积木拼图集团CEO董骏：资产管理能力是核心，P2P只是模式_布谷新金融

互联网金融或者说P2P网贷正在面临行业发展史上的重大难关。

从超万亿的存量，到目前的6000多亿，从巅峰时期6000多家平台，到目前787家正常运营平台。

“风险”、“危机”、“寒冬”等词汇伴随着P2P的后半段发展历程。

P2P行业的核心在哪、它的价值怎样、未来将会如何……

前些天，久未在公众面前露面的积木拼图集团CEO董骏接受了包括我们在内的多家媒体采访，就上述问题做了深入探讨。

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资产管理能力是核心

在董骏看来，目前监管数据的接入、银行存管、各种各样第三方的参与审查、各级互金协会、金融局等监管动作已经很完整的进行了交叉盘查。虽然市场上不断有一些负面事件，但从现在判断上来说，行业发展还是会有建设性，监管还是会留一定的口子。

 “对P2P这种商业模式本身，我们保持一个比较客观的态度，如果监管真的是给备案，那我们乐见其成，这是很有价值的通道。” 

“如果比较乐观的估计，我们大概率判断这样一个趋势，关停99%是数量上的关停，虽然最后剩下来数量少，但质量非常高。比较客观的估计，我们还是认为我们做的事是很有意义，头部平台的资产管理能力已经有了，其实不需要过于依赖于P2P这种模式。” 

其实，P2P本身的核心价值就是撮合借贷与投资双方的需求，而这个模式下最重要的一点即对于资产端的管理能力，而纵观行业发展史，P2P出险最主要的原因之一也是资产的风险控制。

 “所有金融危机和金融机构的迭代基本上都是因为风险控制的问题，风险控制不是说你拿了什么样的资金，而是资金到底给了谁，这个才是核心。” 

“互联网金融是比较大而全的概括，包括互联网化投资和互联网化信贷，以及互联网技术在整个体系内的运用，在这个体系内，如何在信贷端管理风险、如何服务资金的需求方，我觉得资产端是90%，投资端则占10%。”董骏说道 。

“P2P模式不是我们的核心能力，我们核心能力是怎么服务那些小微客户，怎么管理那些小微客户的风险，既对他们好，又源源不断产生小微金融的资产，这件事是金融里头最有价值的。整个金融体系核心是如何管理资产的能力，而不是说如何‘吸储’的能力。”

 “当然，线上投资平台也涉及一些服务能力、服务体验的问题，我觉得这还相对少一些，互联网化商业模式可以让出借人更方便的出借，这是很有价值的，但是在金融板块这个价值少于对底层资产管理的能力。只要抓住底层资产管理能力，P2P反而变成了一个相对次要的东西。”

2深耕小微和农村金融，发力三大商业模式

 自2016年9月，品钛与积木拼图分拆之后，积木拼图集团一直较为低调，集团CEO董骏也鲜少露面。

 但实际上，经过几年的发展，积木拼图早已深耕于小微和农村金融业务。在董骏看来，定位于零售金融资产或者说农村金融方向是巨大的蓝海市场，一方面这与国计民生非常有关，政策也非常支持。 

2017年初的中央一号文件发布关于农村金融的“千字文”，大力鼓励发展农村金融，今年的政府工作报告则强调，创新和加强农村金融服务。

农村金融迎来持续的政策红利期，而社科院数据显示，我国三农金融供求缺口超过3万亿元。

 也正是基于政策支持、市场需求的大背景，农村金融市场正在爆发。 

据董骏介绍，整个积木拼图有三大块商业模式：第一，P2P，就是积木盒子；第二，信贷业务；第三，资产管理，通过积木体系自身的管理零售信贷资产的能力，可以帮助各种各样的机构参与到零售金融资产的投资里面。 

其中的信贷业务包括两个品牌，分别为积木时代、积木美行，两个品牌都是针对夫妻老婆店、农村种植户和养殖户等，为他们提供小微经营性贷款，二者面向客群层稍微有点差异。 

“积木美行定位的客户征信更好一点，客单价更高一些，利率更低一些，质量更高一些。从我们业务定位就可以看到，我们面对的零售金融市场的需求太大了，我们做了五年，我们发现这里面还分层，每一种分层客户服务方法还有差距，足够让我们用不同的方法去服务不同的客群。” 

积木拼图的小微和农村信贷业务以直营方式拓展业务，主要采用线下获客、线下管理，线上风控、线上进行日常客户维护的方式，目前在全国布局有60多个服务网点。 

据了解，积木时代的信贷产品件均额度约七八万元，积木美行略高，在几十万左右，二者的产品期限均在一年以内。目前积木时代与积木美行的规模不算太大，累计服务借款约有33多亿。

3行业资金供给结构已有变化

“机构进场越来越多了，原来整个金融创新行业都是靠P2P起来的，可能2014年年底或者2015年年底，整个市场80%以上的资金都是P2P，但到现在超过一半都是机构，P2P的占比在降低，机构的占比在增加，这个是一个结构变化。”董骏表示。

 自年初的175号文指明P2P三大转型以来，行业的不景气让大量互金企业涌入助贷领域，机构开始更多的参与进来。 

而从360金融、乐信、趣店、拍拍贷、小赢科技等头部互金公司一季度财报也能看到，各企业的金融机构资金占比普遍有所提升。 

对于助贷等机构业务，董骏表示，“主要的助贷合作都在品钛，但积木拼图今天还是比较关注P2P资金和潜在助贷型资金，我们现在在探讨如何可以帮助机构投资人来管理信贷资产。” 

“当前，积木时代百分之百还是P2P资金，P2P还是现阶段积木体系的核心业务模式，但是积木时代也在着手跟机构合作。” 

“其实，机构业务现在两种模式，一种比较主流的叫做助贷模式，机构直接放贷，助贷机构推荐资产；一种则是资产管理，即主动型的管理机构，相当于机构把资金给我们，双方合作设立基金，再通过合理放贷通道放进去，市场上公募私募的ABS基本属于资产管理类型。” 

在提及P2P备案等问题时，董骏表示，“这件事比较客观看待，我们核心能力是对资产的管理，使得我们对P2P依赖性是可管理的，风险也是可管理的。如果拿到牌照，当然是非常好的事，但是预先管理好相应的风险吧。” 

如果没有拿到备案，董骏提到，转型可选择方案也比较多，第一，获得自有牌照；第二，机构合作，如上提到的助贷以及资产管理模式。董骏相信只要有资产管理能力，就可以活得很好。

 “如果我们简单从一个企业可持续性发展的角度来说，只要把零售金融资产管理好，可持续性发展是没问题的，无非就是不通过P2P的模式来获取资金，我就要通过自己的牌照模式或者是跟机构的合作模式来获取资金，这方面要做好准备。但是其实无论做什么准备，要把你底层资产数据拿出来，机构是认可的，其实一般是卖得掉的。” 

总的来说，从6月的备案试点到7月的监管试点，P2P网贷行业跌宕起伏，消息面喜忧参半。但正如董骏所说，P2P是一种模式，资产管理能力才是一家平台现在以及未来的核心竞争力，我们投资人或许也更应着眼于此，也期待积木以及行业都能拥有长久且辉煌的未来。 

 温馨提示：本文不构成投资建议，仅作信息参考