降息，你想多了？_布谷新金融

1.

最近的一个热点是LPR首次报价微降，很多人解读为降息。

先说LPR是啥？

Loan prime rate，贷款市场报价利率，由18家报价行报价形成。

（截图来源央行官网，点击可放大）

从8月20日起，银行新发放贷款将主要参照LPR来加减点（原来是参照贷款基准利率）。

央行为什么要完善LPR呢？

从2018年至今，为了降低实体经济的融资成本，央行多次定向降准。

结果呢，货币市场利率确实明显下降，银行间市场利率很低；

（题外话：货币市场流动性太宽松，货币基金收益率一路下滑，规模也不断收缩，今年内已经有两只货基清盘）

但实体经济的融资成本，也就是银行给企业的贷款利率并没有明显降低。

于是央行就希望通过完善LPR，“提高利率传导效率，推动降低实体经济融资成本”。

8.20，LPR首次报价，1年期LPR报价4.25%，比之前的贷款基准利率下降10个基点；（备注：一个基点=0.01%）

5年期LPR报价4.85%，比之前的贷款基准利率下降5个基点。

LPR报价的微降被不少人认为是降息。

2.

“降息”这个说法也对，也不对。

准确来说，还是在延续此前的货币政策，定向宽松，或者说结构性宽松。

LPR的改革完善是为了服务实体经济，降低企业融资成本，稳定经济增长。

在这个意义上，1年期的LPR下降得比较多是符合这个目的的，后续1年期LPR应该还有继续下降的空间。

而普遍降息，或者说全面宽松的说法显然是不对的。

特别是在房贷上，“房住不炒”这个原则屡次被提及。

央行相关负责人就表示，房贷的利率由参考基准利率变为参考LPR，参考的基准变了，但利率水平不下降。

近几月房贷利率普遍上浮，房地产相关融资也被压得死死的（比如，据我了解的消息，房地产信托项目全部被叫停），政策定力很足。

所以说一面是在降息，在走宽松路子，另一面则是在缩紧。

房地产被抑制某种意义上算得上一件好事，资金被释放出来，其他的资产将受益。

3.

有句老话叫，理想很丰满，现实很骨感。

政策上希望走结构宽松的路子，真正促进实体经济发展，实际上政策传导效果如何可能要打个问号。

当然我更想在文末引用李迅雷的一段话：

“短线投资者一定是非常关注宏观或其他相关信息的，希望能在充满不确定性的市场中找到确定性的答案。问题在于市场很少有确定性的答案，否则市场就难以存在下去。但如果不去在意这些短期看似乎重大的东西，而是去把握大方向和大趋势，反而更容易获得超额收益，例如，相信天不会塌下来，中国最终能够度过难关，那就敢于在别人恐慌的时候投资加码。”