沈建光等：CPI回归“1时代”，PPI回升受阻

中新经纬客户端10月15日电 题：《沈建光等：CPI回归“1时代”，PPI回升受阻》

作者 沈建光(京东数科研究院首席经济学家、研究院院长)朱太辉(京东数科研究院总监)姜传钺(京东数科研究院研究员)

10月15日，国家统计局公布9月全国CPI、PPI数据。其中，CPI同比上涨1.7%，较上月回落0.7个百分点；PPI同比下降2.1%，降幅较上月扩大0.1个百分点。总体来看，正如我们前期判断，年内“CPI下行、PPI低位”的态势愈加明朗，物价方面不存在明显的通胀或通缩风险。

CPI方面，食品价格涨幅同比回落，非食品价格零增长。9月食品价格环比上涨0.4%、同比上涨7.9%，涨幅均有明显回落。其中，由于去年猪瘟带来的高基数，猪价同比涨幅大幅降至25.5%；鲜菜价格受季节因素及降雨影响，同比涨幅继续升至17.2%。9月非食品价格环比上涨0.2%(较8月继续上涨0.1个百分点)，同比略降至0，其中教育文娱(尤其是旅游)、交通通信分项环比出现改善。扣除食品和能源的核心CPI同比涨幅持平于0.5%。

服务消费恢复提速，助力服务价格企稳。9月消费品CPI同比涨幅降至2.6%，而服务CPI涨幅回升至0.2%(近三个月的高点)，两者“剪刀差”收窄至2.4个百分点。随着防疫限制放宽、心理顾虑消退以及收入预期改善，服务消费(交通、旅游、住宿、餐饮、电影等)恢复情况良好，后续有望推动服务价格企稳回升。

PPI跌幅略有扩大，回升趋势受阻。9月PPI环比上涨0.1%、同比跌幅扩大至2.1%。其中，生产资料同比降幅收窄至2.8%，而生活资料由涨转降，同比下降0.1%。分行业看，油气开采、石油天然气加工、有色金属采选和加工、黑色金属采选和加工等行业环比均有回落，符合9月PMI出厂价格指数和工业品价格小幅回调的表现。

我们维持“CPI下行、PPI低位”的判断。展望未来几个月，CPI方面，随着猪价高基数影响显现，CPI进入快速回落期，四季度或跌至1%下方；PPI方面，尽管经济复苏支撑工业品需求，但考虑到主要工业品库存偏高、上涨动力有限，预计年内PPI回升力度不强，同比难以走出负区间。综上所述，当前物价并不存在明显的通胀或通缩风险，亦非货币政策的核心关切。

(中新经纬APP)