涪陵榨菜连续跌停，鬼故事还是白马落难？_布谷新金融

1.

实盘回顾。

从2019年开始到昨天，小实盘涨了18.41%，跑输沪深300指数 6.06%。

从2017年9月5日实盘成立（沪深300指数3857点）到昨天为止，累计收益率为 5.14 %，同期沪深300下降2.85%，跑赢基准 7.99%。

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指数基金的优势，概括起来有四点：成分股优胜劣汰、规则简单、估值透明、风险分散避免个股黑天鹅，对于上班族来说，定投指数基金的性价比很高。

2.

装模作样预测一下，沪深300再下跌2%就将把下方的缺口完全弥补，对应的上证是2800点一线，大盘在这个2800~3000点之间已经波动了3个月了。

虽然某事件已经发酵一年多了，对股市来说震慑效应依然是蛮明显的，但其边际效应也在递减。

去年最低2400多点，今年2800点都还没跌破。

标普500的估值是21倍，比我们的沪深300 12倍的估值高出许多，但成长性沪深300更占优势，似乎时间是站在我们这边的，从股市来看。

3.

慢慢将银行股纳入自己的能力圈。

从上上周五到现在，陆续在加仓银行股，目前银行股的仓位差不多占了14%，想作为战略配置，而不仅仅是轮动，原因很简单，银行股目前有战略配置的价值。

本周末的银行排名如下，请谨慎参考，不构成投资建议。‘

前5名，除了民生没有持仓外其余都有，再加上农行，当前持有5只。个人觉得这个表格还是有一定参考价值的，我是这样认为的，也是这么做的，努力做到知行合一。

在估值不变的情况下，长投银行指数能否带来相当于业绩的回报，我的答案是肯定的。

举个栗子。

2014年3月14日，中证银行的PB是0.88，指数是3411点。现在的PB是0.87倍，指数点位是6417点。4.6年期间，年化收益14.69%，这个收益全部归功于业绩，因为估值PB几乎是一样的。

下面这张图佐证了我的判断：近5年的“归母扣非ROE”的中枢为14.6%，几乎约等于指数的年化收益率。

近5年的时间，期间历经了一轮牛熊交替，期间PB的最高值差不多是1.4倍，如果能抓住一些机会在PB大于1的时候变现，年化收益会很不错。

3.

涪陵榨菜，经过连续3年的高增长，节奏终于慢了下来，财报发布后连续三天下跌了18%，今年的涨幅只有8.25%了。

涪陵榨菜在过去3年连续提价5次，估摸着算一下从16年的提价到18年，价格累计涨幅60%左右，从15年末到18年末，营收翻了一倍，销量总体还是上涨的，这点与之前暴雷的东阿阿胶是决然不同的。

因为历史的高增长，增速降下来后的“爆雷”，不禁让人想起了茅台去年的三季报，会是同样的鬼故事么。现在回过头来看茅台，那个时候却是投资性价比最好的时候。

从常识来看，那有好马一直跑却不歇的？那还不得把马累死啊。如果是白马一年这种的短期落难，那当然是投资的好时机。

过去3年（16~18年），涪陵榨菜的净利润年复合增速为62%，假设未来3年年复合增速为24%（也就是3年翻一番），那从成长股的角度来看，24倍的滚动PE是合理的估值中枢。

现在股价是23.1元，滚动PE是27.16倍，跌到24倍的话，总市值是161亿，股价是20.4元；跌到25倍的话，总市值是167亿，股价是21.1元。

鉴于该公司在榨菜行业的领导地位与市场份额、品牌力，我试仓投了一些，继续观察。

投资就是这样，把握大的如银行多投一些，把握不大的少投一些，边投边观察，多思少动。

4.

最新的指数估值表：

国证地产、证券指数，我从蓝色标记为绿色了，