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买好的,也要买的好!

绘盈

这几天,大盘在面对3000点这一众人瞩目的关口时,终于还是泄了下来。

(上证综指日K线)

图中,可以清晰的看到3个缺口,厚度不一。

按照比较风靡的缺口理论来看,3000点处薄薄的缺口终于变成了压力线,而2900点即将面临考验,看看能否成为支撑线。

如果击穿2900点,那么2800点就是支撑位了,看起来挺明了的。

但股市从来就不会按照预期发展,除了一种情况,每当我冲进去的时候,大盘就绷不住下跌。。。

看重基本面的朋友,一般不屑看技术面,但简单的看看缺口,对短期的投资,还是有一定的正面参考意义。

大家都知道,好股票一般不便宜,尤其是在外资大举进入A股、小票越来越多的现在,优质股将跟国际接轨,将“天然”具有应有的溢价。

以中证消费为例,今年到现在仍然涨了60%,食品饮料涨了64%,中证白酒涨了84%,而上证综指现在不到3000点。

单纯看估值的话,这三个指数是挺高的,但结合过去3年的业绩来看PEG,现在白酒、食品饮料的估值也是可以理解的, PEG都在1左右。

大盘下跌,虽然持仓的短期风险在变大,但长期风险在释放。

即便是优质的指数,以不同的价格入手,带来的收益差别依然是巨大的。

以弱周期的食品饮料指数为例(当前32倍滚动PE),现在的涨幅超过2015年牛市最高点69%(当时35倍滚动PE),超过15年牛市启动前(当时17倍滚动PE)涨幅达254%。

如果既想买好的(优质),又想买的好(便宜),除非金融危机的时候,平时很难等到真白马落难的时候。

而金融危机来临的时候,绝大部分人又不敢下手了,做人真的好难,做投资者难,做逆向投资者更难,

资本市场,真是考验人性最好的地方之一。

举个栗子:1932年,格雷厄姆的账户资金从250万美元下降到了37.5万美元,损失高达85%。最后靠着他岳父投资的5万美元,才得以拯救。到1935年12月,账户资金增长了2倍多,把亏损都赚了回来。

一名分析师可以对所有的问题都做出正确的计算,但从市场的角度,终其一生的投资生涯,也仍然会出错,这就是为什么格雷厄姆和多德所称的安全边际--留给自己足够多的容错空间。

格雷厄姆-纽曼20年的经营期间,年化收益率比股市平均高出了2.5%,看起来微不足道的差异,经过20年的福利,最后比获得平均收益的人多赚65%,而且承受的风险更低。

安全边际,是格雷厄姆所有观点中最重要的一条。

名师出高徒,巴菲特早已青出于蓝而胜于蓝。

现在很多价投投资时,把是否优质放在第一位,模仿巴菲特集中持股;而巴菲特的老师格雷厄姆因为经历过1929年美股大崩盘,始终把安全边际(便宜)放在第一位,并分散投资。

萝卜白菜各有所爱吧,各有各的道理。

只是,无论是买的好,还是买好的,彼此都不能单独去考量,大家都是好盆友嘛,想做好投资,谁也离不开谁。

估值表如下:

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标签: 指数
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