一个很有内涵的经济指标_布谷新金融

说的是CPI——居民消费价格指数。

因为每个月都要公布一次，属于高频经济数据，和它一起披露的还有PPI——工业生产者出厂价格指数。

刚刚过去的7月，CPI同比上涨+2.8%，物价上涨；

而PPI同比下降-0.3%，经济有些停滞，这可不是什么好现象。

经济不好，我们的感受主要是房子不涨了，工作不好找了，工资涨幅小了...比较模糊，更多是一种情绪，生活总还要继续。

而物价上涨，尤其是肉蛋奶、水果、蔬菜这类商品的价格一旦发生变化，我们体感会很强烈，因为它与生活息息相关。

CPI就是统计所有跟衣食住行相关的商品服务价格，它的构成如下图：

具有周期特征的商品我都圈出来了——肉类主要受「养殖周期」影响，其中最明显的就是「猪周期」。

蔬菜水果的价格会受「种植周期」影响。

同时这两类商品又同时有可能遭遇自然灾害，比如非洲猪瘟，又比如台风天气使山东寿光蔬菜基地受损，很多大棚被淹。而这里又承担了北京70%的蔬菜供应，帝都人民这两个月买菜肯定要贵些。

还有季节特征，每年的1、2月份（春节前夕）和8、9月份（十一前夕），「食品烟酒」部门的价格也会季节性走强。

类似的还有毕业求职季房租价格上涨、春节十一假期旅游价格上涨，都是很明显的季节特征。

还有很重要的一点，房价变动并不会体现在CPI中，但房租会。

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另外，接下来很长一段时间里，猪肉价格应该不会便宜。

一是非洲猪瘟还没消除，捕杀还在继续。

二来「能繁母猪」的数量在快速减少，7月份的数量比6月环比暴跌43%。

能繁母猪的数量x产仔率=仔猪数量，大概一年左右，仔猪出栏，就变成了猪肉。

也就是说，现在「能繁母猪」的数量决定了一年后猪肉的供给。

关注猪周期的分析，推荐再看下之前的这篇推文《猪周期在猪年》。

每个类别的权重并不是一成不变的，会根据实际情况调整，比如猪肉的权重这些年就一直在下降。

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标题说CPI很有内涵，不仅因为它的编制方法覆盖全面，而且能反映出很多重要经济指标的变化。做了张图：

上图中黄色虚线表示间接影响，橙色实线表示直接影响。

有人会问，7月份的CPI都2.8%了，会一直这么高吗？

我觉得不会，目前的水平主要是短期因素导致的，CPI长期较高，一般得满足3个条件（也就是图中画圈的）：

经济基本面景气、货币政策较宽松、PPI向CPI传到顺畅。

现在看来，这三个条件都不具备。

今天刚出的数据，7月货币供应量M2同比增长只有8.1%，预估为8.4%，前值为8.5%。

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现在宏观经济的一个主旋律是定向降息，但绕开房地产。

民企、中小企业、股市全都迎来了降息，只有房地产逆势加息，按揭贷款利率上浮。

政策意图已经再明显不过了，别对着干。只要「限贷」不放松，可以视为楼市没有实质性利好。