二季度净利润大增42%却难掩隐忧，小赢科技的下个增长引擎在哪里？_布谷新金融

北京时间8月19日，在美上市互金企业小赢科技(NYSE:XYF)发布2019年Q2财报，成为继趣店(NYSE:QD)之后，第二家公布半年报业绩的中国互金企业。

从数据来看，无论是从业务角度还是财务角度，小赢科技2019年Q2数据较Q1数据都有不同程度增幅，但与2018年同期数据相比，小赢科技不可否认地交了一份只能说是差强人意的答卷。

究其原因，既有“天灾”的客观因素，又有“人为”的主观因素，而在互金监管趋严的今天，如何破局，或许可以透过本次财报略窥一二。

 业绩亮眼背后的“隐忧” 

根据其公布的二季度财报数据显示，财务数据方面：

2019年Q2净营收809.6百万元，较2018年同期的1059.6百万元，同比下滑23.6%；较2019年Q1的776.4百万元，环比增长4.3%。

2019年Q2营业利润262.8百万元，较2018年同期的463.1百万元，同比下滑43.3%；较2019年Q1的279.06百万元，环比下滑5.8%。

2019年Q2净利润303.6百万元，较2018年同期的301.1百万元，同比微增0.8%；较2019年Q1的231.8百万元，环比增长42%。

业务数据方面：

2019年Q2活跃借款人数79.5万人，较2019年Q1的74.5万人环比增长6.7%。

2019年Q2贷款撮合量101.72亿元，较2019年Q1的96.29亿元环比增长5.6%。

2019年Q2交易笔数359万笔，较2019年Q1的146万笔环比增长144.7%。

可以看出，虽然2019年Q2数据较去年同期有不同程度的下滑，但环比来看，小赢科技部分业务数据仍然处于增速的趋势。

投资人数方面，2019年Q2为7.9万人，较Q1的9.6万人环比下降18.1%。出现该种情况的原因主要在于受国内互金监管备案迟迟无法落地的影响，出借人对P2P行业普遍有抱有消极的情绪。特别是今年行业龙头“陆金服”被传出将退出P2P业务，更是让市场对行业看衰，由此引发出借人撤资观望，而这些无疑会导致小赢科技个人借款资金来源缩减。

据财报数据显示，在借款资金来源中，其个人资金占比已从2019年一季度的89.6%下降至二季度的73.3%，下滑超过15个百分点。

近段时间来看，随着行业出清的加剧，个人出借者撤回资金的趋势还将延续，对于以P2P资金为主小赢科技来说，拓宽借贷资金，无疑是个摆在眼前的紧急任务。

净利润方面，2019年Q2表现为3.04亿元，较Q1环比增长42%。这一数据来之不易，但透过其财报可知，该指标大幅增加主要源于调整所得税费用的影响。

如果剔除此项因素的影响，营业利润这一财务指标，无疑更有具有参考意义。从财报上看，其Q2营业利润同比下滑43.3%，环比下滑5.8%，这或许才是本季度更为真实的运营情况。

 “小赢钱包”= 业绩新引擎？

面对上述态势，小赢科技也在不断寻求变化，期望寻找到业绩增速的新引擎。

根据其财报数据显示，“小赢钱包”似乎正在被给予厚望，其最新二季度财报数据中，也对小赢钱包做了大量的业绩介绍，以此彰显其在业务当中重要性。

根据财报数据显示：

小赢钱包2019年Q2交易金额971百万元，较2019年Q1交易金额200百万元环比增长385.5%。

小赢钱包2019年Q2在贷余额578百万元，较2019年Q1交易金额177百万元环比增长226.6%。

小赢钱包2019年Q2交易笔数290万笔，较2019年Q1交易笔数64万笔环比增长353.1%；

小赢钱包2019年Q2注册用户数54.27万名，较2019年Q1注册用户数19.28万名环比增长181.4%。

不难看出，除了高层的青睐，小赢钱包自身业绩表现亮眼，这也是其能在财报当中被多次提及的主要原因。

小赢钱包产品有期限短、金额小的特点，也使得它在整个财报中比较抢眼，如Q2交易笔数359万笔，环比Q1增长144%，其中整个小赢钱包就贡献了290万笔，占其交易笔数的80%以上。

另外，较高的交易笔数，也极大地拉低了单笔放款金额，使得其单笔放款金额由Q1的6558元下降至Q2的2831元，环比下降56.8%。

反过来，假如剔除掉小赢钱包的影响，上述数据又有那些变化，读者可以自行体会。

尽管小赢钱包的注册用户数、交易量及在贷余额增速惊人，但其存量毕竟还是太小，以Q2数据为例，其交易量及在贷余额仅占当期同类数据比重的9.5%与2.9%，含蓄点来讲就是未来有较大的增长潜力，直白点说就是现阶段还“难堪大任”。

 助贷或许是转机 

对于小赢科技来讲，现阶段加速推进助贷业务的开展或许是其破局的新出路。

在P2P备案尚不明确的今天，尽量缩减对P2P资金的依靠，拓宽渠道资金的数量，对于P2P资金占其借贷资金比重超过70%以上的小赢科技就极为关键。

事实上，小赢科技也在稳步推进该类业务的开展。

根据其财报数据显示，其机构资金在其借贷资金当中的占比已有Q1的10.4%增长至Q2的26.7%，虽然占比不高，但增速喜人。

而且资金结构的优化，也直接体现在营收来源的变化，以机构资金为主（主要是信托，形成表内资产）所带来的利息收入已经由Q1的1780万元增长至5576万元，环比增速213%。目前该类业务比重在营收构成中同样较低，未来也是值得关注的业务之一。

总的来看，小赢的这份答卷虽然没有多少亮点，但让市场看到了希望。都说资本市场是最灵敏的，截至收盘，小赢科技股价增幅达5.7%。