频繁被借款人投诉发放高利贷、收取砍头息和暴力催收。 

2019年11月15日，张先生在聚投诉发帖表示，自己在松紧贷借款6000元，平台以服务费的名义强加了720元，到账6720元后被立即扣掉，实际就是砍头息。分12期还款，每期还678.8元，目前已经还了11个月，合法本息早已还完，要求提供结清证明。        （图片来源：聚投诉）   

    根据张先生提供的还款账单，得知该笔借款的APR年利率约为35.76%，但我们使用IRR公式计算真实年利率则高达60.58%，远超法律规定上限的36%。 

（图注：IRR公式计算真实年利率）

 据了解，松紧贷收取砍头息主要依靠持牌机构上海嘉定通华小额贷款有限公司，该公司为通联支付旗下全资子公司，拥有网络小贷牌照。

（图注：扣款明细）

 张先生还表示，由于工资发放时间原因会逾期一天，不过从未恶意逾期，但催收却经常电话轰炸辱骂。我们在其他投诉案例可以看到更清晰的暴力催收行为。

2019年11月14日，沈先生在聚投诉发帖表示，自己于6月份在松紧贷借款11600元，到账后被立即扣掉1600元。由于生意亏损，11月没能及时还款，催收人员就给他父母打电话辱骂威胁恐吓，同时进行短信轰炸，他们手机上不到一个小时就收到数百条验证码短信，沈先生多次给松紧贷客服打电话都没有得到回复和处理。    

  （图片来源：聚投诉） 

还有借款人提供了松紧贷威胁要群发的侮辱性短信，用语粗俗。 

（图片来源：聚投诉）

 实际上，快网快讯开发的现金贷平台财小仙早在去年就因为发放714高炮后恶意暴力催收被借款人起诉并索赔6万元。显然，快网快讯始终没有真正停止过暴力催收行为。      

（图片来源：北京市海淀区人民法院官网）

真融宝及关联公司在714高炮上的布局不止财小仙，厦门金开普惠网络借贷信息中介服务有限公司曾上线过嗷嗷贷，真融宝联合创始人黎胜甫为该公司法定代表人；通山德智惠商务有限公司曾上线过巨好贷，该公司的邮箱和电话均与多个快快网络系公司一致。

公开信息显示，嗷嗷贷和巨好贷均提供过7-14天短期借款，年利率高达260%以上。

值得一提的是，快网快讯还曾因为劳动争议被员工起诉，并被北京市海淀区人民法院列为失信被执行人。

（图片来源：某法律文书网站）

从发展历程来看，真融宝有一个令人羡慕的开局，但是在互金行业进入低潮期后，平台也不可避免被牵连，其通过现金贷乃至714高炮牟利也是转型自救的一种方式。但是在监管强力打压套路贷的非常时期，这种运营方式恐怕存在极高风险，百乘金蛋和先花一亿元也是因为类似问题被端，以悲剧收场。

另外，真金服审计报告还显示，平台在2015-2018年累计亏损近9000万元，当前合规问题也存在较大隐患，在行业持续处于低潮期的背景下，真融宝恐怕亟待寻求新的破局之道。

真融宝将如何应对这些难题，请关注我们接下来的报道——掘金东南亚。