LPR连续6个月不变 四季度企业贷款利率有望下行

本报记者 谭志娟 北京报道

10月LPR报价出炉：中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2020年10月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.85%，5年期以上LPR为4.65%。

《中国经营报(博客,微博)》记者注意到，1年期和5年期以上品种均与上月持平，这也是5月以来，LPR报价已连续6个月保持不动。

对于10月LPR报价不变的现象，中国银行(601988,股吧)国际金融研究所研究员梁斯10月20日在接受记者采访时说，“10月LPR报价符合市场预期。此前央行进行MLF操作投放流动性时中标利率并未发生变化，市场预测10月LPR也将不做调整，此次LPR继续保持稳定符合市场预期。”

东方金诚首席宏观分析师王青也持类似看法，10月LPR报价不变，符合市场预期。因为首先，本月15日1年期中期借贷便利（MLF）招标利率保持不变，表明本月LPR报价的参考基础未发生变化。事实上，自去年9月以来，1年期LPR报价与MLF招标利率一直保持同步调整。其次，尽管9月以来以DR007为代表的短期市场资金利率趋稳，但银行同业存单发行利率上行幅度依然较大，其中10月19日1年期股份制银行同业存单发行利率升至3.14%，创年内新高，意味着中期市场利率仍保持较快上升势头。这将对冲银行结构性存款、大额存单等负债成本下调带来的影响，银行近期平均边际资金成本存在一定上行压力，报价行下调10月LPR报价加点的动力不足。

央行10月15日发布公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，人民银行开展了5000亿元中期借贷便利（MLF）操作(含对10月16日MLF到期的续作)和500亿元逆回购操作，充分满足了金融机构需求。此次操作中标利率为2.95%，与9月持平。

民生银行首席研究员温彬对记者表示，“自今年5月以来，政策利率和LPR利率保持稳定，与当前经济基本面和通胀水平相适合，说明货币政策已从应对疫情冲击回归到常态，体现了稳健货币政策更加灵活适度。”

展望11月LPR报价，梁斯告诉记者，“降低企业综合融资成本、推动经济企稳回升仍是当下最为重要的任务。因此LPR是否下调一方面取决于各项经济数据的恢复情况，另一方面取决于企业融资成本的变化情况，需要观察贷款利率数据，例如金融机构一般贷款加权平均利率的走势是否保持稳步下行。如果贷款利率继续稳中有降，11月LPR下调概率较小。”

虽然10月LPR报价未做下调，但受访专家预计，四季度企业贷款利率仍有望保持下行趋势。

王青认为，尽管近期LPR报价未做下调，但不会改变今年以来企业贷款利率持续下行态势，预计四季度企业一般贷款加权平均利率有望比三季度再下行10个基点左右。在王青看来，其背后的主要原因在于，为完成今年金融向实体经济让利1.5万亿元的目标，四季度企业一般贷款利率还需保持10个基点左右的下行势头。

温彬也指出，下一阶段，财政支出增加将改善流动性，同业存单利率将保持稳定，同时结构性存款压降也有助于银行负债成本下降，有利于推动实际贷款利率下降，进一步加大对实体经济的支持力度，实现金融部门向实体经济让利的目标。

在政策走向上，温彬预计，年底前降准和降息概率下降，央行将继续加大公开市场操作力度，采取“逆回购+MLF”政策工具组合，保持市场流动性合理充裕以及市场利率水平总体稳定。

梁斯也对记者表示，“逆回购+MLF操作已经成为央行常规式的流动性投放模式，逆回购有助于稳定市场短期波动，MLF有助于为银行投放中长期贷款提供流动性支持，是相对最优的流动性投放组合。一方面有助于通过‘削峰填谷’操作平抑市场波动。另一方面有助于稳定金融机构的经营预期。不仅在今年年底前，未来较长时期内逆回购+MLF操作都将是主要的政策工具组合。”

（编辑：孟庆伟 校对：翟军）